Harga Perak Meningkat di Shanghai di Tengah Keadaan Mundur, Menandakan Bekalan Ketat di China

Pasaran Perak China Memasuki Backwardation Mendalam Ketika Permintaan Melebihi Penawaran di Shanghai

Harga perak di Shanghai Gold Exchange meningkat ke kawasan yang tinggi pada 24 Disember 2025, dengan kontrak spot Ag(T+D) ditutup pada hampir 19,400 yuan Cina per kilogram, atau kira-kira $78.55 per auns berdasarkan kadar USD/CNY pada hari itu sekitar 7.015.

Harga tersebut meletakkan perak Shanghai selesa di atas tanda aras global di Comex, di mana niaga hadapan selesai pada $72.36 per auns troy. Jurang tersebut menunjukkan ketegangan tempatan di pasaran China, di mana permintaan fizikal jangka pendek kelihatan lebih berat daripada penawaran yang ada.

Backwardation perak—apabila harga spot melebihi niaga hadapan—muncul dalam kontrak perak China menjelang akhir 2025. Di Shanghai Futures Exchange, niaga hadapan perak berdekatan berada di bawah bersamaan spot, dengan kontrak utama sekitar 17,609 yuan per kilogram, atau kira-kira $78.02 per auns, mengesahkan lengkung terbalik. Susunan seperti itu, jauh dari kebiasaan, mencadangkan pedagang lebih memilih logam di tangan sekarang daripada janji masa depan, aturan awal dari stres bekalan.

Faktor utama di sebalik backwardation ini berbalik kepada stok perak yang menipis di China, pengguna terbesar dunia untuk logam tersebut. Inventori di bursa Shanghai merosot ke paras terendah bertahun menjelang November 2025, tertekan oleh selera industri yang kuat yang melebihi import dan output tempatan. Industri panel solar China, pengguna berat perak untuk sel fotovoltaik, berkembang pesat pada tahun 2025, membantu menjadikan jangkaan defisit perak global untuk tahun kelima berturut-turut.

Faktor lain termasuk gangguan bekalan dari kawasan perlombongan utama di luar China, terutamanya Peru dan Mexico, di mana pertikaian buruh dan peraturan alam sekitar mengurangkan pengeluaran. Sempit pasaran global ini menyekat aliran bullion ke China, meningkatkan ketidaksepadanan tempatan. Perubahan dasar perdagangan dan pergerakan mata wang menambah kepada campuran, ketika yuan yang lebih kukuh berbanding dolar A.S. menaikkan kos import dan mendorong pemegang untuk menyimpan logam lebih dekat.

Dari segi permintaan, industri elektronik dan kenderaan elektrik China menambah lebih tekanan, kerana kekonduksian perak menjadikannya tidak boleh diganti untuk bateri dan pendawaian. Permintaan pelaburan juga panas baru-baru ini, dengan pembeli runcit dan institusi memandang perak sebagai lindung nilai terhadap inflasi dan ketegangan geopolitik, termasuk ketegangan A.S.-Venezuela yang secara tidak langsung mempengaruhi laluan komoditi. Keseluruhan, kekuatan ini memberi makan gelungan di mana harga spot yang lebih tinggi mendorong penimbunan logam fizikal daripada berguling ke dalam niaga hadapan.

Baca juga: Pedagang Kripto Membuat Aduan Ketika Bitcoin Berlengah Di Belakang Pasaran Saham, Emas dan Perak yang Panas

Backwardation telah menyebar melalui pasaran perak China, membawa turun naik harga harian yang lebih tajam. Jumlah dagangan di bursa Shanghai melonjak, dengan laporan aktiviti pantas ketika spekulator berbaris untuk kemungkinan pemerasan pendek. Kadar sewa perak — pada asasnya kos untuk meminjam logam fizikal — meningkat ke wilayah rekod, menandakan keadaan yang ketat dalam kolam pinjaman.

Pengeluar Cina bertindak balas dengan mempercepatkan penjualan untuk mengambil kesempatan daripada harga spot yang tinggi, langkah yang boleh meredakan tekanan segera tetapi berisiko kekurangan bekalan masa depan jika pelaburan dalam perlombongan tidak ditingkatkan. Sementara itu, pengguna industri berdepan kos input yang lebih tinggi, yang boleh menapis melalui kenaikan harga untuk eksport seperti panel solar dan elektronik. Dinamik ini menyoroti sifat perak yang terbagi antara input kilang dan mainan kewangan.

Di luar China, backwardation bergema melalui harga global, dengan niaga hadapan Comex menunjukkan gerakan bersimpati walaupun pembalikan kekal lebih lembut di pasaran Barat. Penganalisis telah memberi amaran bahawa defisit berterusan boleh mendorong perak ke arah harga tiga digit jika bekalan gagal pulih pada 2026. Namun, keputusan kadar Rizab Persekutuan dan momentum ekonomi di kawasan seperti A.S. dan Eropah dapat meredakan laju tersebut.

Pedagang memantau dengan teliti data inventori, menjadikan tahap gudang di Shanghai sebagai pemeriksaan nadi terhadap ketegangan pasaran. Menjelang akhir Disember 2025, pengeluaran dari stok ini terus berlanjut, menguatkan lengkung yang backwardated dan mencetuskan panggilan untuk lebih banyak kitar semula dan pemesanan alternatif. Perbandingan dengan pemerasan masa lalu muncul, walaupun pakar memberi amaran bahawa sebarang penyelesaian bergantung pada penyesuaian rantaian bekalan.

Kesimpulannya, backwardation perak China pada tahun 2025 menunjukkan ketegangan struktur yang lebih mendalam dalam pasaran global, di mana permintaan dari teknologi hijau telah melampaui pertumbuhan penawaran perlombongan. Ketika tahun ini berakhir, premium Shanghai terhadap Comex kekal kuat, tanda bahawa ketidakseimbangan fizikal dapat melimpah ke tahun baru kecuali perubahan dasar atau peningkatan pengeluaran melangkah masuk.

FAQ ❓

• Mengapa perak diperdagangkan dengan premium di Shanghai pada 24 Disember 2025?
  Perak di Shanghai Gold Exchange berharga lebih tinggi daripada niaga hadapan kerana penawaran fizikal yang ketat di China mendorong permintaan spot di hadapan kontrak kertas.
• Apa makna backwardation perak untuk pasaran China?
  Backwardation di China menandakan bahawa pembeli sanggup membayar lebih untuk penghantaran segera daripada penawaran masa depan, menandakan kekurangan jangka pendek.
• Bagaimana harga Shanghai berbanding dengan perak Comex?
  Perak Shanghai diperdagangkan jauh di atas harga di Comex, mencerminkan tekanan tempatan yang tidak sepenuhnya dapat dilihat di pasaran Barat.
• Apakah sektor yang mendorong permintaan perak di China?
  Industri solar, elektronik, dan kenderaan elektrik China menyerap sejumlah besar perak, mengetatkan ketersediaan di seluruh pasaran domestik.