스트래티지, 비트코인 8,000달러 폭락에도 생존할 수 있다고 선언 — 견고한 재무상태표가 강세 시나리오를 유지하다

스트래티지, “비트코인 8,000달러도 생존 가능” 선언 — ‘요새’ 재무상태표가 장기 낙관론 뒷받침

세계 최대 비트코인 재무자산 보유 기업인 스트래티지(나스닥: MSTR)는 2월 15일 소셜미디어 플랫폼 X를 통해 비트코인 가격이 8,000달러로 하락하더라도, 미상환 부채를 전액 충당할 만큼의 자산을 여전히 유지할 수 있다고 밝혔다.

회사는 다음과 같이 썼다:

“스트래티지는 $BTC 가격이 8K까지 하락하더라도 버틸 수 있으며, 우리의 부채를 전액 커버할 충분한 자산을 여전히 보유하게 됩니다.”

또한 회사는 “전환사채는 2027~32년 사이에 만기와 풋(조기상환청구) 날짜가 분산되어 있다”고 상세히 설명하며, “스트래티지는 시간이 지나면서 기존 전환사채를 자본화(equitize)할 계획이며 추가적인 선순위 채무 발행은 피할 것”이라고 덧붙였다.

동반된 차트에 따르면 비트코인 가격이 69,000달러일 때 스트래티지는 약 493억 달러의 비트코인 준비금을 보유하고, 순부채 60억 달러에 대해 8.3배의 커버리지 비율을 보여준다. 비트코인이 1개당 8,000달러로 88% 급락하는 극단적 시나리오에서도, 해당 그래픽은 준비금이 여전히 약 60억 달러로 순부채와 동일해져 1.0배 커버리지를 시사한다고 나타냈다.

지난주 CNBC 인터뷰에서 스트래티지 CEO 퐁 레(Phong Le)는 회사의 분기 미실현 손실 170억 달러에 대해 언급하면서, 비트코인 매도가 잠재적으로 논의 대상이 될 수 있는 시점을 설명했다. 그는 “제 메시지는 버티라는 것입니다. 우리는 과거에도 비트코인 하락장을 겪어 왔습니다”라고 말하며, 이전의 50%~75% 하락을 강조했다. 그는 해당 손실이 현금 부족이 아니라 시가평가(mark-to-market)에 따른 회계적 영향이라고 설명하며 “이는 GAAP 손실입니다”라고 밝혔다. 레는 또 다음과 같이 덧붙였다:

“비트코인이 5년 동안 8,000달러까지 내려간다면, 그때는 비트코인을 팔아야 하는지에 대한 문제에 직면하기 시작할 수도 있지만, GAAP 손실 자체는 우리가 실제로 우려하는 것이 아닙니다.”

그는 약 22억5천만 달러의 현금과 10%~12%의 레버리지를 언급하며 스트래티지의 포지션을 “요새 같은 재무상태표(fortress balance sheet)”라고 규정했고, 집행의장 마이클 세일러는 장기적 축적 접근법을 재차 강조했다.

FAQ ⏰

• 비트코인이 8,000달러로 떨어지면 스트래티지는 부채를 커버할 수 있나요?
  네, 스트래티지는 해당 가격에서도 비트코인 준비금이 순부채 60억 달러와 여전히 일치할 것이라고 말합니다.
• 비트코인이 69,000달러일 때 스트래티지의 비트코인 커버리지 비율은 얼마인가요?
  비트코인 1개당 69,000달러 기준으로, 스트래티지는 순부채 대비 8.3배 커버리지 비율을 보고했습니다.
• 왜 스트래티지는 분기 170억 달러 손실을 보고했나요?
  그 손실은 현금 부족이 아니라 GAAP 기준 시가평가(mark-to-market)에 따른 회계적 영향으로 설명됐습니다.
• 스트래티지가 비트코인 매도를 고려할 수 있는 시점은 언제인가요?
  퐁 레 CEO는 비트코인 가격이 5년 동안 8,000달러 수준에 머무는 장기 상황이라면 그 논의를 할 수밖에 없을 수도 있다고 말했습니다.