Ripple dan SEC Menamatkan Pertikaian Undang-Undang Dengan Penarikan Balik Rayuan Bersama

Surat pendapat editorial berikut ditulis oleh Alex Forehand dan Michael Handelsman untuk Kelman.Law.

Penutupan yang Tenang tetapi Muktamad

Penyelesaian ini menamatkan rayuan SEC terhadap keputusan penghakiman ringkasan separa mahkamah daerah pada tahun 2023—yang mendapati bahawa XRP bukan sekuriti apabila dijual kepada orang awam di bursa—dan rayuan balas Ripple yang mencabar kesimpulan mahkamah bahawa penjualan institusinya melanggar Akta Sekuriti. Di bawah perjanjian tersebut, setiap pihak akan menanggung bayaran guaman dan kos masing-masing. Tiada litigasi lanjut dijangka.

Daripada Tuntutan Besar kepada Penyelesaian

SEC mula-mula menyaman Ripple pada Disember 2020, menuduh syarikat itu melakukan penawaran sekuriti yang tidak didaftarkan dengan menjual lebih $1.3 bilion XRP. Kes ini dengan pantas menjadi tumpuan industri, dengan implikasi yang meluas mengenai bagaimana token akan dilayan di bawah undang-undang AS.

Pada Julai 2023, Hakim Analisa Torres mengeluarkan satu putusan penting: penjualan programatik XRP kepada pembeli runcit di bursa digital tidak membentuk transaksi sekuriti. Beliau mendapati bahawa pembeli sedemikian tidak mempunyai jangkaan keuntungan yang diperlukan daripada usaha pengurusan Ripple—satu cabang penting dalam ujian Howey. Walau bagaimanapun, mahkamah juga memutuskan bahawa jualan langsung Ripple kepada pelabur institusi merupakan penawaran sekuriti yang tidak didaftarkan. Ripple kemudiannya didenda $125 juta berkaitan dengan penjualan tersebut.

Walaupun keputusan itu secara teknikalnya adalah hasil yang bercampur, ia secara meluas dilihat sebagai kemenangan bagi Ripple dan industri kripto yang lebih luas. Ia juga merupakan kes utama pertama yang membuat perbezaan undang-undang antara penjualan token pasaran sekunder dan penawaran langsung, satu garis yang sebelum ini enggan diakui oleh SEC.

Pengunduran Strategik oleh Kedua-dua Pihak

Daripada meneruskan litigasi rayuan, kedua-dua Ripple dan SEC memilih untuk berundur. Penyingkiran bersama mencerminkan pengakuan bersama bahawa masa—dan risiko—prosiding lanjut tidak berbaloi dengan potensi kenaikan.

Pada bulan Jun, Ripple telah menandakan niatnya untuk menarik balik rayuan balasnya selepas mencapai persetujuan dengan SEC mengenai penyelesaian akhir. Penyelesaian itu termasuk sekatan ke atas jualan institusi masa depan dan langkah pematuhan, sebagai tambahan kepada penalti kewangan.

Langkah terakhir datang minggu ini, dengan kedua-dua pihak meminta pembatalan semua tuntutan rayuan yang belum selesai. Dengan kes ini akhirnya ditutup, kedua-dua pihak boleh menuntut kemenangan separa sambil mengelakkan ketidakpastian pertarungan rayuan yang berpanjangan.

Implikasi kepada Industri Kripto

Walaupun kes ini tidak menghasilkan preseden Mahkamah Agung atau keputusan rayuan akhir, litigasi—dan terutamanya pendapat Hakim Torres—kemungkinan akan membentuk cara mahkamah dan pengawal selia mendekati klasifikasi token ke hadapan. Ia mengesahkan bahawa tidak semua transaksi kripto berada di bawah naungan sekuriti, terutamanya di pasaran sekunder di mana pembeli sering tidak dikenali dan tidak menyedari identiti penerbit, apatah lagi janji pengurusan.

Kes ini juga menonjolkan batasan strategik peraturan melalui penguatkuasaan. Untuk semua usaha SEC untuk mentakrifkan industri kripto melalui litigasi, ia kini menghadapi tampalan keputusan yang semakin berkembang yang merumitkan tuntutan bidang kuasanya. Sementara itu, Kongres terus mempertimbangkan undang-undang yang boleh memberikan lebih kejelasan terhadap perlakuan aset digital.

Apa yang Akan Datang

Dengan kes Ripple kini ditutup secara rasmi, syarikat itu bebas untuk bergerak ke hadapan—baik di AS mahupun di luar negara—tanpa bebanan litigasi sekuriti persekutuan. Industri kripto, pada gilirannya, boleh melihat hasil ini sebagai isyarat optimistik sambil berhati-hati: bahawa nuansa penting, bahawa mahkamah mungkin lebih menerima kerumitan teknologi daripada pengawal selia, dan bahawa litigasi, walaupun mahal, dapat menghasilkan sempadan yang bermakna dalam landskap yang tidak menentu.

Ketua Pegawai Undang-Undang Ripple, Stuart Alderoty, menandakan peristiwa itu dengan satu kenyataan ringkas di X:

“Akhirnya…dan sekarang kembali kepada perniagaan.”

Bagi peserta pasaran yang menavigasi persekitaran peraturan yang berkembang ini, saga Ripple menawarkan kedua-dua cerita peringatan dan panduan. Kelman PLLC terus memantau perkembangan dalam peraturan kripto di pelbagai bidang kuasa dan bersedia untuk menasihati pelanggan yang menavigasi landskap undang-undang yang berkembang. Untuk maklumat lanjut atau untuk menjadualkan perundingan, sila hubungi kami.

Artikel ini asalnya muncul di Kelman.law.