Lux Thiagarajah dari Openpayd: 'Desentralisasi ialah Lapisan Evolusi, Bukan Pengganti'

Daripada Revolusi kepada Infrastruktur

Selama bertahun-tahun, janji blockchain dalam kewangan diselubungi bahasa revolusi. Dunia berulang kali diberitahu bahawa “invois kripto” akan menggoncang rantaian bekalan global. Namun apabila keadaan reda pada awal 2026, realiti penggunaan oleh institusi terbukti lebih pragmatik—dan boleh dikatakan lebih berkuasa.

Dalam perbincangan mengenai anjakan struktur aset digital, Lux Thiagarajah, ketua pegawai komersial (CCO) di Openpayd serta veteran JPMorgan Chase dan HSBC, menjelaskan di mana “wang pintar” sebenarnya mendarat. Keputusannya? Revolusi tidak berlaku di pejabat bil bahagian hadapan; ia berlaku dalam sistem paipnya.

Latar kepada anjakan ini ialah landskap kawal selia yang telah berubah. Dengan pelaksanaan penuh peraturan Markets in Crypto-Assets (MiCA) Kesatuan Eropah dan penguatkuasaan Akta GENIUS A.S. pada 2025, stablecoin secara rasmi telah beralih daripada token eksperimen “berasaskan dompet” kepada alat pengeluaran “berasaskan akaun” yang dikawal selia.

“Pembelian institusi paling kukuh kekal dalam ruang on-ramp dan off-ramp,” jelas Thiagarajah. “Walaupun sering digambarkan sebagai infrastruktur ringkas, rel ini ialah jambatan kritikal antara sistem fiat tradisional dan rangkaian blockchain.”

Walaupun industri suatu ketika dahulu mengimpikan dunia di mana setiap invois ialah token tidak boleh tukar (NFT) yang boleh diprogram, institusi kini menumpukan pada kelajuan penyelesaian. Dengan menyepadukan stablecoin ke dalam operasi backend mereka, syarikat memendekkan masa penyelesaian daripada beberapa hari kepada beberapa saat. Namun, “batu terakhir”—keupayaan untuk menukar nilai digital itu kembali kepada fiat—kekal sebagai keupayaan yang paling dicari.

Pemplatforman Semula Gergasi

Apabila ditanya sama ada teknologi terdesentralisasi ditakdirkan untuk menggantikan sistem legasi, Thiagarajah tegas: Ini ialah lapisan evolusi, bukan penggantian. Beliau merujuk kepada tingkah laku institusi kewangan terbesar dunia—daripada Kinexys milik JPMorgan hingga dana BUIDL Blackrock—sebagai bukti “pemplatforman semula” dan bukannya penyingkiran.

“Ini bukan desentralisasi yang menggantikan bank,” kata Thiagarajah. “Ini ialah bank mengintegrasikan teknologi terdesentralisasi ke dalam model sedia ada mereka. KYC, AML dan penyeliaan berhemat bukan pilihan, dan kerajaan tidak akan mengoutsors tanggungjawab itu kepada sistem yang sepenuhnya tanpa kebenaran.”

Namun, cabaran baharu telah muncul: perbezaan kawal selia. Walaupun rangka kerja MiCA EU menekankan kawalan penyeliaan yang ketat dan dipacu negara, Akta GENIUS A.S. memfokuskan pada perlindungan undang-undang persekutuan serta pemisahan antara perbankan dan perdagangan.

Ini menimbulkan persoalan kritikal untuk bendahari global: Adakah perniagaan akan dipaksa mengekalkan timbunan on-chain yang berasingan dan terasing bagi setiap bidang kuasa? Thiagarajah percaya jawapannya terletak pada seni bina.

“Teknologi asasnya tidak terpecah-pecah,” hujahnya. “Blockchain, dompet dan logik kontrak pintar kekal selaras. Jika infrastruktur dibina berasaskan satu lejar teras, dengan logik pematuhan digunakan pada lapisan aset dan bukannya lapisan rantaian, kita boleh mengelakkan penciptaan berbilang persekitaran yang terasing.”

Risiko sebenar, amaran beliau, bukanlah peraturan itu sendiri, tetapi kekurangan kebolehoperasian. Jika kecairan di Zon Euro terkunci dalam token patuh MiCA manakala kecairan A.S. berada dalam token patuh GENIUS, kos untuk memindahkan wang merentas sempadan boleh kekal tinggi walaupun berlaku lonjakan teknologi.

Pengakhiran Era ‘Berasaskan Batch’

Tinjauan 10 tahun menunjukkan bahawa walaupun bank sebagai entiti terkawal selia akan kekal, “konstruk legasi” yang mentakrifkannya—penyelesaian berasaskan batch dan proses berhari-hari—akan lenyap.

Sebagai CCO Openpayd, peranan Thiagarajah adalah untuk memposisikan firma itu sebagai arkitek fasa jambatan ini. Dengan menyediakan infrastruktur universal yang menghubungkan rel fiat domestik dengan rangkaian blockchain, Openpayd membolehkan institusi menskalakan strategi aset digital mereka tanpa menunggu rombakan menyeluruh global terhadap perakaunan perniagaan.

Sementara itu, Thiagarajah berkongsi pandangannya mengenai had transaksi ketat MiCA ke atas stablecoin berdenominasi dolar A.S. dalam Kawasan Ekonomi Eropah. Walaupun direka untuk melindungi euro, keperluan sedemikian berisiko mewujudkan geseran yang ketara bagi perniagaan Eropah, hujah Thiagarajah. Beliau berkata perniagaan mungkin terpaksa mengambil “jalan yang lebih jauh” untuk menyelesaikan transaksi, manakala penukaran paksa token bersandarkan euro kepada dolar yang diperlukan bagi barangan dan perkhidmatan antarabangsa boleh membawa kepada peningkatan kos pertukaran asing.

CCO tersebut menegaskan bahawa melainkan berlaku anjakan struktur besar-besaran dalam peranan dolar sebagai mata wang rizab global, pasaran akan kekal pada asasnya berdenominasi dolar untuk masa hadapan yang boleh dijangka.

Thiagarajah menolak tanggapan bahawa peraturan secara inheren menyekat pertumbuhan. Sebaliknya, beliau menyatakan bahawa ketelusan kawal selia ialah ramuan yang hilang yang akhirnya membenarkan aliran institusi Tier 1. Bagi bank dan dana, “tidak jelas” sinonim dengan “tidak boleh dilabur.” Oleh itu, undang-undang seperti MiCA dan Akta GENIUS memberikan kebenaran formal yang diperlukan institusi ini untuk beralih daripada projek perintis kepada penggunaan kecairan berskala besar.

FAQ ❓

• Apakah keadaan semasa penggunaan blockchain dalam kewangan? Penggunaan kini lebih pragmatik, memfokuskan pada infrastruktur backend dan bukannya revolusi bahagian hadapan.
• Bagaimanakah peraturan baharu memberi kesan kepada stablecoin? Peraturan seperti MiCA EU dan Akta GENIUS A.S. telah mengubah stablecoin menjadi alat pengeluaran yang dikawal selia.
• Apakah peranan bank dalam mengintegrasikan teknologi terdesentralisasi? Bank tidak digantikan, sebaliknya berevolusi dengan mengintegrasikan teknologi terdesentralisasi ke dalam sistem sedia ada mereka.
• Apakah cabaran yang dibawa oleh perbezaan kawal selia kepada perniagaan global? Ia mungkin memerlukan perniagaan mengekalkan sistem berasingan bagi bidang kuasa yang berbeza, berisiko meningkatkan kos transaksi.