JPMorgan Menjangkakan Fed Akan Menghentikan Tindakan Pengetatan Kuantitatif Bulan Ini di Tengah-tengah Tekanan Kecairan

Tekanan Pembiayaan Mendorong Fed untuk Mengakhiri Pengurangan Lembaran Imbangan

Laporan penerbitan itu menyatakan kedua-dua gergasi Wall Street mempercepatkan ramalan mereka untuk penamatan program pengetatan kuantitatif (QT) Fed — pelupusan sistematik sekuriti Perbendaharaan dan yang disandarkan dengan gadai janji — dengan menyatakan peningkatan tajam dalam kos pembiayaan dolar.

JPMorgan dan Bank of America sebelum ini meramalkan bahawa QT akan berakhir pada Disember atau awal 2026. Peralihan ini berlaku apabila kos pinjaman dalam pasaran repo dan pembiayaan meningkat, menimbulkan kebimbangan mengenai kekurangan rizab dalam sistem perbankan.

“Pasaran wang pada tahap semasa atau lebih tinggi sepatutnya memberi isyarat kepada Fed bahawa rizab tidak lagi ‘berlebihan,’” kata pakar strategi Bank of America, Mark Cabana dan Katie Craig dalam nota pada Khamis, menurut Alex Harris dari Bloomberg.

Harris selanjutnya mengatakan bahawa Teresa Ho dari JPMorgan dan pasukannya mencatatkan bahawa geseran pasaran semakin meningkat apabila kemudahan repo terbalik Fed kosong, mencadangkan syarat kecairan yang semakin ketat. “Pasaran sedang beroperasi dengan lebih banyak geseran,” tulis pakar strategi, menambah bahawa tekanan ini mungkin mempengaruhi semakan masa.

Pengerusi Fed Jerome Powell mengisyaratkan awal bulan ini bahawa bank pusat menghampiri tahap rizab “yang mencukupi” — minimum yang diperlukan untuk mengelakkan gangguan pasaran. Fed mungkin menghampiri tahap itu dalam “bulan-bulan akan datang,” Harris memetik Powell mengatakan, menandakan satu jeda yang hampir dalam pelupusan.

Peralihan dasar dijangka bertepatan dengan mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) minggu depan di Washington, di mana pegawai juga akan membincangkan pengurangan kadar faedah ke julat sasaran antara 3.75% dan 4%. Penganalisis di TD Securities dan Wrightson ICAP juga mempercepatkan unjuran mereka untuk penamatan QT, manakala Barclays dan Goldman Sachs menjangkakan ia berakhir kemudian.

Latar belakang yang lebih luas menunjukkan kebimbangan yang semakin meningkat terhadap dinamika fiskal AS, kerana hutang negara melampaui $38 trilion minggu ini — satu pencapaian rekod yang menambah tekanan kepada pembuat dasar yang menguruskan kedua-dua kecairan dan kos pinjaman.

Soalan Lazim 💡

• Apakah itu pengetatan kuantitatif (QT)?
  Pengetatan kuantitatif adalah proses Rizab Persekutuan mengurangkan lembaran imbangannya dengan membenarkan bon matang tanpa pelaburan semula, secara efektif mengeluarkan kecairan dari pasaran.
• Mengapa JPMorgan dan BofA menjangkakan QT berakhir sekarang?
  Kedua-dua bank memetik kos pembiayaan yang meningkat dan tanda-tanda kekurangan rizab sebagai penunjuk bahawa Fed mungkin berhenti mengurangkan lembaran imbangan tidak lama lagi.
• Bilakah kemungkinan Fed mengumumkan berakhirnya QT?
  Rizab Persekutuan dijangka membincangkan QT semasa mesyuarat dasar minggu depan di Washington.
• Bagaimana hutang AS mempengaruhi perkara ini?
  Hutang negara yang melebihi $38 trilion menunjukkan tekanan fiskal yang mungkin mempengaruhi dasar monetari dan pengurusan kecairan.