Tolok Ukur Ketakutan Wall Street Mencecah 31 Susulan Kebimbangan Bekalan Hormuz dan Kejutan Harga Minyak

VIX Melonjak ke Penutupan Tertinggi Sejak 2025

VIX, yang diperoleh daripada harga opsyen S&P 500, mengukur jangkaan volatiliti untuk 30 hari akan datang. Bacaan melebihi 30 menandakan pedagang menilai akan berlakunya pergolakan ketara dalam jangka terdekat. Penutupan Jumaat pada 31.05, naik 3.61 mata dalam sesi tersebut, menyusuli empat penutupan mingguan berturut-turut melebihi 25, rentetan terpanjang sejak 2022.

Pasaran opsyen menunjukkan minat terbuka dan skew yang tinggi, mencerminkan permintaan untuk lindung nilai penurunan menjelang April. Niaga hadapan VIX kekal dalam contango, bermaksud pedagang menjangkakan volatiliti berterusan dan bukannya mereda. Kontrak April 2026 mencerminkan sikap berhati-hati itu.

Pemacu utama di sebalik tekanan ini ialah konflik berterusan di Timur Tengah. Operasi ketenteraan A.S. dan Israel terhadap Iran, yang meningkat pada akhir Februari dan awal Mac 2026, telah menimbulkan kebimbangan bekalan di sekitar Selat Hormuz, laluan yang dilalui kira-kira 20% aliran minyak global.

Brent dan WTI telah didagangkan antara $99 dan $115 setong dalam beberapa sesi kebelakangan ini, turun daripada puncak terdahulu melebihi $120 tetapi masih agak tinggi. Corak perkapalan sepanjang beberapa hari lalu menunjukkan kekurangan ketara dalam aktiviti transit.

Kos tenaga yang lebih tinggi mengalir ke dalam harga pengangkutan, pengeluaran, dan pengguna. Data inflasi A.S. telah menunjukkan kenaikan yang didorong tenaga, merumitkan haluan Rizab Persekutuan seterusnya. Lebih sedikit pemotongan kadar kini dinilai untuk 2026, dan dalam laporan terkini, ahli strategi JPMorgan mengekalkan senario asas hanya satu pemotongan 0.25 mata peratusan sebelum akhir tahun.

Fed berdepan masalah yang jelas. Inflasi yang didorong minyak mungkin memerlukan kadar kekal lebih tinggi lebih lama, yang secara sejarah menaikkan hasil dan mewujudkan persekitaran bercampur untuk emas; permintaan aset selamat menarik ke satu arah, kos peluang yang lebih tinggi menarik ke arah yang lain. Buat masa ini, permintaan aset selamat sedang menang.

Emas telah didagangkan antara $4,400 dan $4,600 pada akhir Mac, kekal hampir sasaran $5,000 yang Citigroup tetapkan pada Januari 2026. Dalam ramalan itu, Citigroup menyebut permintaan aset selamat yang berterusan, kekangan bekalan, dan risiko geopolitik sebagai pemangkin. Sasaran emas itu belum dicapai, tetapi keadaan yang menyokongnya masih wujud.

Perak ketinggalan. Selepas mencapai rekod hampir $90 hingga $100 setiap auns pada awal tahun, perak telah susut semula kepada kira-kira $69.82. Kepekaan terhadap permintaan industri dan aktiviti pengambilan untung telah menekan harga. Ramalan Citigroup mengenai perak $100 menjelang akhir S1 tidak menjadi kenyataan, namun logam itu telah stabil dalam persekitaran mengelak risiko semasa.

JPMorgan menggambarkan prospek semasanya sebagai “tunggu dan lihat” dan “lebih tinggi untuk lebih lama.” Inflasi telah mereda kepada 2.4%, di atas sasaran 2% Fed, sementara pasaran buruh kekal dalam corak pengambilan rendah, pemberhentian rendah. Pengerusi Fed yang bakal masuk, Kevin Warsh, mengambil alih pada Mei, dan gaya komunikasinya serta isyarat dasar akan membentuk bagaimana pasaran bon bertindak balas terhadap harga minyak yang tinggi.

Pelabur pendapatan tetap sudah pun menyesuaikan diri. Lengkung hasil yang lebih mendatar dan kadar inflasi breakeven yang meningkat menunjukkan pasaran bon sedang menilai tempoh kadar tinggi yang lebih lama, walaupun Fed cuba mengekalkan pendirian pelonggaran secara beransur-ansur. Pelepasan daripada rizab petroleum strategik telah menawarkan sedikit kelegaan jangka terdekat terhadap harga minyak, tetapi belum menyelesaikan kebimbangan bekalan yang mendasari.

Pasaran ekuiti telah menyerap beberapa pusingan jualan pada Mac 2026. Corak penerbangan ke kualiti, wang berpindah ke Perbendaharaan, emas, dan setara tunai, mencerminkan tempoh mengelak risiko terdahulu, termasuk volatiliti tarif pada 2025. Paras tertinggi intrahari VIX sekitar 28 hingga 35 lebih awal pada Mac mendahului penutupan Jumaat, menunjukkan lonjakan terbina dari masa ke masa dan bukannya muncul secara terpencil.

Secara sejarah, lonjakan VIX melebihi 30 adalah singkat apabila peristiwa pencetus selesai dengan cepat. Jika rundingan diplomatik A.S.-Iran maju atau trafik Hormuz kembali normal, volatiliti boleh menyusut dengan ketara. Jika gangguan berterusan hingga S2, unjuran pertumbuhan bagi 2026 berdepan semakan turun, dan kadar lebih tinggi untuk lebih lama menjadi senario asas dan bukannya risiko ekor.

Pelabur memerhati data aliran minyak, komunikasi Rizab Persekutuan, dan sebarang perkembangan mengenai garis masa pembukaan semula Hormuz. Logam berharga dan lindung nilai volatiliti kekal mendapat permintaan selagi persoalan tersebut masih belum terjawab.

FAQ 🔎

• Apakah maksud bacaan VIX melebihi 30? VIX melebihi 30 menandakan pedagang opsyen sedang menilai jangkaan volatiliti yang ketara dalam S&P 500 untuk 30 hari akan datang.
• Mengapa emas hampir $4,500 pada Mac 2026? Emas kekal hampir $4,491 setiap auns kerana permintaan aset selamat yang didorong konflik Timur Tengah, tekanan harga minyak, dan kebimbangan inflasi.
• Adakah Rizab Persekutuan akan memotong kadar pada 2026? JPMorgan kini mengunjurkan satu pemotongan kadar 0.25 mata peratusan sebelum akhir tahun, walaupun inflasi yang didorong minyak boleh melengahkan langkah itu.
• Bagaimana Selat Hormuz mempengaruhi inflasi A.S.? Kira-kira 20% bekalan minyak global melalui Selat Hormuz, jadi gangguan di situ menaikkan harga tenaga dan mengalir ke dalam harga pengguna A.S.