Dijamin Secara Berbeza: Pengasas Bitlease, Nima Beni tentang Mengapa Kadar Hash yang Menurun Bukan Ancaman

Mencabar Defisit Bajet Keselamatan

Peralihan industri perlombongan bitcoin ke era matang yang berinstitusi telah mencetuskan satu “perubahan rejim” yang secara asasnya meruntuhkan model keuntungan tradisional. Apabila ganjaran blok beransur-ansur lenyap menjelang tahun 2140, industri berdepan satu anjakan kewujudan: Pelombong semakin perlu bergantung pada yuran transaksi untuk membiayai operasi yang secara sejarahnya disubsidi oleh syiling baharu yang ditempa.

Realiti ini dirakam dalam laporan terbaru oleh Wintermute, yang menegaskan bahawa era “pertumbuhan hiper yang ditanggung” telah berakhir. Apabila bitcoin matang menjadi aset risiko makro, volatilitiannya semakin mampat, mematahkan “kitaran halving” empat tahun yang sebelum ini menjamin lonjakan harga eksponen. Untuk bertahan dalam penipisan margin ini, banyak pelombong berskala industri mempelbagaikan aliran hasil mereka, mengguna semula infrastruktur kuasa berketumpatan tinggi mereka ke arah pengkomputeran berprestasi tinggi (HPC) dan kecerdasan buatan (AI).

Walaupun tekanan ini wujud, sesetengah pakar menegaskan defisit “bajet keselamatan”—kebimbangan bahawa yuran transaksi sahaja tidak mampu mengekalkan keselamatan rangkaian—sering dilihat melalui lensa sempit yang mengabaikan garis masa berbilang dekad bitcoin. Dengan subsidi besar dijadualkan kekal selama lebih 40 tahun merentasi lagi 10 hingga 15 halving, Nima Beni, pengasas Bitlease, berhujah bahawa “menganggap paras yuran semasa sebagai petunjuk struktur jangka panjang adalah salah faham terhadap kedua-dua garis masa dan dinamik pasaran.”

Beni percaya perdebatan mengenai masa depan rangkaian mendedahkan satu paradoks yang mendalam: Ramai pelombong menyuarakan kebimbangan tentang hasil masa depan sambil pada masa yang sama menyokong gerakan ideologi yang menentang kes penggunaan bukan monetari untuk rantaian blok.

“Pasaran yuran semasa Bitcoin menunjukkan permintaan terhadap ruang blok melangkaui transaksi pembayaran,” kata Beni. “Permintaan itu sedang ditekan secara aktif melalui dasar relay dan tekanan sosial untuk memelihara ideologi ‘pembayaran sahaja’.”

Menurut Beni, kebangkitan inscriptions dan ordinals membuktikan bahawa ruang blok mempunyai “nilai yang signifikan melangkaui pembayaran.” Beliau menegaskan bahawa apabila rangkaian beralih daripada model dibiayai subsidi kepada model dibiayai yuran, ia menjadi “dikawal selia keselamatannya secara berbeza” bukannya kurang selamat. Apabila pelombong pinggiran yang tidak cekap keluar daripada pasaran, pelarasan kesukaran rangkaian memastikan pemain yang tinggal meraih peratusan hasil yuran yang lebih tinggi, mengekalkan toleransi kerosakan Byzantine tanpa mengira paras hashrate mutlak.

Pengoptimuman Geografi dan Integrasi Grid

Pengasas Bitlease itu juga berhujah bahawa peningkatan kos tenaga tidak seharusnya dilihat sebagai ancaman, sebaliknya sebagai bukti ketahanan rangkaian Bitcoin terhadap “penawanan bidang kuasa.” Oleh kerana modal dan operasi boleh berpindah dengan bebas, tiada satu rantau pun boleh memonopoli industri melalui dasar semata-mata.

Untuk menggambarkan perkara ini, Beni menyorot keputusan China pada 2021 untuk secara efektif mengharamkan perlombongan bitcoin. Sebelum larangan itu, pelombong China mengawal bahagian hashrate global yang tidak seimbang. Namun, bukannya melumpuhkan rangkaian, larangan itu mencetuskan pemindahan besar-besaran pelombong ke bidang kuasa yang lebih menguntungkan. Dalam sekelip mata, China kehilangan dominasinya sebagai pusat utama perlombongan bitcoin.

Bagi Beni, episod ini menekankan satu perbezaan penting: Walaupun sesetengah pelombong bergantung pada permintaan mereka terhadap elektrik untuk merundingkan kos tenaga yang lebih rendah, yang benar-benar akan bertahan ialah mereka yang sanggup menyesuaikan diri dan berpindah apabila perlu.

“Pelombong yang bertahan bukanlah mereka yang merundingkan kadar runcit yang lebih baik,” kata Beni. “Mereka ialah pelombong yang berpindah ke rantau di mana kelimpahan tenaga mewujudkan struktur kos yang tidak dapat ditiru oleh pesaing.”

Akhirnya, pengoptimuman geografi ini mengukuhkan penyahpusatan, memastikan tulang belakang rangkaian Bitcoin kekal berlabuh di sudut-sudut dunia yang paling cekap dan pelbagai dari segi politik.

FAQ ❓

• Apakah yang menyebabkan “perubahan rejim” dalam perlombongan bitcoin? Peralihan ke arah era perlombongan bitcoin yang matang dan berinstitusi sedang mengubah secara asas model keuntungan, apabila pelombong beralih daripada bergantung pada ganjaran blok kepada yuran transaksi.
• Bagaimanakah pelombong berskala industri menyesuaikan diri dengan perubahan keuntungan ini? Ramai pelombong industri mempelbagaikan hasil mereka dengan mengguna semula infrastruktur kuasa berketumpatan tinggi untuk pengkomputeran berprestasi tinggi (HPC) dan kecerdasan buatan (AI).
• Apakah hujah Nima Beni tentang paradoks bajet keselamatan? Beni mencadangkan bahawa kebimbangan tentang kelestarian yuran transaksi tidak mengambil kira sifat dinamik pasaran bitcoin untuk jangka panjang, kerana subsidi yang signifikan dijangka berterusan selama beberapa dekad.
• Bagaimanakah pengoptimuman geografi mengukuhkan rangkaian Bitcoin? Apabila pelombong menyesuaikan diri dengan kos tenaga dengan memindahkan operasi, rangkaian Bitcoin menjadi lebih berdaya tahan dan terdesentralisasi, memastikan ia berkembang maju dalam bidang kuasa yang pelbagai dan cekap.