Dari Stablecoin ke Enjin Tunai: Tether Catat Keuntungan $10B pada 2025

Tether Mengesahkan Liputan Rizab dalam Laporan Jaminan ISAE 3000R

Laporan ini, disediakan oleh BDO Advisory Services di bawah standard ISAE 3000R, merangkumi angka kewangan dan rizab Tether International, S.A. de C.V. pada 31 Dis. 2025, dan memberikan gambaran sementara berbanding audit penuh.

BDO merupakan antara rangkaian perakaunan dan penasihat terbesar di dunia, yang menyediakan perkhidmatan jaminan dan nasihat kepada spektrum luas pelanggan korporat dan institusi. Firma ini menyimpulkan bahawa angka-angka tersebut dibentangkan dengan adil, dalam semua aspek material, berdasarkan polisi perakaunan yang dinyatakan oleh Tether. Pada akhir tahun, Tether melaporkan jumlah aset sebanyak $192.9 bilion berbanding jumlah liabiliti $186.5 bilion, menghasilkan lebihan rizab kira-kira $6.34 bilion.

Kebanyakan liabiliti — kira-kira $186.45 bilion — terikat kepada token digital yang dikeluarkan dan boleh ditebus atas permintaan. Pengesahan menunjukkan bahawa tunai, setara tunai, dan deposit jangka pendek lain membentuk bahagian terbesar rizab. Bil Perbendaharaan AS dengan tempoh matang bawah 90 hari menyumbang kira-kira $122.3 bilion, sementara perjanjian belian balik semalam dan tempoh berjumlah kira-kira $24.8 bilion digabungkan.

Tunai dan deposit bank mewakili bahagian yang agak kecil pada kira-kira $34 juta. Di luar instrumen yang disokong kerajaan, rizab juga termasuk $17.45 bilion dalam logam berharga, terutamanya jongkong emas fizikal, dan $8.43 bilion dalam bitcoin yang dipegang secara onchain pada harga rujukan $87,647.54 setiap bitcoin pada masa pelaporan.

Bon korporat dan pelaburan lain bersama-sama menyumbang kurang daripada $3 bilion, sementara pinjaman berjamin berjumlah kira-kira $17.04 bilion. Laporan itu menyatakan bahawa semua pinjaman berjamin terlebih dijamin oleh aset cair dan tertakluk kepada panggilan margin dan mekanisme pencairan. Pengurusan melaporkan tiada kerugian kredit dijangka pada tarikh pelaporan, mencatatkan bahawa penilaian mengandaikan keadaan pasaran biasa berbanding senario tertekan.

Ekuiti Tether merosot tahun ke tahun, jatuh dari $7.09 bilion pada akhir 2024 kepada $6.34 bilion pada 2025. Perubahan tersebut mencerminkan lebih daripada $10.1 bilion dalam hasil kewangan yang diimbangi oleh pengagihan dividen yang berjumlah kira-kira $10.86 bilion sepanjang tempoh tersebut.

Pengesahan itu juga menyoroti perkara undang-undang yang belum selesai. Pada 31 Dis. 2025, Tether International merupakan defendan dalam dua kes sivil di mahkamah New York, termasuk satu tindakan kelas yang berkaitan dengan penurunan harga bitcoin pada 2017–2018 dan satu kes berasingan berkaitan dengan pembekuan stablecoin. Tiada peruntukan direkodkan untuk kes-kes ini, kerana hasilnya tidak dapat dianggarkan dengan pasti.

Baca juga: Universal Melancarkan Stablecoin USD Berdaftar Bank Pusat UAE

Secara berasingan, Tether menerbitkan kemas kini kewangan yang menyatakan bahawa keuntungan bersih melebihi $10 bilion pada 2025 dan bahawa pendedahan keseluruhannya kepada Perbendaharaan AS, termasuk pendedahan tidak langsung melalui perjanjian belian balik, melebihi $141 bilion. Pendedahan tersebut juga menyatakan bahawa pelaburan proprietari yang dibiayai daripada modal lebihan dikecualikan daripada rizab token.

BDO menekankan bahawa jaminan hanya berlaku untuk baki pada 31 Dis. 2025, dan tidak meliputi tempoh sebelum atau selepas tarikh tersebut, ataupun terhadap nota yang mengiringi angka kewangan.

“USDT berkembang kerana permintaan global untuk dolar semakin bergerak di luar landasan perbankan tradisional, terutamanya di kawasan di mana sistem kewangan lambat, berpecah, atau tidak dapat diakses,” kata CEO Tether Paolo Ardoino dalam kemas kini yang mengiringi pengesahan firma kripto itu.

FAQ 💵

• Apa yang diliputi oleh pengesahan terbaru Tether?
  Ia mengkaji rizab dan liabiliti Tether International pada 31 Dis. 2025, di bawah standard ISAE 3000R.
• Adakah rizab Tether melebihi liabilitinya?
  Ya, aset melebihi liabiliti kira-kira $6.34 bilion pada akhir tahun 2025.
• Apa aset yang menyokong token Tether?
  Rizab termasuk Bil Perbendaharaan AS, repos terbalik, emas, bitcoin, pinjaman berjamin, dan pelaburan lain.
• Adakah ini audit penuh?
  Tidak, laporan ini adalah pertunangan jaminan munasabah, bukan audit kewangan penuh.