모건 스탠리, 낮은 수수료로 블랙록의 IBIT를 제치고 비트코인 ETF 시장 주도권 확보에 나서다

모건 스탠리, 저수수료 비트코인 ETF 신청으로 블랙록에 도전장

모건 스탠리가 3월 27일 S-1 등록 서류에 대한 제3차 수정안을 제출하며 현물 비트코인 상품에 대한 저수수료 구조를 제안함에 따라, 비트코인 상장지수펀드(ETF) 가격 정책에 변화가 나타나고 있다. 이번 제출은 비용 역학 관계와 발행사 간 경쟁에 있어 잠재적인 전환점을 시사한다. 블룸버그 ETF 애널리스트 에릭 발추나스는 소셜 미디어 플랫폼 X에 다음과 같이 게시했다:

“약간의 충격: 모건 스탠리의 비트코인 ETF는 14bp의 수수료를 부과할 예정이며, 이는 시장에서 가장 저렴한 현물 비트코인 ETF이자 IBIT보다 11bp 저렴한 수준이다.”

“이는 자사 자문가들이 이 상품을 활용하는 데 있어 이해 상충을 느끼지 않을 것이며, 외부 자산을 유치할 기회를 얻었다는 뜻이다. 현명한 결정이다. 출시 시점은 향후 2주 내로 예상된다”라고 이 애널리스트는 밝혔다. 그는 이러한 가격 경쟁력이 자문 채널 내 자산 배분 결정을 용이하게 할 뿐만 아니라 외부 자금 유입의 문을 열어줄 것이라고 보고 있다. 또 다른 블룸버그 ETF 애널리스트 제임스 세이파트는 X에 다음과 같은 댓글을 남겼다: “와우. 모건 스탠리의 현물 비트코인 ETF인 MSBT의 수수료가 공개되었다. 단 0.14%만 부과할 예정입니다!!! 엄청난 움직임입니다. 장난이 아니네요. 4월 초에 출시될 것으로 보입니다.”라고 말했다. 수정된 등록 서류는 비용 효율성과 직접적인 비트코인 노출을 중심으로 한 제안된 펀드 구조를 설명하며, 이 상품을 더 높은 운용보수율을 가진 기존 현물 ETF 상품들과 차별화하고 있다. 이러한 움직임은 기관 및 자문사 주도 배분을 놓고 경쟁하는 발행사 전반에 걸쳐 수수료 인하 압력을 가할 가능성이 있다. 투자설명서에 따르면 모건 스탠리 비트코인 트러스트는 레버리지나 파생상품을 사용하지 않고 비트코인을 직접 보유하며, 코인데스크 비트코인 벤치마크 4PM NY 정산율을 기준으로 비트코인 가격을 추적하는 패시브 펀드로 설계되었습니다. 이 펀드는 대규모 바스켓 규모에 연동된 비트코인 이체를 통해 주식의 신설 및 환매를 지원하며, 승인된 참여자는 지정된 거래 상대방을 통해 현금 또는 현물로 거래할 수 있습니다.

모건 스탠리의 규모 확대로 블랙록의 지배력에 압박 가중

비교 데이터에 따르면 블랙록의 아이셰어스 비트코인 트러스트 ETF(IBIT)는 0.25%의 운용보수율을 적용하며, 3월 26일 기준 약 540억 9천만 달러 상당의 비트코인 785,241 BTC를 보유하고 있어 현금 노출은 최소한으로 유지된 채 100% 비트코인에 투자하고 있다. 이러한 보유 규모는 블랙록의 시장 지배적 위치를 강조하는 반면, 수수료 차이는 모건 스탠리의 제안된 가격 책정이 기존 선두 주자들에게 어떤 도전을 제기할 수 있는지를 보여준다. 추가 전망에 따르면 모건 스탠리의 자산 관리 플랫폼과 연계된 잠재적 자금 유입 규모가 훨씬 더 클 것으로 예상된다. 전략(Strategy)의 퐁 레(Phong Le) 대표이사는 모건 스탠리 자산 관리 부문이 약 8조 달러 규모의 고객 자산을 운용하고 있으며, 0%~4%의 비트코인 배분 범위를 권장하고 있어 상당한 수요로 이어질 수 있다고 밝혔다. 레 대표는 “2%의 배분 비율은 1,600억 달러에 달하며, 이는 IBIT 규모의 약 3배에 해당한다. MSBT: 몬스터 비트코인”이라고 말했다. 이 추산치는 소폭의 포트폴리오 조정만으로도 현물 비트코인 ETF 시장의 규모가 실질적으로 확대될 수 있음을 보여준다.

발행사별 수수료 현황을 보면 0.30% 미만으로 밀집되어 있으며, 모건 스탠리가 제안한 0.14%는 0.15%인 그레이스케일의 ‘비트코인 미니 트러스트(Bitcoin Mini Trust)’, 0.19%인 프랭클린 템플턴의 ‘EZBC’, 그리고 0.20%인 비트와이즈(Bitwise)와 바넥(Vaneck)의 상품들을 모두 밑도는 수준이다. 아크 21셰어스는 0.21%의 수수료를 유지하는 반면, 블랙록의 IBIT, 피델리티의 FBTC, 인베스코 갤럭시의 BTCO는 각각 0.25%로, 수수료 범위의 하단에서 추가적인 인하가 이루어질 경우 그 중요성이 더욱 부각될 것으로 보인다. 규모는 이번 제안이 갖는 광범위한 함의에서 여전히 결정적인 요인으로 작용한다. 블룸버그 애널리스트는 다음과 같이 언급했다:

“이번 출시가 특히 흥미로운 이유는, 이 은행이 현물 비트코인 ETF를 출시하는 최초의 은행이 될 것이며, 이 은행에는 6조 달러 규모의 자산을 운용하는 1만 6천 명의 자문가가 있기 때문입니다. 이들은 부유한 베이비붐 세대의 자금을 관리하는 궁극적인 관문 역할을 합니다.”

그는 자문가의 영향력이 비트코인 ETF 시장 전반의 자금 흐름과 경쟁사들의 대응을 좌우할 핵심 동인이라고 지적했습니다.

FAQ 🧭

• 모건 스탠리의 ETF 수수료가 투자자들에게 왜 중요한가요? 낮은 수수료는 수익률을 높일 수 있으며, 대규모로 자문가의 자산 배분에 영향을 미칠 수 있습니다.
• 이것이 경쟁 비트코인 ETF에 어떤 영향을 미칠 수 있나요? 블랙록(Blackrock)이나 그레이스케일(Grayscale) 같은 경쟁사들이 수수료를 인하하도록 압박할 수 있습니다.
• 모건 스탠리의 유통망이 특별한 이유는 무엇인가요? 이 회사의 자문사 네트워크는 자금 유입을 주도할 수 있는 수조 달러 규모의 자산을 관리하고 있습니다.
• 이 ETF는 실제 비트코인으로 담보가 되어 있나요? 네, 완전 담보형 현물 비트코인 상품으로 구성되어 있습니다.