Integrasi Pecutan AI/HPC

Pos tetamu berikut datang dari BitcoinMiningStock.io, platform kecerdasan pasaran awam yang menyampaikan data mengenai syarikat-syarikat yang terdedah kepada strategi perlombongan Bitcoin dan perbendaharaan kripto. Diterbitkan pada 30 Jan 2026, oleh Cindy Feng.

Sepanjang beberapa minggu lepas, kami telah menunjukkan satu peralihan jelas dalam cara pasaran modal menilai pelombong Bitcoin awam pada tahun 2025. Dari separuh kedua tahun itu, pelabur semakin memihak kepada syarikat dengan pendedahan HPC/AI yang boleh dipercayai.

Ini bukanlah dagangan yang didorong oleh sentimen. Ia bertepatan dengan peningkatan pesat dalam pelaksanaan. Pada tahun 2024 hanya satu pelombong awam, Core Scientific, telah mendapat perjanjian hyperscaler. Pada tahun 2025, bilangan itu meningkat kepada lima. Apa yang dahulu dianggap sebagai diversifikasi eksperimen kini membentuk kunci kira-kira, saluran pembangunan, dan strategi jangka panjang di seluruh sektor.

Pendapatan Masih Kecil, Tetapi Keterlihatan Pendapatan Meningkat

Walaupun terdapat lonjakan dalam pengumuman, sumbangan pendapatan HPC/AI kekal terhad sepanjang tahun 2025, yang dijangka. Kebanyakan perjanjian hyperscaler disusun sebagai kontrak jangka panjang dengan pelaksanaan infrastruktur berperingkat. Kapasiti sedang dibina dan diaktifkan secara berperingkat, dengan pendapatan yang bermakna dijangka meningkat mulai tahun 2026 dan seterusnya.

Tidak Semua Perjanjian Hyperscaler Adalah Sama

Walaupun semua perjanjian yang diumumkan mempunyai pendedahan hyperscaler, model perniagaan asasnya berbeza dengan ketara. Dalam kebanyakan kes, pelombong meletakkan diri mereka sebagai pembekal infrastruktur HPC dan bukannya pengendali awan AI. Peranan mereka terutamanya adalah kolokasi: menyediakan kuasa, penyejukan, dan infrastruktur fizikal, bukan menjual awan AI secara langsung.

Perbezaan ini penting, kerana Capex, margin, dan keperluan pelaksanaan berbeza. Dua kontrak dengan nilai utama yang serupa boleh menghasilkan keputusan ekonomi yang sangat berbeza bergantung pada sama ada pelombong mengendalikan GPU atau hanya menempatkannya.

*Rujuk kepada laporan asal untuk mendapatkan butiran penuh tentang perincian perjanjian, lokasi pusat data dan banyak lagi untuk setiap syarikat individu.

Bagi Beberapa Pelombong, Ini Bukan Lagi Diversifikasi

Peralihan yang lebih menarik berlaku di bawah tajuk berita. Bagi beberapa syarikat, HPC bukan lagi perniagaan sampingan. Itulah tempat modal masa depan menuju.

Beberapa pelombong akan terus menjalankan flit Bitcoin selagi ia tetap menguntungkan. Tetapi saluran pembangunan mereka kini hampir sepenuhnya berfokus pada HPC, seperti IREN dan TeraWulf. Syarikat seperti Bitfarms telah melangkah lebih jauh, menyatakan bahawa perlombongan Bitcoin sendiri mungkin akan dihentikan dari masa ke masa.

Peralihan ini mempunyai kesan susulan. Jika pelombong awam semakin memperuntukkan modal dan kapasiti kuasa ke arah beban kerja AI/HPC, pertumbuhan kadar hash agregat dari syarikat awam mungkin perlahan, mendatar, atau bahkan menurun.

Perubahan Tidak Berdaya Bagi Semua Orang

Perubahan HPC/AI mungkin dibincangkan, tetapi adalah salah untuk menganggap bahawa peralihan ini tersedia secara meluas kepada sesiapa dengan kuasa dan tanah. Sebenarnya, kebanyakan tapak perlombongan direka untuk kelajuan dan fleksibiliti (kontena perlombongan digunakan secara meluas), bukan untuk ketumpatan, kelangsungan, dan disiplin operasi yang diperlukan oleh beban kerja hyperscale. Beberapa tapak boleh disesuaikan, contohnya, Core Scientific sedang mengubah suai (~$1.5-3M per MW) pusat data perlombongan Bitcoin mereka yang sedia ada untuk memenuhi kontrak dengan CoreWeave. Banyak yang tidak boleh, atau hanya dengan kos yang menghakis ekonomi perubahan tersebut.

Modal dan pelaksanaan adalah batasan sebenar. Pembangunan HPC memerlukan pelaburan awal yang besar ($8-11M per MW berbanding $300-500K per MW) dan kepakaran operasi yang berbeza. Walaupun dengan infrastruktur dan keupayaan teknikal yang tepat, menjana pendapatan daripada operasi HPC memerlukan masa dan tidak seperti perlombongan Bitcoin terdapat tiada ganjaran blok yang terjamin untuk diandalkan.

Satu Ramalan: Lebih Banyak Perjanjian, Kurang Naratif

Pengumuman hyperscaler dijangka akan diteruskan pada tahun 2026 kerana pelombong sudah mengawal apa yang pembeli AI perlukan: tanah dengan izin, akses kuasa, dan keupayaan pembangunan.

Tetapi pasaran berubah cara ia bertindak balas. Bilangan megawatt dan nilai kontrak utama tidak lagi mencukupi. Pelabur menanyakan soalan yang lebih sukar: siapa yang membiayai pembangunan; bila pendapatan benar-benar bermula; apa yang berlaku jika pelanggan meninggalkan; sama ada risiko benar-benar berada di peringkat projek atau diam-diam mengalir kembali ke syarikat induk…

Secara asasnya, tidak setiap perjanjian HPC akan menilai semula stok dengan cara yang sama. Premium akan semakin banyak diberikan kepada struktur yang mengurangkan risiko model perniagaan dan kepada pengendali yang boleh melaksanakan tanpa menambah modal mahal di atas aliran tunai perlombongan yang sudah bersifat kitaran.

Selepas Perubahan HPC: Apa yang Seterusnya untuk Perlombongan Bitcoin?

(Pandangan berikut tidak dimasukkan dalam laporan asal, tetapi ia layak dikongsi di sini, kerana banyak pembaca telah mengajukan soalan yang sama.)

Bagi sesetengah orang, perpindahan pelombong awam yang semakin meningkat ke arah infrastruktur AI dan HPC dilihat sebagai ancaman kepada perlombongan Bitcoin. Pada realitinya, ia mungkin merupakan permulaan evolusi perlombongan. Apabila modal, kepakaran, dan kapasiti tenaga mengalir ke arah beban kerja AI bernilai tinggi, landskap perlombongan Bitcoin mula kelihatan berbeza. Apabila pelombong lebih besar mengurangkan atau meninggalkan perlombongan Bitcoin, kapasiti, perkakasan, dan sumber daya bekas mereka akan agih semula merentasi geografi dan model perniagaan baru.

Satu kesan yang kelihatan adalah pergeseran di mana perlombongan berlaku. Walaupun pusat data AI bersaing untuk tapak kuasa terbaik di pasaran matang, terutamanya di Amerika Utara, pelombong Bitcoin akan didorong ke tempat dengan tenaga terbiar, gas terkobar, dan sumber kuasa kecil atau di luar jaringan. Persekitaran ini memihak kepada fleksibiliti berbanding skala. Beban perlombongan yang dahulunya berada di kampus hyperscale di Texas mungkin muncul semula sebagai satu set kontena modular di Paraguay, Ethiopia, atau Scandinavia, di mana fleet masih menyumbang kepada keselamatan rangkaian, tetapi dengan ekonomi dan profil risiko yang sangat berbeza.

Pada masa yang sama, perlombongan akan berkembang cara ia beroperasi. Tidak seperti beban kerja AI, perlombongan Bitcoin tidak memerlukan uptime berterusan atau kelangsungan. Ini menjadikannya sesuai untuk penetapan hibrid di mana perlombongan berfungsi sebagai penampan yang menyerap tenaga berlebihan, mengambil bahagian dalam program tindak balas permintaan, dan menurunkan kos tenaga keseluruhan. Dalam persekitaran ini, perlombongan bukanlah produk utama tetapi alat yang berharga dalam infrastruktur tenaga bersepadu.

Evolusi ini juga mungkin menaikkan tahap bagi pelombong yang kekal berfokus pada Bitcoin. Model lama: beli ASIC, sambung ke kuasa murah, dan tunggu – akan menjadi lebih sukar untuk dijaga. Dalam landskap yang lebih kompetitif, pengendali mungkin perlu menawarkan perkhidmatan grid, menggunakan semula haba, atau menjalin hubungan lebih rapat dengan pembekal kuasa, supaya mereka dapat menjana pelbagai aliran hasil.

Tiada satu pun daripada ini adalah hasil yang dijamin. Tetapi satu perkara yang pasti – perlombongan Bitcoin akan terus berkembang.

📙 Nota: Artikel ini dengan sengaja mengabaikan butiran. Jika anda ingin mendalami syarikat individu dan struktur kontrak mereka, garis masa penghantaran, intensiti modal, dan banyak lagi, sila rujuk kepada laporan asal.