Lyn Alden: 연준의 새로운 계획은 충격 요법이 아닌 느린 금융입니다.

알덴의 최신 분석이 연준의 대차대조표 전환과 앞으로의 전망을 분석합니다

린 알덴의 연구 노트에 따르면, 일요일에 발표된 연준의 장기 대차대조표 축소에서 벗어난 움직임은 경제 구조보다는 유동성 문제에 대한 대응이라고 합니다. 알덴은 밤샘 금융 시장의 유동성 부족이 단기 금리 통제를 유지하기 위해 연준이 준비금 관리 구매를 재개하도록 강요했다고 설명합니다.

린 알덴은 이것이 고전적인 양적 완화로의 복귀가 아니라고 강조합니다. 대신, 연준은 은행 준비금을 “충분”하게 유지하기 위해 단기 채권을 구매하고 있으며, 이는 이론적으로는 중요하지만 실제로는 큰 차이가 없습니다. 알덴의 표현에 따르면, 샴페인이나 스파클링 와인이든 간에, 모두 같은 병에서 나온 것입니다.

알덴의 분석에 따르면, 매달 약 400억 달러 규모의 구매가 세금 시즌까지 시작되며, 이후 매달 약 200억 달러에서 250억 달러의 기초 수준으로 정착된다고 설명합니다. 2026년 동안 이는 대차대조표가 2200억 달러에서 3750억 달러 범위로 증가한다는 것을 의미하며, 이는 역사적 관점에서 볼 때 폭발적인 성장은 아닙니다.

알덴은 이전의 QE 에피소드와 비교하여 이 수치를 설명하면서, 7500억 달러 확장조차 오늘날의 6.5조 달러 대차대조표에 비하면 한 자릿수 증가에 불과하다고 지적합니다. 그녀의 관점에서, 이제 “큰 인쇄물”은 점진적 조정이 아닌 1조 달러를 요구합니다.

린 알덴은 또한 연준의 행동을 은행 예금과 재정 적자의 구조적 추세와 연결합니다. 미국 예금이 매년 수백억 달러씩 증가함에 따라, 알덴은 연준이 중복을 유지하기 위해 준비금을 확장해야 한다고 주장합니다.

미국 이외에도, 알덴은 일본의 상승하는 채권 수익률에 주목합니다. 소셜 미디어 상의 수다는 임박한 재앙을 가리키지만, 린 알덴은 일본의 중앙은행이 국채를 소유함으로써 시스템적 위험을 제한한다고 설명하며, 수익률이 오르더라도 그와 같지 않다고 말합니다.

그럼에도 불구하고, 알덴은 일본이 높은 금리 비용과 통화 약세 사이에 불편한 선택을 앞두고 있다고 경고합니다. 수익률 곡선 관리는 차입 비용을 제한할 수 있지만, 에너지 가격과 가계 인플레이션으로 인해 더욱 민감해진 엔 가치 하락의 위험이 있습니다.

자산 배분 관점에서, 린 알덴은 “점진적인 인쇄물”이 희소 자산에는 다소 긍정적이고 달러에는 다소 부정적이라고 설명합니다. 이 배경에서, 그녀는 금과 비트코인에 대한 지속적인 관심을 설명합니다. 심지어 대대적인 자극 발표 없이도 말입니다.

또한 읽기: 세일러가 또 구매한다: 종이 손실이 50억 달러를 초과하여 1,142 BTC 추가

그러나 알덴은 모든 희소 거래가 이전의 비대칭성을 제공하는 것은 아니라고 경고합니다. 귀금속은 저평가에서 더 공정하게 재평가되었기 때문에, 모멘텀 추적보다 규율 있는 재조정이 더 중요하다고 합니다.

결국, 린 알덴의 연구는 극적인 정책 충격의 시대가 조용한 구조적 유동성 관리로 대체되었다고 제안합니다. 투자자에게 그녀는, “큰 인쇄”의 타이밍보다는 지속적인 확장이 시스템의 기본 설정이 된 이유를 이해하는 것이 더 중요하다고 주장합니다.

FAQ ❓

• 린 알덴이 말하는 “점진적인 인쇄물”은 무엇을 의미합니까?
  린 알덴은 이를 비상 자극이 아닌 유동성 유지를 목표로 한 연준 대차대조표의 점진적인 확장을 설명하는 용어로 사용합니다.
• 린 알덴에 따르면, 연준이 양적 완화를 다시 하고 있습니까?
  아니요, 알덴은 연준이 장기적인 경제 자극이 아닌 준비금 관리를 위해 단기 국채를 구매한다고 말합니다.
• 린 알덴이 이 보고서에서 일본에 집중하는 이유는 무엇입니까?
  린 알덴은 일본의 상승하는 채권 수익률을 강한 부채국이 금전적 스트레스를 관리하는 사례 연구로 강조합니다.
• 린 알덴은 이 환경에서 비트코인을 어떻게 봅니까?
  알덴은 점진적인 화폐 확장과 장기적인 재정 압박으로부터 혜택을 받는 희소 자산으로 비트코인을 계속해서 보고 있습니다.