Pertukaran Perpetual Emas, Perak dan Minyak Mencapai $25 Bilion Setiap Minggu, menurut BitMEX Research

Intipati Utama:

• Laporan penyelidikan BitMEX mendapati volum mingguan swap kekal TradFi meningkat daripada $525.8 juta kepada $30.7 bilion pada S1 2026.
• Menurut data BitMEX, swap kekal komoditi meningkat +65,463% selepas Binance melancarkan kontrak emas dan perak pada Januari 2026, dengan minyak menambah $6.9 bilion seminggu menjelang Mac.
• BitMEX, pencipta asal swap kekal, mencatat pertumbuhan volum +1,322.6% dan merancang untuk menambah pasangan forex serta penyenaraian komoditi baharu pada 2026.

Laporan BitMEX: Swap Kekal TradFi Memuncak pada $54.5 Bilion Seminggu Semasa Lonjakan Logam

Menurut analisis BitMEX, kategori produk itu bermula pada 2026 dengan penembusan pasaran hampir sifar. Menjelang lewat Februari, volum mingguan memuncak pada $54.5 bilion. Peralihan itu bersifat struktural. Bursa menyesuaikan mekanisme yang sama yang diperkenalkan oleh pengasas bersama BitMEX Arthur Hayes, Ben Delo, dan Samuel Reed pada 13 Mei 2016, melalui kontrak XBTUSD, untuk merangkumi emas, perak, minyak mentah, dan ekuiti A.S.

Data BitMEX menunjukkan Binance mencatat lonjakan individu paling ketara, meningkatkan volum sebanyak +74,536.6% selepas melancarkan swap kekal emas dan perak pada Januari 2026. Bursa itu kini memegang 62.7% daripada jumlah bahagian pasaran perp TradFi, menurut laporan tersebut. Hyperliquid meningkat +953.4% dan kini memegang 29.7%. BitMEX sendiri mencatat pertumbuhan volum +1,322.6%, kadar kedua terbaik dalam kalangan semua platform yang dikesan, mengatasi Hyperliquid dan Aster.

Laporan BitMEX mengenal pasti dua fasa berbeza dalam pertumbuhan S1. Logam berharga mendorong volum Januari dan Februari. Minyak mentah masuk pada Mac.

Ketegangan geopolitik berkaitan Iran pada Mac melonjakkan volum swap kekal minyak mentah daripada sifar kepada $6.9 bilion seminggu, menurut BitMEX. The Wall Street Journal melaporkan perkembangan itu, memfokuskan kepada ketersediaan dagangan minyak 24/7 melalui platform derivatif kripto. Liputan tersebut menarik perhatian pedagang yang sebelum ini tidak mempunyai pendedahan kepada kategori produk berkenaan.

Data BitMEX menunjukkan swap kekal komoditi secara keseluruhan meningkat +65,463%, mencapai $25.0 bilion dalam volum mingguan. Menjelang minggu 15 Mac, XAG (perak) memegang 34.8% bahagian pasaran komoditi, minyak mentah memegang 27.7%, dan XAU (emas) memegang 27.5%. Peruntukan yang lebih kecil diberikan kepada tembaga, platinum, dan paladium, kata para penyelidik.

Swap kekal ekuiti meningkat +908%, mencapai $4.9 bilion seminggu dengan puncak $5.7 bilion pada minggu 8 Mac, menurut BitMEX. Kontrak teratas mengikut volum ialah produk indeks XYZ100 NASDAQ 100 Hyperliquid pada 42.2% daripada volum ekuiti. Nvidia, Strategy, Tesla, dan Circle menyusul. Saham Robinhood berada dalam kalangan sepuluh swap kekal ekuiti paling banyak didagangkan.

Dalam laporan itu, para penyelidik BitMEX menerangkan mekanisme di sebalik produk ini sebagai sistem kadar pembiayaan. Apabila kontrak kekal didagangkan di atas indeks spotnya, pemegang posisi long membayar pemegang posisi short pada selang masa tetap, lazimnya setiap lapan jam. Apabila ia didagangkan di bawah, pihak short membayar pihak long. Kadar itu membetulkan diri tanpa tarikh tamat tempoh, sekali gus menghapuskan geseran peralihan suku tahunan.

Menerapkan mekanisme itu kepada aset tradisional memperkenalkan satu kerumitan yang dihuraikan BitMEX secara panjang lebar dalam laporan tersebut. Pasaran komoditi dan ekuiti ditutup pada hujung minggu. Bursa mengendalikan tempoh luar talian itu secara berbeza. Binance membekukan indeks harganya pada penutupan hari Jumaat dan menggunakan purata bergerak berwajaran eksponen yang dilicinkan dengan kekangan sisihan tambah atau tolak 3%. Hyperliquid menggunakan pendekatan yang serupa, dengan minyak mentah dihadkan pada tambah atau tolak 5%.

BitMEX berkata ia membenarkan buku pesanan dalaman bergerak bebas dalam had bergulung 2% setiap jam, membolehkan penemuan harga berterusan sepanjang hujung minggu tanpa siling keras. Perbezaan itu mewujudkan peluang arbitraj semasa peristiwa minyak pada Mac, menurut laporan BitMEX. Apabila minyak mentah melonjak (gap) lebih tinggi berikutan berita geopolitik pada hujung minggu, kontrak WTIOIL Hyperliquid mencapai siling 5% dan berhenti mencerminkan pergerakan tersebut.

WTIUSDT BitMEX terus didagangkan. Penganalisis menyatakan bahawa jurang (spread) antara dua kontrak itu menjadi boleh dimanfaatkan sehingga pembukaan hari Isnin memaksa Hyperliquid mengejar harga spot. Peluang berasingan muncul daripada perbezaan kadar pembiayaan, kata BitMEX. Kontrak SPY bursa itu berjalan pada kadar pembiayaan tahunan -119.22% pada hari bekerja, bermaksud pemegang long menerima bayaran.

Kontrak saham Coinbase berjalan pada -105.23% di BitMEX berbanding +1.04% di Hyperliquid. BitMEX mengira bahawa posisi long-short merentas dua venue menghasilkan spread tahunan bersih kira-kira 106% dengan pendedahan arah yang terhad. Spread MicroStrategy menawarkan 52.92%, dan Apple menawarkan 37.33%, menurut analisis kadar pembiayaan purata 30 hari BitMEX.

Bitget membolehkan dagangan hujung minggu untuk pasangan TradFi pada Februari 2026, jelas laporan BitMEX, selepas sebelum ini menghentikan semua aktiviti pada hari Sabtu dan Ahad. Lighter, yang memegang 30.7% volum perp TradFi pada lewat 2025, kehilangan bahagian itu dan mencatat pengecutan volum 30.4% sepanjang S1. Acara penjanaan token Disember 2025 tidak membalikkan kemerosotan tersebut, menurut data BitMEX.

Melihat ke hadapan, BitMEX berkata ia merancang untuk menambah swap kekal minyak mentah Brent, gas asli, tembaga, dan platinum ke platformnya. Pasangan forex termasuk EURUSD, GBPUSD, AUDUSD, dan USDJPY juga sedang dibangunkan. Laporan itu menandakan bahawa kerjasama indeks Hyperliquid dengan S&P Global sedang menarik penelitian regulatori daripada Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi A.S. (CFTC), yang menghendaki platform yang menawarkan derivatif berleveraj kepada pengguna A.S. mendaftar sebagai designated contract market atau swap execution facility.

BitMEX meletakkan jumlah volum perp TradFi mingguan pada $30.7 bilion setakat penerbitan laporan dan mengenal pasti bon, komoditi pertanian, serta produk kadar faedah sebagai penambahan berpotensi seterusnya kepada ekosistem swap kekal.