Gergasi Stablecoin Tether Membantah Kaedah Penilaian S&P Selepas Penurunan Skor USDT

Tether Membalas Selepas Skor Kestabilan USDT Jatuh ke Tahap Terendah

S&P menurunkan skor kestabilan USDT kepada 5 — tahap terlemah pada skala mereka — dengan mendakwa pendedahan yang semakin meningkat kepada aset simpanan berisiko tinggi dan jurang dalam pendedahan Tether, menurut analisis terbaru agensi itu. Laporannya mencatatkan bahawa bitcoin (BTC) kini mewakili pengagihan lebih besar di dalam simpanan USDT, dengan menyimpulkan bahawa penurunan ketara dalam nilai pasaran bitcoin boleh menyebabkan stablecoin tersebut tidak terkawal.

Tether, sebaliknya, memberi maklum balas secara terbuka, dengan menolak secara tajam kedua-dua metodologi dan kesimpulan tersebut. Syarikat itu berkata S&P menggunakan model kewangan lama yang “gagal menangkap sifat, skala, dan kepentingan makroekonomi wang digital asli,” menambah bahawa analisis tersebut mengabaikan sejarah operasi USDT, pelaporan simpanannya secara masa nyata, dan khadirannya yang semakin berkembang dalam perdagangan global.

Skeptisisme dari agensi penarafan lama adalah “lencana kehormatan,” kata CEO Paolo Ardoino, menekankan pendirian lama syarikat bahawa kerangka kredit tradisional tetap kurang sesuai untuk menilai infrastruktur aset digital.

“Model penarafan klasik yang dibina untuk institusi kewangan lama, secara sejarahnya membawa pelabur swasta dan institusi untuk melaburkan kekayaan mereka ke dalam syarikat yang walaupun diberi penarafan pelaburan gred, runtuh dan menolak pengawal selia di seluruh dunia untuk mencabar model-model tersebut, penilaian bebas dan objektif dari semua agensi penarafan utama,” kata Ardoino dalam posting ke X.

Beliau menambah:

“Mesin propaganda kewangan tradisional semakin bimbang apabila ada syarikat yang mencuba untuk menentang kuasa tarikan graviti sistem kewangan yang rosak. Tiada syarikat harus berani untuk meleraikan dirinya dari sistem tersebut.”

Dalam penolakannya, Tether berhujah bahawa fokus S&P kepada peningkatan bahagian “aset berisiko” menyalahgambarkan gambaran yang lebih luas. Walaupun laporan menandakan peningkatan dari 17% kepada 24% tahun ke tahun, Tether mencatatkan bahawa jumlah simpanan meningkat dari $143.7 bilion pada 2024 kepada $181.2 bilion pada 2025, bermaksud syarikat itu memegang lebih banyak simpanan berkualiti tinggi secara mutlak berbanding mana-mana masa dalam sejarahnya.

Respons itu juga menekankan bahawa Tether sepenuhnya mematuhi kerangka pengawalseliaan di El Salvador dan Perancis, selain daripada pendaftaran di bawah U.S. Financial Crimes Enforcement Network. Syarikat itu selanjutnya menekankan bahawa pertumbuhan USDT bertentangan dengan beberapa andaian yang mendasari analisis S&P.

Menurut Tether, metrik penggunaan terus meningkat di kalangan pertukaran, protokol kewangan terdesentralisasi (DeFi), koridor pembayaran dan perdagangan rentas sempadan — indikator yang syarikat itu katakan tidak konsisten dengan risiko kecairan dan penebusan yang tersirat dalam penarafan. Laporan S&P sendiri mengakui bahawa, walaupun ada kebimbangan, USDT sentiasa mengekalkan pegnya dan menghormati penebusan.

Tether juga menggambarkan USDT sebagai infrastruktur penting secara sistematik dan bukannya token perdagangan spekulatif. Kenyataan syarikat itu, yang dikongsi dengan Bitcoin.com News, mengatakan stablecoin tersebut menyokong kiriman wang, penggajian, dan pembayaran komersial di seluruh pasaran sedang muncul seperti Türkiye ke Nigeria dan Argentina, di mana akses kepada dolar seringkali dibatasi. Ia menambah bahawa kegunaan dunia nyata USDT membezakan profil risikonya daripada andaian yang terkandung dalam model penarafan tradisional.

Baca lebih lanjut: Tether Beralih Ke Pembiayaan Bersandarkan Bitcoin Dengan Pegangan Strategik Ledn

Satu lagi perkara penting dalam respons Tether adalah skala pendedahannya kepada U.S. Treasury. Syarikat itu mencatatkan bahawa dengan kira-kira $135 bilion dalam pegangan langsung dan tidak langsung, ia dirangking sebagai salah satu pemegang Treasury terbesar di dunia — kira-kira yang ke-17 terbesar di dunia, menurut jaminan terbarunya. Tether berkata kedudukan ini tidak konsisten dengan gambaran S&P bahawa syarikat itu terdedah kepada tekanan kecairan.

Prestasi kewangan juga menjadi tumpuan dalam bantahan Tether. Syarikat itu berkata ia menghasilkan lebih $13 bilion dalam keuntungan bersih pada 2024 dan lebih $10 bilion tahun ke tahun pada 2025, melebihi pendapatan banyak institusi kewangan utama. Menurut firma tersebut, keuntungan ini memperkukuhkan penimbal rezab berlebihan dan menguatkan kestabilan jangka panjang di luar skop analisis S&P.

Walaupun terdapat perselisihan, S&P mencatatkan skor boleh meningkat jika Tether mengurangkan pendedahan kepada aset yang lebih berisiko dan memberikan pendedahan lebih lengkap tentang komposisi rezab dan pasangan kewangan utama. Tether berkata ia mengalu-alukan peluang untuk S&P menyemak rangka kerjanya secara langsung dan menilai USDT menggunakan “dinamika pasaran dunia nyata” dan bukannya model tradisional. Berita ini mengikuti penilaian dari gergasi kewangan yang berpangkalan di New York, Jefferies, yang membincangkan peruntukan emas Tether yang besar.

FAQ ❓

• Apa yang S&P katakan tentang USDT?
  S&P menurunkan skor kestabilan USDT ke tahap terendah, dengan menyatakan pendedahan yang meningkat kepada aset berisiko lebih tinggi dan pendedahan rezab yang terhad.
• Bagaimana Tether memberikan maklum balas terhadap penurunan ini?
  Tether menyatakan S&P bergantung kepada model lama dan mengabaikan rekod penebusan sepuluh tahun USDT dan simpanan yang semakin berkembang.
• Mengapa S&P menekankan pendedahan bitcoin?
  Agensi tersebut berkata pengagihan bitcoin USDT kini melebihi penimbal rezab yang didedahkan dan boleh memberi tekanan kepada kolateral dalam penurunan mendadak.
• Apa yang Tether katakan menyokong kestabilan jangka panjang?
  Tether menekankan pegangan Treasury, rekod keuntungan dan pelaporan masa nyata sebagai bukti daya tahan USDT.