SEC와 CFTC, 긴 규칙 제정 절차를 우회하기 위해 해석 규칙을 활용해 미국 암호화폐 감독을 신속히 추진하고 있다

• 정부회계감사원(GAO)이 암호화폐 규제의 신속한 추진을 강조하며, 시장 전반에 걸쳐 추진력을 강화하고 있다.
• SEC와 CFTC는 해석적 접근 방식을 통해 신속하게 움직이며, 디지털 자산 확장에 따른 마찰을 줄이고 있다.
• 암호화폐 규제 체계는 발행사에 대한 진입 장벽을 낮춰, 더 광범위한 채택과 확장성을 뒷받침하고 있다.

규제 당국, 해석 규칙을 활용해 암호화폐 감독 가속화

미국 정부회계감사원(GAO)의 검토 보고서는 규제 당국이 규칙 자체에 대한 판단을 피하면서도 암호화폐 정책을 어떻게 추진하고 있는지 명확히 설명한다. 의회 감시 기관인 GAO는 4월 8일 미국 상품선물거래위원회(CFTC)와 미국 증권거래위원회(SEC)의 공동 규칙에 대한 보고서를 발표했다. 이 보고서는 규칙을 시행하는 데 사용된 절차적 경로를 확인하며, 디지털 자산 시장 전반의 정책 효과보다는 규제 전략에 대한 통찰을 제공한다. 이 문서는 해당 기관들이 이 규칙을 해석적 조치로 규정했음을 분명히 하고 있으며, 이는 규칙 시행을 이해하는 데 핵심적이다. 보고서는 다음과 같이 명시하고 있다:

“이 규정은 암호화폐 자산에 적용되는 ‘증권’의 정의에 대한 해석을 제공한다.”

이러한 분류에 따라 어떤 법적 요건이 적용되고 어떤 요건은 면제될 수 있는지 결정된다. GAO는 이러한 틀을 문서화함으로써, 규제 당국이 기존 증권법 체계 내에서 암호화폐 지침을 도입하기 위해 더 빠르고 마찰이 적은 경로를 선택했음을 확인했다.

이러한 선택 덕분에 SEC와 CFTC는 주요 금융 규정에 따르는 표준 절차를 피할 수 있었다. 보고서는 다음과 같이 언급한다: “관계 기관들은 이 규칙의 해석이 해석 규칙에 해당하므로 행정절차법의 공고 및 의견 수렴 요건에서 면제되며, 이에 따라 미국 연방법전 제5편 제808조(2)항에 따라 즉시 효력을 발생할 수 있다고 판단했다.” 제808조(2)항은 의회 검토법(Congressional Review Act) 하의 조항으로, 기관이 지연 절차를 생략할 정당한 사유를 제시할 경우 특정 규칙의 즉각적인 시행을 허용한다. GAO는 또한 다음과 같이 기록했다:

“당국에 제출한 자료에서, 해당 기관들은 제안된 규칙을 공표하거나 대중의 의견을 수렴하지 않았다고 밝혔다.”

시장 참여자들에게 이는 장기간의 협의보다 속도와 명확성을 우선시하는 규제 당국의 의향을 시사한다.

GAO는 암호화폐 규제 수립 전략에서 절차보다 속도를 강조했다.

이 보고서는 또한 규제 당국이 공식적인 분석에 근거하지 않은 채 규정의 경제적 영향을 어떻게 제시하고 있는지를 강조한다. GAO에 따르면, 해당 기관들은 이 프레임워크가 “디지털 증권 및 암호화폐 자산 관련 증권 발행사의 비용을 절감할 것”이라고 주장했다.

동시에 그들은 비용-편익 분석이 필요하지 않다고 밝혔다. 이는 해석적 지침을 통해 정책 목표를 추진하는 한편 절차적 의무는 제한하는 암호화폐 감독의 광범위한 패턴을 반영한다. GAO의 역할은 이러한 주장을 의회가 파악할 수 있도록 기록하는 것이지, 이를 검증하는 것이 아니다.

궁극적으로 GAO의 검토는 의회에 정보를 제공하는 동시에 규제 당국이 암호화폐 정책을 어떻게 구성하고 있는지 시사하는 절차적 점검 기능으로 작용한다. GAO는 해당 기관들이 암호화폐 자산을 "특성, 용도 및 기능에 기초하여" 범주로 분류한다고 언급했다. 이러한 프레임워크는 디지털 자산을 증권법에 부합하도록 체계적으로 접근하고 있음을 시사한다. 보고서는 효과성을 평가하지는 않지만, 미국 기관들이 해석 권한을 활용하여 암호화폐 규제 제정을 가속화하고 있음을 확인해주며, 이러한 추세는 향후 시장 구조를 형성할 가능성이 높다.