Mengapa Dorongan Stablecoin Jepun Mungkin Menjadi Kisah Kripto Paling Praktikal di Dunia Ketika Ini

Intipati Utama:

• Akta Perkhidmatan Pembayaran Jepun, disemak pada Jun 2023 dan dikemas kini hingga 2026, mewujudkan peraturan pengeluar stablecoin paling ketat di dunia.
• Project Pax, disokong oleh MUFG, SMBC, dan Mizuho, menyasarkan 1 trilion yen dalam penerbitan stablecoin B2B menjelang 2028.
• JPYC menjadi stablecoin pertama di dunia yang dipautkan kepada yen dan dikawal selia sepenuhnya di bawah lesen Jenis II pada Oktober 2025.

Piawaian Kripto Paling Penting yang Tiada Siapa Bercakap Mengenainya

Ketika pengawal selia A.S. menghabiskan masa bertahun-tahun untuk menyelesaikan isu bidang kuasa dan pengawal selia Eropah merapikan pematuhan MiCA, Jepun bergerak. Negara itu menyemak Akta Perkhidmatan Pembayaran (PSA) pada Jun 2023, mengklasifikasikan stablecoin yang dipautkan kepada fiat sebagai Instrumen Pembayaran Elektronik, dan menghabiskan tiga tahun berikutnya membina ekosistem bertaraf institusi berasaskan keputusan itu. Setakat April 2026, stablecoin di Jepun bukan produk runcit. Ia ialah infrastruktur kewangan nasional.

Model pengeluar tiga peringkat yang diwujudkan PSA ialah faktor yang membezakan pendekatan Jepun daripada yang lain. Bank komersial, syarikat amanah, dan penyedia pemindahan dana berlesen masing-masing boleh mengeluarkan stablecoin, namun setiap kategori membawa keperluan rizab yang ketat. Pengeluar amanah memegang aset yang dipagar (ring-fenced) dalam struktur kalis muflis. Penyedia pemindahan dana memegang rizab cair 100%. Bank komersial mengeluarkan token bersandarkan deposit yang dilindungi insurans deposit.

Pindaan 2025 membenarkan pengeluar amanah menempatkan sehingga 50% aset sandaran dalam instrumen jangka pendek seperti Bon Kerajaan Jepun, meningkatkan kecekapan modal tanpa melonggarkan perlindungan pengguna. Oktober 2025 menandakan pencapaian praktikal: JPYC Inc. menjadi pengeluar pertama di dunia bagi stablecoin yang dipautkan kepada yen dan dikawal selia sepenuhnya selepas beralih daripada instrumen pembayaran prabayar kepada Instrumen Pembayaran Elektronik berlesen di bawah lesen pemindahan dana Jenis II.

Syarikat itu menetapkan sasaran 10 trilion yen dalam edaran dalam tempoh tiga tahun. SBI Holdings dan Startale Group menyusul dengan JPYSC, stablecoin yen disokong bank amanah yang diuruskan oleh SBI Shinsei Trust Bank, diumumkan pada penghujung 2025 dan menyasarkan pelancaran S2 2026. Pemain institusi mendapat perlindungan aset kalis muflis. Pasukan perbendaharaan korporat yang bertanggungjawab terhadap keputusan tersebut boleh tidur lena.

Kisah penyelesaian B2B ialah tempat angka mula menjadi penting. Pemindahan kawat antarabangsa tradisional menanggung kos keseluruhan 2 hingga 7%, termasuk yuran dan spread pertukaran asing, serta mengambil tiga hingga lima hari bekerja untuk diproses. Penyelesaian stablecoin memampatkan kos itu kepada bawah 0.5% dan diselesaikan dalam kurang tiga minit, 24 jam sehari.

Project Pax, inisiatif bersama antara Mitsubishi UFJ (MUFG), Sumitomo Mitsui (SMBC), Mizuho, dan firma perantara middleware blockchain Datachain, menyasarkan 1 trilion yen (kira-kira $6.5 bilion) dalam penerbitan stablecoin menjelang 2028. Platform ini menghubungkan lebih 300,000 pelanggan korporat merentasi pangkalan pelanggan megabank gabungan. Mitsubishi Corporation sudah pun menggunakan stablecoin yang dikeluarkan Progmat untuk penyelesaian antara ibu pejabat domestiknya dan anak syarikat luar negara.

Seni bina di sebalik Project Pax dibina dengan sengaja. Pelanggan korporat tidak menyentuh dompet kripto. Mereka memulakan pembayaran melalui papan pemuka perbankan sedia ada menerusi rangka kerja API SWIFT. Di bahagian backend, megabank memintas panggilan itu dan menyelesaikan nilai serta-merta menggunakan kontrak pintar stablecoin yang dihantar merentasi Ethereum, Polygon, Avalanche, dan Cosmos.

Sistem SWIFT kekal sebagai antara muka yang dilihat pelanggan. Stablecoin yang melakukan pemindahan nilai sebenar. Bank menghapuskan kos menyelenggara akaun nostro dan vostro. Perisian perakaunan pelanggan tidak pernah berubah.

Mengatasi Kekangan Perdagangan di Pasaran Membangun

Bagi syarikat yang berdagang dengan pasaran membangun, rangka kerja PSA juga mewujudkan penyelesaian praktikal kepada masalah berterusan. STANDAGE Inc. bekerjasama dengan Progmat untuk membina dompet penyelesaian perdagangan B2B yang direka untuk firma Jepun yang berurusan dengan wilayah di mana surat kredit berdepan kekangan geopolitik atau perbankan. Penyelesaian atomik masa nyata menggantikan kesesakan pembiayaan perdagangan legasi.

Kisah stablecoin asing menambah satu lagi lapisan. USDC ialah stablecoin asing pertama yang diluluskan untuk bursa Jepun, selepas Circle menubuhkan usaha sama terkawal selia dengan SBI Holdings, Circle SBI Japan KK, yang beroperasi melalui SBI VC Trade. Syarikat Jepun kini boleh melaksanakan pembayaran vendor rentas sempadan dalam dolar digital tanpa mengekalkan berbilang akaun fiat asing. Dolar A.S. kekal sebagai bahasa perdagangan global. Circle dan SBI Holdings memberikan perusahaan Jepun saluran patuh peraturan untuk mengaksesnya.

Kiriman wang mengikuti corak yang sama. Tenaga kerja asing Jepun yang semakin bertambah, khususnya dari Asia Tenggara, mewujudkan aliran wang keluar yang konsisten. Operator kiriman wang runcit tradisional mengenakan yuran spread yang boleh memakan 5 hingga 10% daripada gaji. Dompet perantara berlesen yang dibina di bawah pelesenan Akta Pindaan 2025 yang dilonggarkan membolehkan pekerja menggunakan stablecoin yen, menukar kepada stablecoin yang dipautkan kepada dolar di bursa terdesentralisasi yang cair, dan menyalurkan pembayaran pulang untuk penukaran kepada fiat tempatan pada kos hanya sebahagian kecil daripada satu sen.

Hubungan sedekad SBI Holdings dengan Ripple melalui SBI Ripple Asia telah meluaskan infrastruktur ini merentasi koridor ke Korea Selatan, India, dan Filipina. Ujian koridor Korea-Jepun pada penghujung 2025 wajar diberi perhatian. K Bank, Shinhan Bank, dan Nonghyup Bank menyelesaikan pengesahan untuk keupayaan kiriman wang rentas sempadan Project Pax. Entiti blockchain Korea menandatangani perjanjian dengan JPYC Corporation.

Perintis itu menguji kiriman wang B2B dan B2C menggunakan JPYC merentasi koridor tersebut, dan matlamatnya dinyatakan dengan jelas: ekonomi serantau Asia menyalurkan perdagangan dan kiriman wang tanpa dolar A.S. sebagai perantara. Presiden SBI Holdings, Yoshitaka Kitao, mengungkapkannya secara terus terang pada Disember 2025. Beliau menggambarkan peralihan kepada ekonomi token sebagai “trend masyarakat yang tidak boleh dipatah balik.”

Infrastruktur yang Jepun bina antara 2023 dan 2026 menjadikan kenyataan itu kurang kelihatan seperti optimisme korporat dan lebih seperti pembacaan tepat tentang apa yang sudah pun berlaku.