Law and Ledger adalah segmen berita yang memberi fokus kepada berita undang-undang kripto, dibawakan kepada anda oleh Kelman Law – Sebuah firma guaman yang memberi tumpuan kepada perdagangan aset digital.
Polymarket Diluluskan untuk Dilancarkan Semula: Apa Maknanya untuk Pasaran Ramalan
DITULIS OLEH
KONGSI
Editoria pendapat berikut ditulis oleh Alex Forehand dan Michael Handelsman untuk Kelman.Law.
Polymarket Akan Dilancar Semula di A.S.
Dalam perkembangan terbaru untuk pasaran ramalan, Polymarket akhirnya mendapat kelulusan untuk dilancar semula di A.S., mengakhiri jeda tiga tahun selepas penyelesaian CFTC pada 2022 mengenai perdagangan derivatif yang tidak berdaftar. Kelulusan ini berpunca daripada pemerolehan $112 juta ke atas QCEX (membabitkan QCX LLC dan QC Clearing LLC), pasaran kontrak dan pusat penyucian berlesen oleh CFTC, yang baru-baru ini menerima kelulusan daripada CFTC.
Pada 3 September 2025, Suruhanjaya Perdagangan Niaga Hadapan Komoditi A.S. (CFTC) mengeluarkan surat tidak bertindak yang disasarkan (Staff Letter No. 9113-25), memberikan QCX LLC dan QC Clearing LLC pengecualian daripada keperluan pelaporan data tukaran dan penyimpanan rekod untuk “kontrak acara.”
Surat tersebut menyatakan bahawa, dalam keadaan tertentu, CFTC tidak akan mengesyorkan tindakan penguatkuasaan terhadap QCX LLC atau QC Clearing LLC atas ketidakpatuhan terhadap kewajipan berkaitan data dan penyimpanan rekod berkaitan tukaran. Pengecualian ini hanya terhad kepada transaksi yang dilaksanakan di bawah peraturan QCX dan dibersihkan melalui QC Clearing, sejajar dengan preseden tetapi terhad kepada koridor peraturan yang sempit.
Surat tidak bertindak oleh CFTC, ditambah dengan pemerolehan QCEX oleh Polymarket, menetapkan preseden peraturan penting. Daripada mencuba untuk mendapatkan kelulusan sebagai pendatang baru, Polymarket telah berjaya menavigasi undang-undang derivatif A.S. dengan memperoleh pasaran kontrak dan pusat penyucian yang telah berlesen, kemudian memanfaatkan pengecualian peraturan yang disasarkan. Laluan ini menunjukkan bahawa halangan pematuhan dalam ruang pasaran ramalan tidak mustahil diatasi jika firma bersedia menggabungkan struktur kreatif dengan penglibatan daripada pengawal selia.
Yang sama penting ialah apa maksud ini untuk keabsahan pasaran ramalan itu sendiri. Dulu dianggap sebagai eksperimen kawasan kelabu peraturan, pasaran-pasaran ini semakin diiktiraf sebagai instrumen kewangan yang sah.
Para penyokong berpendapat bahawa pasaran ramalan dapat memberikan pandangan tepat dan masa nyata lebih baik daripada tinjauan pendapat tradisional, dengan ada yang bahkan menyarankan bahawa nilai maklumat mereka menyaingi pasaran ekuiti. Kesediaan CFTC untuk membina rangka kerja pematuhan di sekitar kontrak acara, daripada menutup pintu secara mutlak, adalah petanda jelas penerimaan yang sedang berkembang ini.
Langkah ini juga membawa nada politik. Kepulangan Polymarket bertepatan dengan penglibatan 1789 Capital, yang disokong oleh Donald Trump Jr., dan berlaku selepas penutupan senyap siasatan DOJ dan CFTC sebelumnya. Sama ada kebetulan atau tidak, masa ini telah membawa perbincangan mengenai sejauh mana pengaruh politik boleh mempercepat atau mengekang inovasi dalam sektor kewangan. Soalan itu mungkin akan menjadi lebih ketara apabila pasaran ramalan berinteraksi dengan pilihan raya dan acara sensitif politik lain.
Yang ketara, kemasukan semula Polymarket memperhebatkan persaingan dalam pasaran A.S. yang sebelum ini didominasi oleh Kalshi. Kalshi telah menubuhkan dirinya sebagai pasaran kontrak yang ditetapkan dan berdaftar oleh CFTC, menawarkan kontrak acara termasuk yang berkait dengan hasil politik. Pelancaran semula Polymarket di A.S. kini memastikan bahawa beberapa pemain akan beroperasi di bawah pengawasan peraturan, mewujudkan landskap yang lebih dinamik—dan berpotensi lebih inovatif—untuk pasaran ramalan.
Sebelum surat tidak bertindak oleh CFTC dan pengambilalihan QCEX oleh Polymarket menandakan titik infleksi untuk pasaran ramalan. Walaupun bukan sokongan menyeluruh, pengakomodasian peraturan ini menawarkan laluan praktikal untuk platform sedemikian beroperasi secara sah dalam rangka kerja derivatif A.S.
CEO Polymarket, Shayne Coplan, secara terang-terangan mengakui “lampu hijau” platform untuk meneruskan operasi di A.S., sambil memuji CFTC untuk “kerja mengagumkan” dan “masa rekod” mereka.
Bagi profesional undang-undang dan kewangan, perkembangan ini menggambarkan bagaimana struktur strategik—dan pengecualian peraturan yang tepat pada masanya—boleh menavigasi halangan pematuhan lama dan mewujudkan legitimasi operasi baru. Ia juga menimbulkan soalan menarik tentang lanskap peraturan masa depan untuk fintech, pasaran pertaruhan politik, dan derivatif berkaitan kripto.
Kelman PLLC terus memantau perkembangan dalam peraturan kripto di seluruh bidang kuasa dan bersedia menasihatkan pelanggan yang menavigasi lanskap perundangan yang berkembang ini. Untuk maklumat lanjut atau menjadualkan konsultasi, sila hubungi kami di sini.
