Hari Ketika SEC Diam-Diam Menyerah Kepada Kripto

Artikel pendapat berikut ditulis oleh Joseph Collement, Ketua Pegawai Perundangan & Ketua Berita di Bitcoin.com.

Bagi mereka yang telah menyaksikan hubungan tegang SEC dengan kripto yang telah berlangsung selama lapan tahun, detik ini dirasakan seperti penyerahan diam tetapi tegas, satu isyarat kuat bahawa arus mungkin akhirnya berubah.

Bagaimana Howey Sampai Di Sini

Sejak 2017, SEC telah menganggap peran sebagai pengawal selia de facto kripto meskipun tidak mempunyai kuasa kongres eksplisit untuk berbuat demikian. Ia menggunakan Ujian Howey, keputusan Mahkamah Agung 1946, untuk mengkategorikan pelbagai aset digital sebagai sekuriti. Dalam Howey, pemilik tanah menjual lot kebun sitrus dengan janji bahawa orang lain akan menanam dan menjual buah bagi pihak mereka. Mahkamah memutuskan bahawa susunan ini layak sebagai “kontrak pelaburan,” dengan itu jatuh di bawah undang-undang sekuriti.

SEC menggunakan standard ini secara agresif, melabel kriptokurensi dan token yang diperdagangkan secara global sebagai kontrak pelaburan. Hasilnya adalah persekitaran pengawalseliaan di mana projek perisian bukan kustodian sekalipun memerlukan pendapat undang-undang yang mahal hanya untuk kekal tersenarai di bursa. Saya personally menulis banyak pendapat tersebut. Projek yang tidak mampu mendapatkannya sering kali dikeluarkan tanpa pilihan.

Pada 2018, muncul sekelumit kejelasan jarang. Pengarah SEC ketika itu, William Hinman, menyatakan bahawa beberapa aset kripto boleh berkembang melampaui status sekuriti—menggunakan Ethereum sebagai contoh token yang telah menjadi “cukup terdesentralisasi.” Walaupun bukan panduan rasmi, ia memberi harapan kepada industri bahawa jalan menuju pematuhan itu mungkin.

Kepungan Gensler

Harapan itu lenyap apabila Gary Gensler dilantik sebagai Pengerusi SEC pada 2021 oleh Joe Biden. Walaupun mengajar blockchain di MIT dan sebelumnya mengakui bahawa kripto utama seperti ETH, LTC, dan BCH bukan sekuriti, Gensler segera mengambil pendirian penguatkuasaan yang agresif. Di bawah kepemimpinannya, agensi beralih dari dialog kepada intimidasi dan memulakan serangan hukum.

Projek yang mantap seperti LBRY, yang bertujuan untuk mendesentralisasikan penerbitan kandungan, telah dihancurkan. XRP telah dibawa ke dalam litigasi bertahun-tahun walaupun mempunyai kegunaan sebenar dalam perbankan lintas sempadan. Coinbase, bursa AS yang paling patuh, telah menerima notis Wells. Seperti yang dikatakan oleh Brian Armstrong , “Daripada menerbitkan buku peraturan yang jelas, SEC telah mengambil pendekatan regulasi melalui penguatkuasaan yang merugikan Amerika.”

Ironinya, semasa SEC fokus pada pelaku yang baik, FTX menggunakan dana pelanggan untuk membeli pengaruh politik, dilaporkan sambil mengekalkan talian komunikasi langsung dengan Gensler sendiri.

Ini bukan pengawalseliaan. Ia adalah penguatkuasaan terpilih.

Kemudian Datang Detik Meme Coin

Plot twist yang sebenar datang pada 17 Januari 2025: tiga hari sebelum pelantikan keduanya, Donald Trump melancarkan token kripto sendiri $TRUMP. Ia digembar-gemburkan di Telegram, hanya diperdagangkan di bursa terdesentralisasi, dan dilancarkan pada malam yang sama dia mengadakan “Crypto Ball” hanya beberapa blok dari Rumah Putih.

Dari sudut pengawalseliaan, $TRUMP sepatutnya segera dipanggil sebagai sekuriti oleh SEC.

Namun, kesunyian total dari Gensler. Tiada siaran akhbar. Tiada penyiasatan. Tiada komen.

Sekiranya ini dilancarkan oleh orang lain, penguatkuasaan akan dipercayai cepat dan teruk. Tetapi kali ini, tiada satu pun sepina dikeluarkan.

Kesunyian itu? Itulah saat di mana SEC diam-diam menyerah kepada Kripto.

Impak Selepas Itu

Saya katakan: kami benar-benar sudah kembali.

Anda juga boleh merasakannya. Industri kripto bukan sahaja bertahan dalam tekanan pengawalseliaan—ia berkembang.

Platform seperti pump.fun sedang melancarkan ribuan meme coins, memanifestasikan tenaga kreatif kripto yang tulen. Hyperliquid, bursa kekal terdesentralisasi, kini mengungguli rakan sejawatan yang berpusat dalam UX, kecairan, dan pelaksanaan.

Pengasas di Amerika kembali membina secara terbuka. Startup kembali dihantar dari AS.

Kripto kembali menuntut tebing budaya dan etos tanpa izin.

Jadi teruskan: lancarkan token anda. Bina DAO anda. Meme seperti tahun 2021.