Perang Iran Meningkatkan Risiko Kemelesetan di Eropah dan Jepun kepada 50%, Kata BCA Research

Intipati Utama:

• BCA Research meletakkan kebarangkalian kemelesetan A.S. pada 40%, memberi amaran bahawa pemotongan bekalan minyak berterusan sebanyak 10% boleh mendorong minyak mentah kepada $200.
• Minyak kekal di atas $100 setong menandakan pedagang komoditi melihat risiko yang lebih mendalam berbanding pelabur ekuiti yang sedang menilai harga ketika ini.
• Berezin memilih Anthropic dalam kalangan calon IPO 2026 tetapi berkata gelombang penyenaraian selalunya menandakan kemuncak sesuatu sektor.

Ahli Ekonomi Memberi Amaran Minyak Boleh Mencecah $200 Jika Konflik Iran Mengganggu 10% Bekalan Global

Berezin bercakap dengan David Lin dalam The David Lin Report, ketika pasaran ekuiti mencatat kenaikan ringkas susulan laporan mengenai kemungkinan rundingan gencatan senjata Iran. Dia ragu-ragu bahawa kenaikan itu akan kekal.

“Saya agak melihat laluan pasaran saham seperti itu,” kata Berezin, menyamakan ekuiti dengan bola melantun menuruni tangga. “Ia akan melantun naik seketika, tetapi akhirnya ia akan berakhir lebih rendah daripada paras ia bermula.”

Nasdaq telah pun menyusut kira-kira 7.5% sejak awal tahun pada masa temu bual, dengan penurunan ke paras terendah sekitar 12% menjadikannya permulaan tahun paling buruk sejak 2022. Berezin menjelaskan bahawa saham kekal mahal, didagangkan sekitar 20 kali pendapatan hadapan pada margin keuntungan puncak. Beliau menyifatkan tunai sebagai kelas aset pilihannya buat masa ini.

Mengenai minyak, Berezin merujuk kepada Selat Hormuz, yang dilalui kira-kira 20% bekalan minyak global, dan menyatakan bahawa sekitar 10% bekalan dunia kini sedang terganggu. Permintaan terhadap minyak sangat tidak anjal, jelasnya kepada Lin, bermakna harga berkemungkinan perlu berganda atau menjadi tiga kali ganda untuk mengurangkan penggunaan sebanyak 10%.

“Jika kita mengalami penurunan berterusan dalam pengeluaran minyak global sekitar 10%, maka sangat mudah untuk melihat harga minyak naik ke $200,” katanya. Berezin menambah:

“Maksud saya, fikirkan tempoh pandemik pada titik paling teruk pandemik. Ingat semua jalan yang kosong itu? Penggunaan minyak global turun kira-kira 20%. Jika anda melihat di Selat Hormuz, itulah jumlah bekalan minyak global yang melalui selat itu setiap hari.”

Beliau menyatakan bahawa pedagang komoditi tidak mengikut pelabur ekuiti dalam kenaikan baru-baru ini, dengan harga minyak kekal tinggi melebihi $100 setong. Berezin berkata jurang itu adalah tanda amaran, memandangkan pasaran komoditi cenderung lebih bermaklumat tentang hala tuju harga tenaga.

Kebarangkalian kemelesetan bagi Eropah dan Jepun lebih hampir kepada 50%, kata Berezin, sebahagiannya kerana harga minyak yang lebih tinggi menjejaskan terma perdagangan mereka lebih daripada Amerika Syarikat. Dolar mendapat manfaat dalam jangka pendek daripada minyak mentah yang tinggi, tambahnya, tetapi berdepan halangan struktur: penilaian yang masih mahal mengikut pariti kuasa beli, defisit akaun semasa selama beberapa dekad, dan bank pusat mempelbagaikan rizab menjauhi dolar. Beliau berhujah bahawa emas berpotensi mendapat manfaat daripada trend kepelbagaian itu dalam beberapa bulan dan tahun akan datang, selepas pembetulan yang sebahagiannya didorong oleh pengambilan untung runcit.

Mengenai konflik Iran itu sendiri, Berezin berkata penyelesaian melalui rundingan kekal sebagai senario asas tetapi memberi amaran bahawa kekosongan kuasa susulan pembunuhan kepimpinan utama Iran menjadikan kompromi dalam masa terdekat lebih sukar. Beliau menegaskan bahawa tokoh politik yang lebih keras cenderung muncul dalam persekitaran sedemikian, yang bertentangan dengan jalan keluar pantas.

Perbualan beralih kepada kecerdasan buatan (AI) dan kesannya terhadap sektor teknologi yang lebih luas. Berezin menghuraikan bahawa gangguan itu telah melangkaui perisian dan kini mengancam syarikat media sosial. Beliau berhujah bahawa ejen AI mungkin semakin banyak menyampaikan kandungan terus kepada pengguna, mengurangkan nilai platform seperti Instagram dan Youtube daripada destinasi kepada sekadar repositori kandungan.

Mengenai perkakasan AI, Berezin merujuk kepada laporan Wall Street Journal tentang penyelidikan Caltech yang menunjukkan kos pengiraan yang jauh lebih rendah bagi model bahasa besar (LLM). Beliau membuat perbandingan dengan infrastruktur internet: penghantaran data telah meningkat pada kadar kumulatif kira-kira 500,000% sepanjang 25 tahun, namun perbelanjaan untuk infrastruktur itu telah menurun sebagai bahagian daripada KDNK. Beliau berkata AI boleh menempuh laluan serupa, menjadikan unjuran perbelanjaan pusat data bernilai trilion dolar tidak diperlukan.

“Ironinya mungkin kita berakhir dengan dunia yang diperkasakan AI, tetapi kita tidak memerlukan seperti trilion dolar dalam pusat data untuk sampai ke situ,” katanya.

Senario itu, kata Berezin, akan bersifat menurun bagi tembaga dan logam asas dalam jangka pendek tetapi berpotensi menaik dalam jangka panjang, kerana peningkatan produktiviti yang benar-benar dipacu AI akhirnya akan mewujudkan permintaan terhadap sumber fizikal yang kekal terhad.

Ditanya tentang IPO 2026 yang dijangka termasuk SpaceX, OpenAI, dan Anthropic, Berezin berkata Anthropic ialah pilihannya jika perlu, dengan menyebut kedudukannya dalam perkhidmatan AI perniagaan serta kelebihan yang akan diperolehnya daripada kos pengiraan yang lebih rendah. Beliau juga mengingatkan bahawa gelombang IPO yang besar sering menandakan kemuncak sektor.

Beliau menolak dengan tegas amaran daripada CEO Anthropic Dario Amodei bahawa AI boleh menghapuskan separuh daripada semua pekerjaan kolar putih peringkat permulaan dan mendorong pengangguran kepada 10% hingga 20% dalam tempoh lima tahun. Berezin menekankan bahawa ahli ekonomi mengetahui peningkatan produktiviti diterjemahkan kepada peningkatan pendapatan dalam keseimbangan, dan bahawa sebarang ketidaksamaan yang terhasil berkemungkinan mencetuskan tindak balas dasar fiskal dan monetari yang menghalang pengangguran daripada meningkat dengan ketara.