시장 분석가 린 알덴, 연준이 영구적인 통화 발행을 강요받을 수 있는 이유 설명

올덴은 QT가 끝났으며 유동성이 다시 스며들고 있고, 시장은 준비되지 않았다고 말합니다

Kitco News 앵커인 제레미 사프론과의 광범위한 대화에서 린 올덴은 좁아지는 경제 배경, 비트코인의 재설정, 금의 4,000달러 초과 달성, 그리고 정책 결정자들을 인쇄가 예외가 아닌 기본이 되는 미래로 밀어붙이는 구조적 긴장을 분석했습니다.

올덴은 제도적 행동을 솔직히 말하는 것을 피하지 않으며, 간단히 설명했습니다:

“제 기본 가정은 대차대조표의 점진적인 확장을 향하고 있으며, 이는 자극책이라고 부르지 않을 것입니다. 그들은 이를 금융 배관 및 기술 문제 용도로 설명할 것입니다.”

올덴은 30,000피트에서 보면 강해 보이지만 평균 가구에게는 점점 더 속이 빈 듯한 미국 경제를 설명했습니다. 인공지능 (AI) 대기업과 재정적 물줄기를 배제하면, 대부분의 미국 기업은 자본 지출이 약하고 소비자 역량이 약해 부진하게 움직이고 있다고 말했습니다. 그녀는 이 순간을 발전한 경제가 “신흥 시장 가벼운” 특성을 채택하는 것과 같다고 비유했습니다 — 강한 정의적 데이터가 취약한 기저 균형을 가리고 있는 것처럼 보입니다.

올덴은 이 분열된 구조가 경제적 압력보다는 정치적 압력을 만들어낸다고 주장했습니다. 미국인들은 새로운 시장 최고치를 보고 있지만 급여가 줄어들고 있으며, 이 불일치가 데이터 자체보다 감정을 정의하기 시작하고 있음을 알 수 있습니다.

인터뷰의 가장 큰 매크로 공개는 연방 준비 제도 이사회의 12월 1일 양적 긴축 중단에 대한 올덴의 분석에서 나왔습니다. 레포 시장의 유동성 스트레스가 연준의 손을 강제했으며, 계획보다 몇 달 앞서 브레이크를 밟았다고 그녀는 말했습니다. 이것은 대단한 정책 전환이 아니었으며, 재무부 시장이 멈추지 않도록 하기 위한 “여기를 보지 마세요”라는 움직임에 더 가까웠습니다.

올덴은 다음 단계가 사전에 작성되어 있다고 믿고 있습니다: 명목 GDP 성장에 맞추어진 대차 대조표의 확장. 화재 호스도 아니고 위기 시대의 스프린트도 아니며 — 점차 유동성이 기관적 습관이 되는 느리고 안정적인 드립입니다.

그리고 그런 세상에서, 희소성에 묶인 자산들은 — 특히 비트코인과 금 — 주목받기 마련입니다.

비트코인의 2025년 고점에서의 조정은 올덴을 놀라게 하지 않았습니다. 판매는 주로 장기 보유자들이 수익을 내며 몇 년 동안의 가격 상승 후에 이익을 얻는 “후기 사이클의 분배” 패턴에서 비롯되었습니다. 동시에, 거래소 거래 펀드(ETFs), 기업 재무부, 개인 콜드 저장이 다른 편에서 공급을 확보했습니다.

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올덴은 비트코인이 전통적인 4년 주기에 묶여 있다는 두려움을 일축하며 구조적 역학이 변화했다고 주장했습니다. 전략의 마이클 세일러와 비트마인의 톰 리도 이 견해를 공유합니다. 그녀는 하락을 레버리지 청산으로 보고 있으며, 앞으로 몇 년 동안 여전히 자산에 유리한 것으로 믿고 있습니다 — 특히 재정적 과잉과 유동성 수용으로 정의된 세상에서.

금의 4,000달러 초과 달성은 CPI 불안이 아니라 주권자 설정을 반영한다고 올덴은 말했습니다. 국가들은 재무를 완전히 배제하지는 않지만, 덜 사고 있으며 — 동결될 수 없는 중립적 준비 자산을 축적하고 있습니다. 글로벌 준비가 점진적으로 다변화됨에 따라, 금의 역할이 앞으로 몇 년 동안 확대될 것이라고 올덴은 보고 있습니다.

비트코인의 장기 준비 유치도 그 대화에 들어맞는다고 그녀는 암시했습니다 — 특히 주권 부펀드가 하락 시점에 축적한다고 보고되는 상황에서.

비트코인을 넘어서, 올덴은 직접적인 경고를 발했습니다: 토큰 유틸리티는 강세 투자 사례가 아닙니다. 그녀는 주식 거래소 및 ETF 발행자처럼 높은 효율의 블록체인은 결국 자체 마진을 압축한다고 주장했습니다. 유용하긴 하나? 예. 장기 보유로 수익성 있는가? 아마도 아닙니다. 비트코인은 수요가 그 화폐적 기능에서 나오기 때문에 구별됩니다, 도로 요금 아닌.

주요 인공지능 (AI) 지출 둔화 또는 주식 투자자 간의 감정 변동이 시장의 두 기둥 구조를 불안정하게 할 수 있다고 올덴은 말했습니다. 현재 그녀는 메가 캡에서 평가 위험을 보고 있으며, 사모 크레딧에서 스트레스가 증가하고 있고, 표면 아래에서 정치적 압력이 쌓이고 있지만 — 아직 뚜렷한 일반적인 시스템적 붕괴의 촉진제가 없다고 보고 있습니다.

FAQ 🖨️

• 린 올덴이 “점진적 인쇄”라고 말하는 것은 무엇을 의미합니까?
  그녀는 연방 준비 제도 이사회가 대규모 자극을 시작하지 않고 금융 배관을 지원하기 위해 서서히 대차 대조표를 확장하는 것을 의미합니다.
• 올덴은 왜 미국 경제가 “신흥 시장 가벼움”이라고 말합니까?
  표면상의 성장률이 강하지만, 실제 경제 참여가 표면 아래서 좁아지기 때문입니다.
• 비트코인 조정 이후 올덴의 전망은 무엇입니까?
  그녀는 하락을 레버리지 청산으로 보고 있으며, 비트코인은 앞으로 몇 년 동안 여전히 잘 위치해 있다고 믿습니다.
• 왜 주권국들이 금과, 경우에 따라 비트코인을 축적합니까?
  동결될 수 없고 중립적 가치 저장 수단 역할을 하는 자산으로 준비금을 다변화하고 있기 때문입니다.