투자자들, 적극적인 헤지 움직임: 비트코인 풋 옵션 거래량이 콜 옵션 거래량을 54.87% 대 45.13%로 앞질러

• 모든 거래소의 비트코인 선물 미결제 약정액은 469억 4,000만 달러로 감소했으며, 바이낸스와 CME가 각각 80억 9,000만 달러와 72억 4,000만 달러로 선두를 달리고 있습니다.
• 지난 24시간 동안 데리빗(Deribit)의 풋 옵션 거래량은 54.87%로 콜 옵션(45.13%)을 앞질렀으며, 이는 단기적으로 트레이더들이 방어적인 포지션을 취하고 있음을 시사합니다.
• Deribit의 4월 24일 만기 계약 최대 손실가는 7만 달러 근처로, 현재 비트코인 현물 가격인 66,810달러보다 약 3,000달러 높은 수준이다.

비트코인 선물 미결제 약정액, 469억 4천만 달러로 하락

코인글래스(Coinglass) 선물 통계에 따르면, 모든 거래소를 합친 비트코인 선물 미결제 약정(OI)은 703,140 BTC로, 이는 469억 4천만 달러에 해당한다. 이 수치는 2025년 말 비트코인 가격이 14만 달러에 근접했을 때 거래소별 미결제 약정이 일시적으로 1,000억 달러 대를 기록했던 정점 대비 상당히 후퇴한 수준이다.

바이낸스는 121,250 BTC(80억 9,000만 달러 상당)의 미결제 약정으로 시장 점유율 17.23%를 기록하며 모든 거래소를 선도하고 있다. CME는 108,480 BTC(72억 4,000만 달러)로 그 뒤를 바짝 쫓으며 전 세계 선물 미결제 약정 총량의 15.42%를 차지하고 있다. 전반적으로 미결제 약정은 감소세를 보이고 있다. CME의 미결제 약정량은 지난 24시간 동안 0.49% 감소했다. 바이낸스는 0.96%, OKX는 0.31%, 바이빗은 0.20% 각각 감소했다.

MEXC와 Hyperliquid는 각각 0.63%와 8.03%의 소폭 상승을 기록하며 예외적인 모습을 보였다. BingX는 24시간 미결제약정(OI)이 31.77%로 가장 큰 폭의 상승을 보였으나, 총 규모인 5억 8,847만 달러는 여전히 상위 거래소들의 일부에 불과하다. 전체 시장은 1시간 미결제약정(OI)이 0.32% 감소하는 소폭의 변동을 기록했으며, 24시간 누적치는 1.27% 상승에 그쳤다.

옵션 시장의 현황

옵션 시장 측면에서, 비트코인 옵션 미결제약정(OI) 총액은 비트코인이 10만 달러를 넘어서는 최고치를 기록했던 2025년 초의 약 650억 달러 정점에서 급격히 후퇴했다. 코인글래스(Coinglass)가 수집한 지표에 따르면, 현재 옵션 미결제약정 규모는 300억 달러 수준이다. 데리빗(Deribit)은 여전히 옵션 시장의 주류 플랫폼으로, 전체 미결제 약정에서 콜 옵션이 56.75%를 차지해 43.25%인 풋 옵션을 앞질렀습니다. 수치상으로 보면 데리빗에서 콜 옵션은 243,090 BTC, 풋 옵션은 185,259 BTC를 기록했습니다. 지난 24시간 동안의 실제 거래량 측면에서는 풋 옵션이 우세했습니다. 매도 계약이 전체 옵션 거래의 54.87%를 차지했으며, 풋옵션 거래량은 9,512 BTC, 콜옵션 거래량은 7,824 BTC를 기록했다. 가장 활발하게 거래된 개별 계약은 행사가 62,000달러인 4월 24일 만기 풋옵션으로, 이는 트레이더들이 만기 전 비트코인 가격이 해당 수준 아래로 떨어질 경우를 대비해 손실을 보호하기 위해 비용을 지불했음을 의미한다.

가장 큰 미결제 약정 규모는 2026년 12월 비트코인 가격이 12만 달러에 도달할 것이라는 베팅과 같은 날짜의 6만 달러 풋 옵션으로 나뉘어 있으며, 각각 6,000 BTC 이상의 규모를 기록하고 있다. 더 가까운 만기인 4월 24일 만기 62,000달러 풋옵션의 미결제 약정 규모는 4,648 BTC이다. 이 계약은 4월 24일 결제일 전에 비트코인 가격이 62,000달러 아래로 떨어질 경우 지급되며, 이를 보유한 트레이더가 충분히 많아 주목할 만하다.

Cryptoquant의 만기 구간별 CME 옵션 미결제 약정 현황을 보면 눈에 띄는 변화가 관찰된다. 4월 초 기준, 미결제 약정은 주로 1~2개월 만기 구간에 집중되어 있으며, 그보다 만기가 긴 계약들은 그 아래에서 소폭을 차지하고 있다. 계약 수 기준 전체 CME 옵션 미결제 약정은 약 10,000건으로 감소했으며, 이는 2024년 중반 이후 최저 수준에 근접한 수치다.

CME의 풋-콜 비율 분석에 따르면 2025년 11월 이후 미화 가치 기준 누적 미결제 약정에서 풋 옵션이 지속적으로 우위를 점하고 있으며, 이 패턴은 가격이 65,000달러 근처의 저점에서 부분적으로 회복된 상황에서도 유지되고 있습니다. Deribit의 맥스 페인(Max Pain) 수준에 따르면 4월 24일 만기 계약은 70,000달러 근처에 집중되어 있으며, 해당 날짜의 명목 가치는 약 60억 달러에 달합니다.

맥스 페인 곡선

Deribit의 맥스 페인 곡선은 2026년 6월 26일 만기 시점에 77,000~78,000달러 부근에서 정점을 찍은 후, 2026년 9월 및 12월 계약을 거쳐 75,000달러 수준으로 하락한다. 바이낸스(Binance)의 경우 4월 24일 만기 계약의 맥스 페인은 71,500달러 근처에 위치해 있는 반면, 6월 및 9월 계약의 맥스 페인 수준은 90,000달러를 향해 치솟고 있다. OKX 역시 4월 24일 만기 계약의 맥스 페인이 71,000달러 근처로 유사하며, 2026년 9월 계약의 맥스 페인은 80,000달러에 근접한 수치를 보인다.

이 세 거래소 모두 공통된 특징을 보입니다. 현물 비트코인 가격이 66,810달러인 상황에서, 현재 가격은 4월 24일 만기 시 가장 가까운 최대 손실 집중 구간보다 약 3,000~4,000달러 낮은 수준에 머물고 있습니다. 이 격차는 적어도 이론적으로는 중력적 끌림을 유발하는데, 옵션 시장 조성자들은 가격이 결제 시점으로 갈수록 상승하도록 유도할 유인이 있기 때문입니다. 광범위한 거시경제 환경이나 트럼프의 발언이 그러한 상승을 허용할지는 또 다른 문제입니다.

현재 미결제 약정량과 가격 모두에서 나타나는 조정은 과거 중간 주기 조정 국면과 일치한다. 4월 24일 만기를 주시하는 파생상품 트레이더들은 단기적으로 Deribit에서 62,000달러 풋과 72,000달러 콜 행사가가 가장 큰 미결제 약정 비중을 차지하고 있음을 확인할 수 있을 것이다. 동일 만기일인 $75,000 콜 옵션 역시 미결제 약정 규모 측면에서 상위권에 위치해 있습니다. 현물 가격이 $66,810인 상황에서 시장은 해당 행사가들 사이에 포지션을 형성하고 있어, 만기일이 다가옴에 따라 양방향으로의 결과가 상당히 열려 있는 상태입니다. 현재 비트코인 파생상품 시장은 신중한 신호를 보내고 있으며, 다가오는 만기일은 다음 실제 시험대가 될 것입니다.