Adakah Ledakan AI Berdasarkan Angin Kosong? Pasaran Berpendapat Mungkin

Penghakiman Realiti AI Besar

Selepas setahun pencapaian rekod, sektor kecerdasan buatan (AI) kini memberikan amaran. Peringatan gelembung AI ini dipersalahkan untuk kejatuhan pasaran terbaru, menggoncang segala-galanya dari blue chips Wall Street ke dunia kripto yang liar.

Pasaran global telah mengalami kerugian besar minggu ini apabila kebimbangan meningkat bahawa penilaian AI mencapai tahap yang tidak berkelanjutan. Dow jatuh lebih dari 450 mata dalam satu sesi, menggema nota berjaga-jaga dari Goldman Sachs, Morgan Stanley, dan bahkan Sam Altman dari OpenAI, yang mengakui pasaran AI “terasa seperti gelembung.”

Ahli ekonomi dan pelabur kini tertanya-tanya sama ada ledakan AI akan menghadapi pembetulan ala-dot-com. Kenaikan yang bermula dengan chatbot dan pusat data telah merebak ke hampir setiap sudut teknologi, mendorong kenaikan S&P 500 pada tahun 2025. Namun menurut International Monetary Fund dan Bank of England, hampir 70% daripada kenaikan itu diikat secara langsung dengan euforia AI—apa yang dipanggil oleh seorang penganalisis sebagai risiko konsentrasi “pada tahap yang tidak masuk akal.”

Data menyokong pandangan skeptik. Tinjauan pengurus dana global Bank of America menunjukkan 54% responden percaya stok AI berada dalam kawasan gelembung. Michael Burry, pelabur “Big Short” yang terkenal kerana mengenal pasti krisis 2008, baru-baru ini mengeluarkan amaran bergaya miliknya sendiri—tidak lama sebelum penjualan bermula. Danielle DiMartino Booth, bekas penasihat Federal Reserve, mengatakan penilaian AI sekarang “40% lebih tinggi daripada era dot-com,” dengan konsentrasi pasaran melebihi tahap tahun 1929.

Nombor-nombor ini mengejutkan. Penganalisis menganggarkan bahawa pembinaan infrastruktur AI telah mencipta hampir $2 trilion dalam kapasiti berlebihan yang berpotensi, dengan pusat data menggunakan sejumlah besar air dan tenaga. Penggunaan kapasiti di kilang cip seperti TSMC telah jatuh di bawah 40%, sementara pelaburan bulat—seperti Nvidia membiayai OpenAI untuk membeli cip AMD—mewujudkan ilusi pertumbuhan yang tidak terhenti.

Bagi pelabur yang mengejar peluang trilion dolar berikutnya, masalah bukan sekadar gembar-gembur—ianya adalah ekonomi. Melatih model besar boleh menelan belanja sehingga $1 bilion, namun akses pengguna sering kali hanya berharga $20 sebulan. Matematiknya tidak masuk akal. Namun, tidak semua orang yakin langit sedang jatuh.

Optimis seperti Daniel Newman tidak melihat sebarang gelembung, meramalkan bahawa AI boleh menambah sehingga $20 trilion kepada KDNK global menjelang 2030. Ketegangan antara janji jangka panjang dan spekulasi jangka pendek adalah apa yang membuat momen ini begitu berbahaya. Pengkritik berpendapat bahawa pasaran akhirnya menyesuaikan diri dengan realiti. Dengan 95% projek AI korporat gagal menghasilkan pulangan, syarikat-syarikat kini membekukan bajet eksperimen dan mengurangkan rancangan infrastruktur.

Pelabur kini menilai semula pendedahan kepada nama AI yang berlebihan yang telah mendominasi penambahan indeks selama berbulan-bulan. Pembetulan ini mungkin menyakitkan, tetapi ia juga mungkin sihat. Goldman Sachs memperhatikan bahawa tempoh penyejukan ini mungkin memisahkan inovator sebenar daripada vendor perisian tidak berguna. Jika sejarah berulang, beberapa firma AI mungkin hilang sepenuhnya—seperti ratusan dot-com selepas tahun 2000—sementara yang terselamat menakrifkan semula era pengkomputeran seterusnya.

Sama ada gelembung AI meletup atau hanya mengembang, satu perkara pasti: realiti semakin mendekat. Potensi memukau sektor ini kekal, tetapi gembar-gembur sahaja tidak boleh menyalakan lampu—atau GPU—selama-lamanya.

FAQ ❓

• Kenapa pasaran global jatuh minggu ini?
  Pelabur menjual saham teknologi di tengah ketakutan yang semakin meningkat bahawa penilaian AI terlalu tinggi melampaui asasnya.
• Siapa yang telah memberi amaran tentang gelembung AI?
  Amaran datang dari Sam Altman, Michael Burry, Goldman Sachs, dan institusi global seperti IMF dan Bank of England.
• Apa tanda-tanda yang menunjukkan gelembung AI?
  Penganalisis merujuk kepada kapasiti berlebihan, pulangan pelaburan yang lemah, dan pembiayaan bulat antara firma AI sebagai petanda merah yang jelas.
• Bolehkah AI masih menjadi pemenang jangka panjang?
  Ramai pakar mengatakan ya—potensi AI tetap besar, tetapi penilaian jangka pendek mesti diselaraskan dengan keuntungan.