미즈호 애널리스트들은 기관 투자 수요의 순풍이 비트고 주가를 끌어올릴 것으로 본다

‘군사용 등급’ — 미즈호, 주가 부진에도 비트고의 인프라 전략에 베팅

2월 17일자 보고서에서 미즈호 애널리스트 댄 도레브와 알렉산더 젠킨스는 비트고 홀딩스(뉴욕증권거래소: BTGO)에 대한 커버리지를 개시하며, 최근 종가가 약 10.87달러 수준인 주가 대비 대략 50%~60%의 상승 여력을 시사하는 목표가를 제시했다. 이번 평가는 회사의 상장 데뷔 이후 주가가 약세 압력을 받는 가운데 나왔으며, tradingview.com에 기록된 사상 누적 퍼센트 손실 기준으로 주가가 약 50% 하락한 상태다.

미즈호 애널리스트들은 비트고의 커스터디 인프라를 “군사용 등급(military-grade)”이라고 묘사하며, 보안 실적과 기관 중심의 사업 포지셔닝을 핵심 차별화 요소로 꼽았다. 2013년에 설립된 이 회사는 대형 해킹을 피해왔으며, 미즈호는 보안 사고가 치명적일 수 있는 업계에서 이러한 이력이 결정적이라고 평가했다.

거래량에 크게 의존하는 암호화폐 기업들과 달리, 비트고는 커스터디와 스테이킹 서비스 같은 안정적이고 반복되는 수익원에서 매출의 80% 이상을 얻는다. 미즈호 전략가들은 이러한 매출 구성은 침체기에도 방어력을 제공하고, 회사를 브로커리지라기보다 인프라에 가까운 성격으로 자리매김하게 한다고 주장한다.

미즈호의 투자 논리에서 또 하나의 축은 규모다. 비트고는 커스터디 자산이 1,000억 달러를 넘는데, 연구진은 이를 기관 투자자들의 신뢰를 보여주는 증거로 강조한다. 암호화폐, 스테이블코인, 그리고 토큰화된 실물자산(RWA)의 채택이 확대되면서, 매출은 2027년까지 연평균 약 28%의 복합 성장률로 증가할 것으로 예상되며 일부 경쟁사를 앞지를 전망이다.

또한 미즈호는 비트고의 독자적 Go Network를 언급하며, 고객이 자산을 콜드 스토리지에 보관한 채 거래 및 결제를 수행할 수 있게 해주는 점을 방어적 해자로 평가했다. 미국 내 트러스트 인가와 내셔널 트러스트 뱅크 구조를 포함한 규제 측면의 포지셔닝은 국내외 성장에도 추가적인 지원이 될 수 있다.

그럼에도 위험 요인은 남아 있다. 암호화폐 가격 변동, 은행 및 다른 커스터디 업체들과의 경쟁 심화, 그리고 규제 장벽이 실적에 부담으로 작용할 수 있다. 보고서가 발표된 당일 비트고 주가는 거의 5% 하락 마감했는데, 이는 “군사용 등급” 서사조차 시장의 스트레스 테스트를 통과해야 함을 상기시킨다. 화요일 오전 월가 개장 시점 기준으로 비트고 주가는 전일 종가 대비 퍼센트 포인트 기준 상승폭을 기록했다.

FAQ ❓

• 미즈호는 왜 비트고에 대한 커버리지를 개시했나요?
  미즈호는 비트고의 보안 실적, 반복 매출 모델, 그리고 기관 중심 포지셔닝을 근거로 ‘시장수익률 상회(Outperform)’ 등급으로 커버리지를 시작했다.
• 미즈호의 비트고 목표주가는 얼마인가요?
  미즈호는 목표가를 17달러로 제시했으며, 이는 최근 수준 대비 대략 50%~60%의 상승 여력을 시사한다.
• 비트고 주가는 IPO 이후 얼마나 하락했나요?
  주가는 사상 최고치 대비 약 50% 하락했다.
• 비트고의 커스터디 사업 규모는 얼마나 큰가요?
  회사는 커스터디 중인 고객 자산을 1,000억 달러 이상 보호하고 있다.