'Berhati-hati dalam Jangka Pendek'— Pasaran Opsyen Mengurangkan Optimisme Bitcoin Walaupun Terdedah dengan Hebat pada Niaga Hadapan

Data Derivatif Bitcoin Menunjukkan Risiko Penurunan Taktikal

Menurut statistik coinglass.com pada hari Rabu, faedah terbuka (OI) niaga hadapan bitcoin kekal tinggi, dengan jumlah OI mendekati $58.97 bilion di seluruh bursa, menandakan bahawa leverage belum keluar secara ketara dari sistem walaupun kelembutan harga baru-baru ini. Dalam terma bitcoin, faedah terbuka adalah kira-kira 673,770 BTC, satu tahap yang masih menambatkan aktiviti derivatif jauh di atas purata sejarah dan menunjukkan pedagang masih terlibat—walaupun keyakinan telah berkurang pada margin.

Pandangan lebih dekat pada kedudukan peringkat bursa menunjukkan hierarki yang biasa di atas. CME memimpin OI niaga hadapan dengan kira-kira 126,030 BTC, mewakili hampir 19% daripada jumlah global, menunjukkan dominasi berterusan kedudukan institusi. Gergasi pertukaran kripto Binance mengikuti dengan kira-kira 122,520 BTC, manakala Bybit, Gate, dan MEXC melengkapi tier tengah yang rapat berkumpul.

OKX mencatatkan pertumbuhan OI sederhana dalam tempoh 24 jam yang lalu, manakala tempat yang lebih kecil seperti Kucoin dan BingX melihat penyusutan yang lebih tajam, menunjukkan pengurangan leverage selektif berbanding penguraian menyeluruh. Perubahan jangka pendek dalam kedudukan niaga hadapan mencerminkan pasaran yang sedang menyesuaikan diri berbanding berlari.

Jumlah faedah terbuka meningkat sedikit dalam empat jam yang lalu tetapi menurun sedikit dalam tempoh 24 jam, menguatkan idea bahawa pedagang masih mengurangkan risiko secara taktik bukannya meninggalkan pasaran. Nisbah OI kepada volum niaga hadapan kekal tinggi, satu tanda bahawa kedudukan melekat dan pedagang sedang menunggu isyarat arah yang lebih jelas.

Penganalisis Penyelidikan Nansen Mengesyaki ‘Ramai Pelabur Belum Menjual Pegangan Spot Mereka dan Tetap Bullish untuk 2026’

Pasaran opsyen, bagaimanapun, menceritakan kisah yang lebih berhati-hati. Jumlah faedah terbuka opsyen bitcoin, dicatatkan oleh coinglass.com, terus menjejaki lebih tinggi bersama harga dalam jangka panjang, tetapi kedudukan jangka pendek cenderung defensif. Panggilan menyumbang kira-kira 64% daripada jumlah faedah terbuka, namun volum terkini telah condong sedikit ke arah put, mencerminkan permintaan cadangan berbanding pertaruhan bearish sepenuhnya.

Pemogokan opsyen yang paling banyak ditempatkan berada jauh di atas harga spot. Cluster panggilan besar konsentrasi pada $100,000, $106,000, dan $112,000 untuk tamat tempoh akhir Disember, menandakan bahawa pedagang masih melihat potensi kenaikan—hanya bukan dengan segera. Pada downside, minat put yang ketara telah terbina sekitar tahap $85,000 dan $80,000, mendefinisikan ambang kesakitan jangka pendek pasaran.

Data max pain menambah satu lagi lapisan kepada naratif. Di Deribit, tempat opsyen bitcoin yang dominan, tahap max pain untuk kontrak akhir Disember berkumpul berhampiran julat atas $80,000, mencadangkan graviti harga mungkin terus menarik bitcoin secara mendatar ke tamat tempoh. Binance dan OKX menunjukkan pola yang serupa, dengan tahap max pain meningkat lebih tinggi ke awal 2026 tetapi kekal di bawah pemogokan kenaikan yang paling agresif.

Juga baca: Adakah Kripto Satu Sekuriti? (Bahagian IV: DeFi, Staking, Airdrops, NFT)

Dinamika itu selari dengan sentimen yang lebih meluas yang ditandakan oleh penganalisis institusi. Dalam nota yang dihantar kepada Bitcoin.com News, Aurelie Barthere, penganalisis penyelidikan utama di Nansen, berkata kedudukan menunjukkan sikap berhati-hati jangka pendek walaupun optimisme jangka panjang.

“Melihat pada kedudukan, pelabur kelihatan berhati-hati dalam jangka pendek. Pasaran opsyen menunjukkan kurang daripada 34% kemungkinan BTC mendapatkan kembali 91k menjelang Januari,” kata Barthere. “Namun, saya mengesyaki ramai pelabur belum menjual pegangan spot mereka dan tetap bullish untuk 2026, dengan pasaran opsyen memberikan lebih dari 50% kebarangkalian BTC berdagang melebihi 105k menjelang Mac 2026.”

Barthere menambah bahawa korelasi di luar kripto mungkin mendorong pergerakan seterusnya, menyatakan:

“Dilihat secara keseluruhan, saya dapat melihat satu senario di mana harga bergerak lebih rendah ke S1 2026, didorong terutamanya oleh korelasi yang berterusan dengan saham AI, sebelum mencapai dasar pada S2 berkat rangsangan fiskal dan Fed yang lebih dovish.”

Diambil keseluruhannya, pasaran derivatif bitcoin menunjukkan berhati-hati, bukannya pengunduran. Pedagang niaga hadapan tetap berpegang, pedagang opsyen sedang melindungi pertaruhan mereka, dan tahap max pain mencadangkan pasaran berpuas hati untuk bergerak perlahan bukannya melompat. Buat masa ini, leverage masih dalam bilik—tetapi ia berhati-hati.

FAQ ⚠️

• Apa maksud faedah terbuka niaga hadapan bitcoin yang tinggi?
  Ia menunjukkan pedagang mengekalkan pendedahan leveraged bukannya menutup kedudukan sepenuhnya.
• Mengapa opsyen bitcoin bersikap defensif?
  Volum put yang meningkat mencerminkan lindung nilai terhadap penurunan jangka pendek berbanding bearishness sepenuhnya.
• Di manakah tahap max pain bitcoin utama?
  Di bursa utama, kluster max pain berada dalam julat atas $80,000 untuk tamat tempoh akhir Disember.
• Apakah pandangan untuk bitcoin pada 2026?
  Aurelie Barthere berkata pasaran opsyen menunjukkan berhati-hati jangka pendek tetapi keyakinan yang meningkat pada harga di atas $105,000 menjelang Mac 2026.