Saham Melantun Semula apabila Mahkamah Agung Menyekat Tarif Kecemasan, tetapi Drama Perdagangan Belum Berakhir

Keputusan Mahkamah Agung Cetus Rali Kelegaan Merentas Runcit dan Perindustrian

Pasaran ekuiti A.S. ditutup pada 4 petang EST dengan kenaikan meluas, membalikkan kerugian awal yang dikaitkan dengan data ekonomi yang mengecewakan dan bacaan inflasi yang kekal degil. Keputusan bersejarah Mahkamah Agung 6-3 yang mengehadkan kuasa tarif Rumah Putih di bawah Akta Kuasa Ekonomi Kecemasan Antarabangsa (IEEPA) menyuntik sedikit kelegaan kepada aset berisiko—sekurang-kurangnya buat sementara waktu.

Nasdaq Composite mengetuai kenaikan, meningkat 0.90% kepada 22,886.07. Purata Perindustrian Dow Jones naik 230.81 mata, atau 0.47%, kepada 49,625.97 selepas beralih daripada defisit kira-kira 200 mata lebih awal dalam sesi. S&P 500 meningkat 0.69% kepada 6,909.51, mencatat penutupan tertinggi dalam lebih seminggu.

NYSE Composite mengakhiri dagangan pada 23,452.60, naik 94.32 mata, mencerminkan penyertaan meluas dalam lantunan semula. Seperti yang ditunjukkan dalam imej rujukan, semua indeks utama menamatkan hari dengan kukuh di zon hijau, walaupun laluan intrahari berombak.

Bagi minggu dagangan yang dipendekkan, S&P 500 naik kira-kira 0.7%, Dow meningkat 0.3%, dan Nasdaq menambah 0.9%, menamatkan rentetan penurunan berbilang hari bagi ekuiti sarat teknologi. Keluasan pasaran bertambah baik, dengan saham meningkat mengatasi saham menurun kira-kira 58% berbanding 37% di NYSE.

Mahkamah Agung Menghantar Kejutan Perdagangan

Dalam pendapat majoriti yang ditulis oleh Ketua Hakim John Roberts, mahkamah memutuskan bahawa Presiden Trump telah melangkaui kuasanya di bawah IEEPA apabila mengenakan tarif “timbal balik” yang meluas ke atas hampir semua rakan dagang A.S. Majoriti berpendapat bahawa statut itu bertujuan untuk kecemasan nasional yang sebenar melibatkan ancaman asing—bukan sebagai cek kosong untuk dasar perdagangan menyeluruh.

Keputusan itu meningkatkan kemungkinan lebih daripada $200 bilion bayaran balik tarif, walaupun perkara ini kini kembali ke mahkamah lebih rendah. Hakim yang tidak bersetuju memberi amaran tentang gangguan terhadap perjanjian perdagangan sedia ada dan potensi komplikasi kewangan bagi perniagaan serta pengguna.

Presiden Trump bertindak balas dengan pantas, menyifatkan keputusan itu “teruk” dan mengumumkan rancangan untuk mengejar tarif global baharu 10% di bawah kuasa Seksyen 122. Beliau juga memberi isyarat kemungkinan peluasan di bawah Seksyen 232 dan 301, bertujuan mengekalkan aliran hasil tarif pada paras yang hampir sama pada 2026.

“Keputusan Mahkamah Agung mengenai TARIF amat mengecewakan! Saya malu dengan beberapa Ahli Mahkamah kerana tidak mempunyai Keberanian untuk melakukan apa yang betul demi Negara kita,” Trump tulis di Truth Social.

Presiden A.S. itu menambah:

“Negara-negara Asing yang telah mengaut keuntungan daripada kita selama bertahun-tahun sangat gembira, dan menari di jalanan — Tetapi mereka tidak akan menari lama!”

Rali Kelegaan Bertemu Realiti

Reaksi awal pasaran jelas: sektor sensitif tarif melonjak. Perindustrian dan barangan pengguna defensif masing-masing naik lebih daripada 1%, dengan syarikat seperti Caterpillar dan Walmart mendapat manfaat daripada kebimbangan kos import jangka terdekat yang berkurang.

Peruncit termasuk Amazon dan Home Depot meningkat kira-kira 2%, ketika pelabur menimbang potensi bayaran balik berbanding risiko duti baharu. Saham tenaga meningkat sedikit apabila minyak mencecah paras tertinggi enam bulan di tengah ketegangan A.S.-Iran, memberi sokongan kepada sektor itu tetapi membangkitkan semula persoalan inflasi.

Teknologi, bagaimanapun, susut 0.3%, mencerminkan putaran berterusan menjauhi pertaruhan kecerdasan buatan tulen dan ke arah saham yang kononnya berasaskan ekonomi sebenar. Saham berkapital kecil, seperti diukur oleh Russell 2000, naik 0.31%, melanjutkan keuntungan tahun-ke-tarikh bagi segmen tersebut. Harga bitcoin juga mencatat kenaikan, melonjak sederhana 1.2% pada hari itu.

Data Ekonomi Terus Memberi Tekanan

Rali itu berlaku walaupun data ekonomi tidak memberangsangkan. KDNK suku keempat dicatat pada 1.4%, jauh di bawah jangkaan, sebahagiannya dibebani oleh penutupan kerajaan. Inflasi perbelanjaan penggunaan peribadi (PCE) Disember kekal pada 3%, mengukuhkan pendirian berhati-hati Rizab Persekutuan terhadap pemotongan kadar.

Indeks pengurus pembelian melemah, keyakinan pengguna tersasar daripada ramalan dan aliran keluar ekuiti A.S. mencecah $52 bilion setakat tahun ini—kadar terpantas sejak 2010. Pelabur semakin menyalurkan wang ke pasaran luar negara seperti Korea Selatan dan Brazil.

Harga minyak, sementara itu, meningkat akibat ketegangan geopolitik, merumitkan gambaran inflasi. VIX reda menghampiri 20 tetapi kekal tinggi, menegaskan bahawa volatiliti belum hilang.

Apa Seterusnya untuk Pasaran?

Penganalisis kini melihat keputusan Mahkamah Agung sebagai pemangkin berpotensi untuk S&P 500 menguji bahagian atas julat dagangan terkininya 6,730 hingga 7,000. Pihak bullish menyasarkan tolakan ke arah 7,000, manakala pihak bearish memberi amaran bahawa tindakan perdagangan yang diperbaharui boleh dengan cepat mencetuskan semula pergolakan.

Setiausaha Perbendaharaan Scott Bessent menyatakan hasil tarif boleh kekal “hampir tidak berubah” di bawah kuasa alternatif, menunjukkan ketidakpastian dasar akan berlarutan. Pelabur akan meneliti data sentimen pengguna yang akan datang, permulaan pembinaan perumahan dan pendapatan peruncit untuk petunjuk tentang ketahanan permintaan.

Tiada pemotongan kadar Rizab Persekutuan dijangka dalam masa terdekat, dan inflasi yang degil terus mengehadkan fleksibiliti pembuat dasar. Jika ketegangan perdagangan kembali memuncak, pasaran mungkin mendapati rali kelegaan Jumaat hanyalah satu rehat seketika, bukan penamat.

Buat masa ini, Wall Street menutup minggu dengan optimisme berhati-hati—digembirakan oleh kekangan kehakiman tetapi sedar sepenuhnya bahawa di Washington, kisah tarif jarang berakhir dengan satu tajuk utama sahaja.

Soalan Lazim ❓

• Mengapa saham naik pada 20 Februari 2026?
  Pasaran melonjak selepas Mahkamah Agung membatalkan tarif kecemasan yang luas, mengurangkan ketidakpastian perdagangan jangka terdekat.
• Apa keputusan Mahkamah Agung mengenai tarif?
  Mahkamah memutuskan 6-3 bahawa Presiden Trump melangkaui kuasanya di bawah IEEPA apabila mengenakan tarif timbal balik yang menyeluruh.
• Bagaimanakah prestasi indeks utama?
  S&P 500 ditutup pada 6,909.51, Dow pada 49,625.97, dan Nasdaq pada 22,886.07, semuanya mencatat kenaikan.
• Adakah tarif baharu akan menjejaskan pasaran minggu depan?
  Pelabur menjangkakan volatiliti berterusan apabila pentadbiran meneroka kuasa tarif alternatif.