SEC Mengenal Pasti 18 Token Kripto sebagai Komoditi Digital dalam Langkah yang Boleh Membentuk Semula Pasaran

18 Aset Kripto Dilabel Komoditi Digital apabila Peralihan Peraturan Melanda Pasaran

Aset kripto yang diklasifikasikan sebagai bukan sekuriti membentuk kategori yang lebih luas dan bukannya senarai tetap di bawah tafsiran bertarikh 17 Mac 2026 daripada Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa A.S. (SEC) dan Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi. Kerangka tersebut mengenal pasti sekurang-kurangnya 18 token sebagai “komoditi digital,” dengan menekankan ciri-ciri bersama yang berkaitan dengan sistem rantaian blok yang berfungsi.

Aset tersebut termasuk bitcoin (BTC), ether (ETH), solana (SOL), XRP (XRP), cardano (ADA), avalanche (AVAX), polkadot (DOT), chainlink (LINK), litecoin (LTC), bitcoin cash (BCH), stellar (XLM), hedera (HBAR), tezos (XTZ), aptos (APT), dogecoin (DOGE), shiba inu (SHIB), algorand (ALGO), dan LBRY credits (LBC). Bagi 16 aset kripto yang pertama, Suruhanjaya menyatakan:

“Berdasarkan pemahaman kami tentang ciri-ciri, terma, dan fungsi mereka setakat tarikh keluaran ini, Suruhanjaya menyimpulkan bahawa setiap aset kripto ini ialah komoditi digital.”

“Oleh sebab ia terikat secara intrinsik dengan dan memperoleh nilainya daripada operasi berprogram bagi sistem kripto yang berfungsi, serta dinamik penawaran dan permintaan, bukannya daripada jangkaan keuntungan hasil daripada usaha pengurusan penting pihak lain,” jelas SEC.

Tidak seperti kumpulan utama yang dibentangkan bersama perbincangan tentang pasaran derivatif, algorand (ALGO) dan LBRY credits (LBC) diperkenalkan untuk menunjukkan bahawa infrastruktur pasaran sedemikian tidak diperlukan untuk pengelasan, kerana kelayakan mereka berasaskan faktor teras yang sama iaitu penggunaan rangkaian yang berfungsi dan nilai dipacu pasaran, bukannya usaha pengurusan luaran.

SEC menyatakan: “Sebagai contoh, berdasarkan ciri-ciri, terma, dan fungsi mereka setakat tarikh keluaran ini, algorand (ALGO) dan LBRY credits (LBC), yang kedua-duanya tidak menjadi asas kepada kontrak niaga hadapan sedemikian, ialah komoditi digital kerana ia terikat secara intrinsik dengan dan memperoleh nilainya daripada operasi berprogram bagi sistem kripto yang berfungsi, serta dinamik penawaran dan permintaan, bukannya daripada jangkaan keuntungan hasil daripada usaha pengurusan penting pihak lain.”

Pengelasan Komoditi Digital Mentakrif Semula Struktur Pasaran Kripto

Hubungan dengan pasaran derivatif yang dikawal selia dipersembahkan sebagai atribut tambahan yang dikaitkan dengan kumpulan utama aset. Merujuk kepada 16 aset kripto tersebut, Suruhanjaya menyatakan:

“Setakat tarikh keluaran ini, setiap komoditi digital ini menjadi asas kepada kontrak niaga hadapan yang telah disediakan untuk didagangkan di pasaran kontrak yang ditetapkan yang beroperasi di bawah pengawasan peraturan CFTC.”

Perkaitan ini mencerminkan aktiviti pasaran niaga hadapan sedia ada yang berkait dengan token-token tersebut dan diterangkan sebagai satu ciri bagi 16 aset kripto itu, bukannya prasyarat untuk pengelasan mereka.

Sebelum penjelasan ini, beberapa token yang dinamakan telah menjadi subjek penelitian peraturan di bawah undang-undang sekuriti, menonjolkan ketidakpastian mengenai pengelasan mereka. SEC menyaman LBRY pada 2021 berhubung penjualan LBC sebagai sekuriti tidak berdaftar dan memperoleh penghakiman ringkas pada 2022, selepas itu syarikat berdepan kos undang-undang yang semakin meningkat, penalti $111,614, dan akhirnya ditutup pada Oktober 2023. Kes agensi pada Disember 2020 terhadap Ripple mendakwa tawaran tidak berdaftar bernilai $1.3 bilion yang berkait dengan XRP, membawa kepada keputusan 2023 yang membezakan jualan institusi sebagai sekuriti sambil mendapati bahawa jualan berprogram di bursa awam tidak memenuhi standard tersebut.

Tidak seperti sekuriti, komoditi digital tidak memberikan pemegang hak kepada pendapatan, keuntungan, atau pemilikan dalam sebuah perusahaan perniagaan. Nilainya berkait dengan aktiviti rantaian blok, termasuk pengesahan transaksi, penyertaan tadbir urus, dan keselamatan rangkaian. Ketiadaan pihak pusat yang bertanggungjawab menjana pulangan mengehadkan jangkaan keuntungan yang terbit daripada usaha pengurusan, iaitu faktor utama dalam pengelasan sekuriti.

Soalan Lazim 🧭

• Mengapa pengelasan komoditi digital penting bagi pelabur?
  Ia mengurangkan risiko kawal selia berkaitan sekuriti dan memperjelas bagaimana aset boleh didagangkan dan disenaraikan.
• Aset kripto manakah yang diiktiraf sebagai komoditi digital?
  SEC dan CFTC mengenal pasti 18 token utama, termasuk BTC, ETH, XRP, dan SOL.
• Adakah kewujudan pasaran niaga hadapan mempengaruhi pengelasan?
  Ia mengukuhkan isyarat pengelasan tetapi tidak diperlukan untuk sesuatu aset layak.
• Bagaimanakah komoditi digital berbeza daripada sekuriti?
  Ia memperoleh nilai daripada aktiviti rantaian blok dan bukannya keuntungan yang dijana oleh pengurusan berpusat.