Tunai Dubai Crude Tembusi $170 apabila Pasaran Minyak Fizikal Memberi Isyarat Kejutan Bekalan yang Ketara

Keketatan Minyak Fizikal Menghantar Minyak Mentah Dubai Ke Wilayah Belum Diterokai

Pergerakan harga itu bukan datang daripada dagangan kertas atau niaga hadapan spekulatif. Ia muncul daripada pasaran dunia sebenar untuk tong penghantaran segera, di mana penapis minyak bersaing mendapatkan kargo yang mereka perlukan sekarang, bukan bulan depan. Perbezaan itu penting kerana ia menunjukkan di mana tekanan sebenar berada.

Harga intrahari mencecah kira-kira $176.80 sebelum ditutup hampir $170.79, menandakan paras tertinggi bersejarah bagi mana-mana penanda aras minyak mentah. Penganalisis yang menjejaki pergerakan itu berkata tiada kitaran pasaran minyak sebelum ini pernah menolak minyak mentah fizikal melepasi tahap ini, termasuk kemuncak 2008 sekitar $147 bagi Brent.

“Minyak mentah Cash Dubai (baki bulan ini) baru sahaja menembusi paras $170 setong,” penyelidik minyak dan pengasas commoditycontext.com, Rory Johnston, menyatakan. “Setakat pengetahuan saya, tiada minyak mentah pernah mencecah lebih daripada $170/setong sebelum ini,” tambahnya.

Lonjakan itu susulan urutan kenaikan pantas pada awal minggu. Penilaian Platts menunjukkan minyak mentah Dubai meningkat dari paras rendah $150-an ke pertengahan $160-an sebelum menembusi lebih tinggi, menandakan keadaan yang semakin ketat sudah pun terbina sebelum lonjakan terbaru.

Di pusat gangguan ialah Selat Hormuz, laluan perkapalan sempit yang biasanya membawa kira-kira satu perlima aliran minyak global dan gas asli cecair. Trafik telah merosot dengan ketara apabila serangan, penarikan perlindungan insurans, dan risiko keselamatan menjadikan transit semakin sukar.

Kesesakan itu memaksa pengeluar Teluk memperlahankan eksport sementara storan penuh dan kapal tangki terbiar. Pada masa yang sama, penapis Asia—yang sangat bergantung pada minyak mentah masam Timur Tengah—membida secara agresif untuk kargo terhad yang masih boleh bergerak.

Hasilnya ialah perbezaan yang ketara antara pasaran fizikal dan kewangan. Walaupun minyak mentah Dubai melonjak melepasi $170, Brent dan West Texas Intermediate (WTI) kekal jauh lebih rendah, mencerminkan jangkaan bahawa bekalan akhirnya boleh kembali normal. Namun begitu, kedua-dua Brent dan WTI juga telah melonjak nilainya di tengah peningkatan ketegangan di Timur Tengah.

Jurang ini bukan hal kecil. Premium untuk tong Dubai fizikal berbanding harga berpaut niaga hadapan telah melebar sehingga $60 hingga $65 setong, jauh melebihi sebaran tipikal yang berlegar sekitar $1 dalam keadaan lebih tenang. Perbezaan itu menunjukkan kekurangan setempat dan bukannya pasaran global yang telah dinilai semula sepenuhnya.

Kerajaan telah cuba meredakan tekanan. Agensi Tenaga Antarabangsa telah melepaskan kira-kira 400 juta tong daripada rizab kecemasan, manakala Amerika Syarikat mengeluarkan lebih daripada 170 juta tong daripada Rizab Petroleum Strategiknya. Langkah-langkah itu membantu menstabilkan harga di lembangan Atlantik tetapi kurang berkesan untuk menyelesaikan kekurangan segera di Teluk.

Bagi pengguna, kesannya masih meresap melalui sistem. Harga bahan api tidak serta-merta mencerminkan lonjakan minyak mentah spot, tetapi keketatan yang berpanjangan cenderung menular kepada kos pengangkutan, pembuatan, dan makanan dari semasa ke semasa. Harga purata bagi satu gelen petrol biasa di A.S. ialah $3.91, manakala ia adalah $2.92 segelen sehari sebelum perang bermula pada 27 Feb.

Pengeluar tenaga di luar Teluk berada pada kedudukan untuk mendapat manfaat. Pengendali syal A.S., projek pasir minyak Kanada, dan pengeluar luar pesisir Brazil menerima perhatian sebagai sumber bekalan alternatif. Ekuiti tenaga juga memberi respons apabila pelabur mengambil kira hasil direalisasikan yang lebih tinggi.

Kesan ekonomi yang lebih luas bergantung pada berapa lama gangguan itu berlarutan. Pembukaan semula Hormuz dengan cepat berkemungkinan menurunkan harga dengan ketara apabila bekalan yang terperangkap kembali ke pasaran. Namun, konflik yang berpanjangan boleh mendorong penanda aras global lebih tinggi apabila inventori menyusut dan bekalan pengganti sukar mengejar.

“Konflik Timur Tengah yang berpanjangan boleh mewujudkan cabaran kredit baharu bagi kedaulatan pasaran maju di Eropah [dan] Asia, terutamanya melalui kos tenaga dan pinjaman yang lebih tinggi, inflasi yang meningkat [dan] pertumbuhan ekonomi yang lebih lemah,” agensi kredit Fitch Ratings menulis pada Jumaat.

Peserta pasaran memerhati beberapa petunjuk dengan dekat, termasuk penilaian harga harian, pasaran ramalan, data penjejakan kapal tangki, dan kemas kini rizab rasmi. Isyarat-isyarat ini membantu menentukan sama ada lonjakan semasa mencerminkan kejutan jangka pendek atau peringkat awal pelarasan yang lebih panjang.

Buat masa ini, mesej daripada pasaran fizikal adalah terus terang. Apabila pembeli membayar harga rekod untuk tong penghantaran segera, ia mencerminkan desakan, bukan teori. Pasaran niaga hadapan mungkin menunggu kejelasan, tetapi pasaran kargo sudah pun membuat keputusannya.

Soalan Lazim 🛢️

• Apakah itu minyak mentah Cash Dubai?
  Ia ialah penanda aras minyak fizikal yang mewakili minyak mentah Timur Tengah untuk penghantaran segera dan digunakan terutamanya oleh penapis Asia.
• Mengapa minyak mentah Dubai melebihi $170?
  Gangguan bekalan dan pergerakan kapal tangki yang terhad mewujudkan persaingan sengit untuk kargo yang tersedia.
• Mengapa harga niaga hadapan lebih rendah daripada harga fizikal?
  Niaga hadapan mencerminkan jangkaan bekalan pada masa hadapan, manakala harga fizikal mencerminkan kekurangan semasa.
• Adakah harga minyak akan kekal setinggi ini?
  Itu bergantung pada seberapa cepat laluan perkapalan kembali normal dan aliran bekalan pulih.