Pengawal Selia AS Mengiktiraf Status Bukan Sekuriti XRP dalam Peraturan Kripto Bersejarah SEC, CFTC

XRP Disenaraikan Dalam Kalangan Komoditi Digital Dalam Panduan Kripto Persekutuan Baharu

Haluan pengawalseliaan yang lebih jelas untuk XRP sedang terbentuk apabila pihak berkuasa A.S. mentakrifkan semula cara aset kripto dinilai di bawah undang-undang sekuriti persekutuan. Dalam satu perubahan besar, Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa A.S. (SEC) dan Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC) pada 17 Mac 2026, mengeluarkan satu pelepasan interpretatif yang meletakkan XRP dalam rangka kerja pengelasan yang dipacu fungsi.

Tidak seperti pendekatan terdahulu yang banyak bergantung pada tindakan penguatkuasaan, tafsiran yang dikemas kini menumpukan pada cara sesuatu aset kripto beroperasi dan dari mana nilainya berasal. Dalam konteks ini, komoditi digital diterangkan sebagai aset kripto yang nilainya didorong oleh fungsi rangkaian asasnya dan kuasa penawaran-permintaan pasaran, bukannya bergantung pada usaha pengurusan. Aset sedemikian tidak memberikan hak kewangan seperti perkongsian keuntungan, aliran pendapatan, atau pemilikan dalam sesuatu entiti, walaupun ia masih boleh membawa kegunaan fungsional atau teknikal tertentu dalam ekosistem masing-masing.

Dalam rangka kerja itu, XRP disenaraikan secara langsung dalam kalangan aset yang dianggap sebagai komoditi digital. Panduan bersama SEC-CFTC menyatakan:

“Contoh komoditi digital termasuk Aptos (APT); Avalanche (AVAX); Bitcoin (BTC); Bitcoin Cash (BCH); Cardano (ADA); Chainlink (LINK); Dogecoin (DOGE); Ether (ETH); Hedera (HBAR); Litecoin (LTC); Polkadot (DOT); Shiba Inu (SHIB); Solana (SOL); Stellar (XLM); Tezos (XTZ); dan XRP (XRP).”

Dokumen itu selanjutnya menerangkan: “Sesuatu komoditi digital itu sendiri, seperti yang dihuraikan dalam pelepasan ini, bukanlah sekuriti kerana ia tidak mempunyai ciri ekonomi sebuah sekuriti. Komoditi digital tidak membentuk mana-mana instrumen kewangan yang disenaraikan dalam takrif ‘sekuriti’ kerana, antara lain, ia tidak mewakili bentuk yang didigitalkan bagi mana-mana instrumen tersebut, termasuk kontrak pelaburan.” Kemasukan ini menunjukkan bahawa pengawal selia mengaitkan tingkah laku harga XRP dengan penggunaan rangkaian dan dinamik pasaran terbuka, bukannya hak kontraktual yang terikat kepada penerbit pusat.

Pengelasan XRP Selari Dengan Keputusan Mahkamah

Perdebatan mengenai pengelasan XRP telah berlangsung selama beberapa tahun, dengan CEO Ripple Brad Garlinghouse secara konsisten menegaskan bahawa token itu sendiri bukan sekuriti, walaupun ia kekal sebagai komponen utama kepada ekosistem dan operasi Ripple yang lebih luas. Beliau berhujah bahawa XRP berfungsi secara bebas daripada syarikat, dengan nilainya didorong oleh dinamik pasaran dan bukannya usaha pengurusan Ripple, meletakkannya lebih dekat kepada komoditi walaupun peranannya menonjol dalam strategi Ripple. Pendekatan itu mendapat momentum semasa pentadbiran terdahulu yang ditandai oleh tindakan berasaskan penguatkuasaan, yang menerima kritikan daripada peserta industri yang menuntut piawaian pengawalseliaan yang lebih jelas dan lebih konsisten.

Detik penting berlaku pada Julai 2023, apabila Hakim Analisa Torres mengeluarkan keputusan berpecah yang membezakan antara pelbagai jenis transaksi XRP. Mahkamah memutuskan bahawa XRP itu sendiri bukanlah sekuriti secara inheren, sambil turut mendapati bahawa jualan institusi tertentu yang melibatkan perjanjian kontraktual memenuhi kriteria sebagai kontrak pelaburan. Sebaliknya, jualan programatik di bursa awam tidak dianggap sebagai transaksi sekuriti kerana pembeli tidak mempunyai kaitan langsung dengan usaha Ripple.

Di bawah tafsiran 2026, pengawal selia bergerak lebih dekat untuk memformalkan perbezaan tersebut. XRP dianggap sebagai aset bukan sekuriti apabila ia berfungsi sebagai komoditi digital dan tidak terikat kepada kontrak pelaburan, selaras dengan pandangan bahawa nilainya berpunca daripada fungsi rangkaian dan kuasa pasaran, bukannya kawalan berpusat. Pada masa yang sama, panduan itu menegaskan bahawa struktur dan promosi sesuatu transaksi kekal kritikal, bermakna tawaran berkaitan XRP masih boleh tertakluk di bawah undang-undang sekuriti jika ia mewujudkan jangkaan yang terikat kepada aktiviti pengurusan.

Dengan mengeluarkan tafsiran ini secara bersama dengan Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi, pengawal selia memberi isyarat peralihan ke arah pengawasan gaya komoditi bagi aset seperti XRP. Pendekatan ini mengurangkan penekanan pada pertikaian penguatkuasaan dan sebaliknya menetapkan syarat di mana aset kripto berada di dalam atau di luar bidang kuasa sekuriti, sekali gus menyediakan laluan pengawalseliaan yang lebih jelas untuk peserta pasaran.

Mengulas panduan SEC-CFTC, ketua pegawai undang-undang Ripple, Stuart Alderoty, mengulas di platform media sosial X:

“Kami sentiasa tahu XRP bukan sekuriti – dan kini SEC telah menjelaskan apa ia: sebuah komoditi digital. Berterima kasih kepada Pasukan Petugas Kripto kerana berusaha untuk menyampaikan kejelasan yang telah lama patut diterima oleh pasaran, pelabur, dan inovator.

FAQ 🧭

• Apakah maksud status bukan sekuriti XRP untuk pelabur?
  Ia mengurangkan ketidakpastian undang-undang dan menyokong penyertaan pasaran yang lebih luas serta akses institusi.
• Bagaimanakah pengelasan SEC dan CFTC memberi kesan kepada penilaian XRP?
  Nilai XRP kini lebih jelas terikat kepada penggunaan rangkaian dan dinamik penawaran-permintaan berbanding aktiviti penerbit.
• Bolehkah XRP masih terlibat dalam pelanggaran undang-undang sekuriti?
  Ya, transaksi tertentu yang distrukturkan atau dipromosikan yang melibatkan XRP masih boleh jatuh di bawah undang-undang sekuriti.
• Mengapa penyelarasan dengan bitcoin dan ether penting?
  Ia meletakkan XRP dalam kategori komoditi yang diiktiraf, mengukuhkan legitimasi serta kedudukan pasaran.