SEC Menjelaskan Peraturan Sekuriti Tokenisasi, Membuka Pintu kepada Ekuiti Dalam Rangkaian yang Dikawal Selia

SEC Menjelaskan Cara Undang-undang Sekuriti Persekutuan Terpakai kepada Sekuriti Bertoken

Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa A.S. (SEC) memberikan kejelasan peraturan mengenai instrumen berasaskan kripto. Bahagian Kewangan Korporat, Bahagian Pengurusan Pelaburan, dan Bahagian Dagangan dan Pasaran SEC secara bersama mengeluarkan kenyataan pada 28 Jan, 2026, menjelaskan bagaimana undang-undang sekuriti persekutuan terpakai kepada sekuriti bertoken.

Kenyataan itu menerangkan:

“Sekuriti bertoken adalah instrumen kewangan yang disenaraikan dalam definisi ‘sekuriti’ di bawah undang-undang sekuriti persekutuan yang diformat sebagai atau diwakili oleh aset kripto, di mana rekod pemilikan dikekalkan secara keseluruhan atau sebahagian di atau melalui satu atau lebih rangkaian kripto.”

Ia memperincikan model yang disokong oleh penerbit yang mengintegrasikan teknologi lejar teragih ke dalam rekod pemilikan rasmi dan menekankan bahawa teknologi tidak mengubah kewajipan undang-undang, dengan menyatakan bahawa “format sekuriti dikeluarkan atau kaedah pemegang direkodkan tidak mempengaruhi penerapan undang-undang sekuriti persekutuan.”

SEC selanjutnya menjelaskan keperluan pendaftaran, menyatakan bahawa “tanpa mengira formatnya, Akta Sekuriti memerlukan setiap tawaran dan penjualan sekuriti mesti didaftarkan dengan Suruhanjaya kecuali jika ada pengecualian dari pendaftaran.”

Kenyataan itu juga menyentuh tentang model tokenisasi pihak ketiga, termasuk struktur kustodian dan sintetik yang mungkin tidak menyampaikan hak pemilikan dalam sekuriti asas. Ia memberi amaran bahawa “pemegang aset kripto mungkin terdedah kepada risiko berkaitan dengan pihak ketiga, seperti kebankrapan, yang mana pemegang sekuriti asas tidak semestinya terdedah,” dan menjelaskan bahawa “pertukaran berasaskan sekuriti biasanya tidak menyampaikan kepada pemegang mana-mana ekuiti, pemungutan suara, maklumat, atau hak lain berkenaan dengan sekuriti yang dirujuk.” SEC menekankan substansi berbanding bentuk, menyatakan bahawa “realiti ekonomi instrumen dan bukannya nama yang diberikan kepada instrumen menentukan sama ada ia dikecualikan.”

Baca lebih lanjut: Pengerusi SEC Menggariskan Keutamaan Projek Kripto mengenai Peraturan Token dan Tadbir Urus

Peserta industri memberi maklum balas secara terbuka, dengan firma sekuriti digital Securitize berkongsi di platform media sosial X: “Kami menyambut baik kenyataan SEC yang terperinci tentang sekuriti bertoken, mengakui tokenisasi asli yang disokong oleh penerbit dan penyimpanan rekod di rantaian sebagai lanjutan moden infrastruktur sekuriti. Kerangka yang jelas seperti ini adalah kunci untuk mengembangkan tokenisasi secara bertanggungjawab.”

Ketua Pegawai Undang-undang Coinbase Paul Grewal berkongsi reaksinya di platform media sosial X, menulis:

“Ianya sedang berlaku. Apa yang merupakan pratayang yang sangat baik oleh SEC mengenai bagaimana ekuiti bertoken boleh dikeluarkan untuk perdagangan di rantaian. Anda akan melihat produk ini di pasaran dengan sokongan pengawal selia yang memahami kepentingan inovasi ini untuk daya saing AS.”

Bahagian-bahagian tersebut menyimpulkan dengan menunjukkan kesediaan untuk melibatkan diri dengan peserta pasaran yang menavigasi pematuhan semasa aktiviti sekuriti bertoken berkembang.

FAQ ⏰

• Apa yang SEC jelaskan tentang sekuriti bertoken?
  SEC mengatakan sekuriti bertoken kekal tertakluk kepada undang-undang sekuriti persekutuan tanpa mengira format berasaskan kripto.
• Adakah sekuriti bertoken memerlukan pendaftaran SEC?
  Ya, SEC menyatakan semua tawaran dan penjualan mesti didaftarkan kecuali jika terdapat pengecualian yang berlaku.
• Bagaimana SEC melihat model tokenisasi pihak ketiga?
  SEC memberi amaran bahawa model ini mungkin tidak menyampaikan hak pemilikan dan boleh mendedahkan pemegang kepada risiko tambahan.
• Bagaimana Coinbase memberi maklum balas kepada kenyataan SEC?
  Paul Grewal mengatakan panduan ini memberi pratayang perdagangan di bawah pengawasan peraturan bagi ekuiti bertoken.