Pasaran Tidak Percaya Pemotongan Kadar Januari—Dan Fed Juga Tidak

Harapan Potongan Kadar Luntur ketika Pasaran Bersedia untuk Bertahan pada Januari

Menurut data CME Fedwatch yang diperoleh daripada harga niaga hadapan dana persekutuan, pasaran menetapkan kebarangkalian 83.9% bahawa kadar penanda aras kekal tidak berubah pada 3.50% hingga 3.75% selepas mesyuarat FOMC Januari. Hanya 16.1% dari harga menunjukkan pengurangan 25 mata asas, manakala kemungkinan kenaikan hampir tiada.

Kewaspadaan itu disuarakan di seluruh pasaran ramalan. Pada hari Selasa melalui Polymarket, penjudi menetapkan 90% kebarangkalian tiada perubahan pada Januari, dengan hanya 10% harga dalam potongan 25 mata asas dan kemungkinan yang kecil diberikan kepada pelonggaran yang lebih mendalam. Sementara itu, Kalshi menunjukkan taburan yang hampir sama, dengan pedagang memberikan 88% kebarangkalian kepada Fed untuk terus bertahan.

Perpaduan di seluruh niaga hadapan dan pasaran ramalan adalah ketara memandangkan betapa agresifnya Rizab Persekutuan bergerak akhir tahun lalu. Bank pusat itu mengurangkan kadar tiga kali pada 2025, bermula pada pertengahan September, berterusan pada akhir Oktober, dan memuncak dengan potongan Disember yang menurunkan julat sasaran kepada 3.50% hingga 3.75%.

Keputusan Disember 2025 itu menandakan pengurangan 25 mata asas ketiga dalam tahun itu dan mendorong kadar dana persekutuan ke paras terendah sejak 2022. Ia diikuti oleh pemotongan lewat Oktober kepada julat 3.75% kepada 4.00% dan pergerakan September sebelumnya yang secara rasmi melancarkan kitaran pelonggaran terkini.

Pasaran, bagaimanapun, kelihatan tidak yakin bahawa momentum itu berlanjutan ke Januari. Harga niaga hadapan CME menunjukkan peniaga melihat Fed berhenti untuk menilai kesan kumulatif pengurangan tahun lalu daripada melanjutkan kitaran serta-merta.

Tekanan politik tidak mungkin pudar. Donald Trump telah berulang kali menyeru untuk pengurangan kadar yang berterusan, berpendapat bahawa kos pinjaman yang lebih rendah dapat merangsang lagi aktiviti ekonomi. Pasaran, sekurang-kurangnya untuk Januari, nampaknya percaya bahawa rayuan tersebut akan gagal.

Kepimpinan Fed kekal bersikap terkawal. Jerome Powell dan beberapa rakan sekerja telah menekankan keperluan untuk pengesahan data sebelum komited kepada pelonggaran tambahan, khususnya selepas siri potongan yang dimampatkan ke dalam bulan-bulan terakhir 2025.

Terutama sekali, analisis dari Bank Rizab Persekutuan San Francisco mencadangkan bahawa tarif Trump boleh, bertentangan dengan jangkaan biasa, memberikan tekanan ke bawah pada inflasi. Di atas itu, Gabenor Rizab Persekutuan Stephen Miran telah menyatakan dia ingin melihat potongan kadar penuh satu peratus tahun ini.

Juga baca: Tether Memperkenalkan Pembayaran Emas Pecahan Dengan Unit Scudo Baru

Sebenarnya, pasaran belum secara bermakna berhadapan dengan kekangan dari Powell. “Pengerusi Powell membantu mengatur tiga potongan kadar 25-mata-asas berturut-turut. Ini bukan seperti dia menghalang FOMC memotong kadar,” Kathy Bostjancic, ketua ekonomi di Nationwide, memberitahu Jeff Cox dari CNBC minggu ini.

Masa memainkan peranan. Mesyuarat Januari jarang memberikan kejutan, dan pedagang kelihatan berhati-hati untuk bertaruh menentang irama sejarah itu—khususnya dengan trend inflasi stabil dan data tenaga kerja menawarkan isyarat bercampur dari urgensi.

Data volum mengukuhkan pengekangan tersebut. CME niaga hadapan yang terikat pada mesyuarat Januari menunjukkan minat terbuka yang berat terkumpul sekitar senario bertahan, menunjukkan peserta institusi diposisikan untuk kesinambungan daripada perubahan.

Kesimpulannya, mesejnya jelas. Walaupun Fed menghabiskan sebahagian tahun 2025 menurunkan kadar, pasaran kini kelihatan puas untuk menunggu. Januari mungkin lebih mengenai pengesahan—pengesahan bahawa pelonggaran tahun lalu telah melakukan tugasnya, atau sekurang-kurangnya memberikan pembuat dasar masa.

Buat masa ini, keunikan terletak bukan pada apa yang Fed akan lakukan pada Januari, tetapi berapa lama jeda ini mungkin berlarutan. Sudah tentu, ramai yang mengesyaki bahawa banyak lagi pelonggaran Fed akan datang ke tempat berhampiran anda.

FAQ ❓

• Apa yang ditunjukkan oleh CME FedWatch untuk Januari 2026?
  Niaga hadapan CME menunjukkan kebarangkalian 83.9% bahawa Fed mengekalkan kadar pada 3.50% hingga 3.75%.
• Bagaimana pasaran ramalan melihat mesyuarat Januari?
  Polymarket dan Kalshi kedua-duanya menetapkan kira-kira 90% kebarangkalian tiada perubahan kadar.
• Bila Fed kali terakhir memotong kadar?
  Fed kali terakhir mengurangkan kadar pada Disember 2025, selepas pengurangan awal pada Oktober dan September.
• Adakah tekanan politik mempengaruhi jangkaan pasaran?
  Walaupun seruan Presiden Trump untuk pengurangan, pasaran menjangka kepimpinan Fed akan berhati-hati pada Januari.