Emas Kehilangan 15% Daripada Paras Tinggi Semasa Perang apabila Dagangan Tempat Selamat Operasi Epic Fury Berundur

Intipati Utama:

• Emas merosot kepada $4,623.93/oz selepas data NFP Mac 2026 menunjukkan 178,000 pekerjaan baharu, jauh melebihi anggaran konsensus 59,000.
• Perak kekal di atas $73.75/oz, disokong oleh permintaan industri yang berkait dengan pusat data AI, solar, dan sektor elektronik.
• Emas telah susut kira-kira 15-19% daripada paras tertinggi awal Mac 2026 apabila premium aset selamat Operation Epic Fury semakin pudar.

Perang A.S.-Iran Gagal Mengekalkan Lonjakan Emas

Laporan pekerjaan Mac, yang dikeluarkan awal minggu ini, membalikkan semakan kerugian Februari sebanyak 133,000 jawatan. Penganalisis telah meramalkan kenaikan kira-kira 59,000 hingga 60,000 pekerjaan. Kadar pengangguran menyusut sedikit kepada 4.3%. Sektor penjagaan kesihatan, pembinaan, dan pengangkutan mendahului peningkatan pengambilan pekerja.

Data yang lebih kukuh daripada jangkaan itu mendorong dolar A.S. lebih tinggi dan menaikkan hasil Perbendaharaan, kedua-duanya menekan aset tanpa hasil seperti emas. Logam itu sebelum ini diniagakan hampir $4,700 seauns pada awal minggu sebelum laporan itu mencetuskan pengambilan untung dan penilaian semula meluas terhadap prospek kadar.

Emas menutup minggu ini dengan bida $4,676 dan tanya $4,678, menurut data harga Kitco. Menjelang Ahad 5 April, sebut harga spot menunjukkan tekanan tambahan sederhana selaras dengan pelarasan pasca-NFP, mendarat berhampiran paras $4,624 yang disebut dalam dagangan hujung minggu.

Perak menunjukkan ketahanan yang lebih baik. Logam itu kekal di atas $73.75 seauns, dengan $70 seauns sebagai paras sokongan teknikal utama. Bida penutupan Jumaat ialah $72.90 dengan tanya $73.15. Nisbah emas/perak berada hampir 64.6, masih tinggi mengikut piawaian sejarah tetapi sedikit mengecil daripada puncak terkini apabila perak menerima bida berasaskan naratif industri.

Kekal stabilnya perak secara relatif berpunca daripada permintaan industri yang berkait dengan pembinaan pusat data kecerdasan buatan (AI), pemasangan solar, dan pembuatan elektronik. Permintaan itu menyediakan lantai harga walaupun permintaan monetari melemah seiring pengurangan jangkaan pemotongan kadar. Kepekaan perak yang lebih tinggi terhadap data ekonomi dan aliran spekulatif menjadikannya lebih volatil berbanding emas dalam tempoh singkat, namun kes industri berstruktur membuatkan pembeli mempertahankan paras $70.

Cuti Good Friday pada 3 April menutup pasaran fizikal di banyak pusat, walaupun pasaran spot dan niaga hadapan kekal dibuka cukup lama untuk menyerap sepenuhnya reaksi pasca-NFP sebelum hujung minggu.

Pembetulan emas turut mempunyai konteks tambahan daripada perang A.S.-Israel-Iran yang berterusan, yang bermula pada 28 Februari 2026 apabila serangan berkoordinasi A.S. dan Israel di bawah Operation Epic Fury menyasarkan tapak ketenteraan Iran, kemudahan nuklear, dan kepimpinan kanan termasuk Pemimpin Tertinggi Ali Khamenei. Iran membalas dengan serangan peluru berpandu dan dron yang mengganggu aliran minyak melalui Selat Hormuz.

Kejutan geopolitik awal secara ringkas menaikkan emas daripada paras pra-perang sekitar $5,100 hingga $5,300 seauns kepada paras tinggi hampir $5,423 seauns pada hari-hari pertama konflik. Pergerakan itu terbukti tidak lama. Pengukuhan dolar, peningkatan hasil, pengambilan untung, serta kebimbangan bahawa gangguan minyak boleh mencetuskan inflasi dan menangguhkan pemotongan kadar Fed semuanya bergabung untuk membalikkan kenaikan tersebut.

Menjelang pertengahan hingga lewat Mac, emas telah menyusut kira-kira 15% hingga 19% daripada puncak awal Mac, dengan harga diniagakan dalam julat $4,900 hingga $5,000 sebelum meluncur lebih jauh. Paras tertinggi sepanjang masa emas berlaku pada lewat Januari 2026, hampir $5,595 hingga $5,608 seauns. Paras semasa sekitar $4,624 mewakili pembetulan yang ketara daripada puncak tersebut dan juga daripada paras tinggi singkat pasca-serangan yang direkodkan selepas Operation Epic Fury.

Kesan bersih perang yang terhad terhadap emas mencerminkan daya yang bersaing. Ketidakpastian geopolitik membawa masuk pembeli, namun konflik yang sama mendorong harga minyak lebih tinggi dan mencetuskan kebimbangan inflasi yang bertentangan dengan tesis pemotongan kadar yang menjadi sandaran dagangan emas. Sebahagian modal beralih kepada dolar sebagai instrumen aset selamat yang lebih segera, dan pembelian bank pusat berterusan di latar belakang tanpa sepenuhnya mengimbangi tekanan jualan jangka pendek.

Peter Schiff melihat penurunan emas sebagai sementara. Menjawab laporan bahawa Naib Presiden JD Vance mungkin melangkau perlumbaan presiden 2028, Schiff mencadangkan 2032 boleh menjadi masanya, dibiayai oleh keuntungan emas yang telah diramalkannya selama beberapa dekad ketika dolar melemah dan inflasi monetari mengambil tempat. Schiff berkata hujung minggu ini:

“Keadaan akan menjadi begitu buruk pada 2032 sehingga saya mungkin perlu bertanding sendiri. Memandangkan betapa tingginya harga emas berkemungkinan ketika itu saya sepatutnya mampu membiayai sendiri.”

Melangkah ke hadapan, pedagang emas akan memantau Rizab Persekutuan, indeks USD, dan data inflasi yang masuk untuk petunjuk tentang laluan kadar. Kontrak niaga hadapan April untuk emas, yang ditetapkan sebagai GCJ26, menjejaki dinamik spot dengan rapat. Rintangan berada dalam julat $4,700 hingga $4,800, dengan sokongan dijangka pada paras terendah ayunan terkini.

Sasaran jangka dekat perak ialah $75 hingga $80 seauns jika pembelian industri dipacu AI terbukti berterusan. Sebarang pengesahan trend permintaan itu, digabungkan dengan aliran masuk dana dagangan bursa (ETF), boleh mengangkat perak ke arah paras rintangan tersebut sebelum akhir tahun.

Pergerakan arah seterusnya bagi emas berkemungkinan bergantung pada sama ada pendirian Fed berubah atau sama ada peningkatan geopolitik baharu di Timur Tengah menghidupkan semula bida aset selamat yang telah pudar sejak awal Mac.