코인펠로에 따르면, AI 에이전트는 로빈후드의 주식 토큰 차단 조치를 우회할 수 있다

규제 집행이 아닌 속도를 위해 구축된 체인

많은 기대와 화제 속에서 로빈후드 체인이 7월 1일 정식 서비스를 시작했습니다. Arbitrum의 Nitro 스택을 기반으로 구축되었으며, 토큰화된 실물 자산과 24시간 거래를 위해 설계된 이 체인은 로빈후드가 운영하는 단일 시퀀서를 사용하지만, 무허가형 폴백(fallback) 기능은 제공하지 않습니다. 또한, 기반이 되는 스마트 계약은 누구에게나 개방되어 있음에도 불구하고, 회사는 거래 순서에 대해 직접적인 통제권을 행사하는 것으로 보입니다.

주식 토큰(Stock Tokens)은 로빈후드 애셋(저지) 리미티드(Robinhood Assets (Jersey) Limited)를 통해 발행되는 토큰화된 채무 증권으로, 엔비디아(Nvidia)나 테슬라(Tesla)와 같은 주식을 추적하지만 주주 권리를 부여하지는 않으며, 120개 이상의 국가에서 이용 가능하지만 증권법에 따라 미국 거주자에게는 명시적으로 금지되어 있습니다. 그리고 가장 최근에는 트러스트 월렛(Trust Wallet)이 로빈후드 체인(Robinhood Chain)과 통합되었는데, 이는 로빈후드 자체 앱을 거치지 않고도 동일한 계약에 접근할 수 있는 여러 제3자 지갑 중 하나다.

표면적으로 이러한 통합은 훌륭해 보이지만, 개방형 네트워크와 병행하여 운영되는 제한된 상품 간의 괴리는 온체인 에이전트 플랫폼 ‘코인펠로(Coinfello)’의 공동 창업자인 민치 박을 비롯한 많은 업계 관계자들의 경각심을 불러일으킨 것으로 보입니다. 그녀는 프런트엔드 차단의 조치가 실질적인 집행에 대한 미흡한 대안일 뿐이라고 믿으며 다음과 같이 덧붙였습니다.

프론트엔드 지역 차단은 발행자를 보호할 뿐, 사용자를 보호하는 데는 거의 도움이 되지 않습니다. 다음은 이를 검증할 수 있는 기준입니다. 사용자가 제3자 지갑을 여는 순간 제한이 사라진다면, 그것은 애초에 규정 준수 메커니즘이 아니었습니다. 그저 책임 회피 수단에 불과했던 것입니다.

이미 존재하는 자격 요건의 불균형

로빈후드의 자체 제품 라인업만 봐도 규제가 이미 얼마나 불균형한지 알 수 있습니다. 주식 토큰(Stock Tokens)은 미국 거주자에게 여전히 접근이 제한되는 반면, 로빈후드 어른(Robinhood Earn, USDG에 대해 연이율 약 7%를 지급하는 모포(Morpho) 기반 대출 상품)은 지난달 초부터 동일한 체인에서 자격 요건을 갖춘 미국 고객들에게 출시되기 시작했기 때문입니다.

'어른(Earn)' 서비스의 출시 대상은 플랫폼 자산 3,770억 달러를 보유한 로빈후드의 2,770만 명 자금 입금 고객 기반에 이릅니다. 즉, 미국 사용자는 로빈후드 체인(Robinhood Chain)상의 모르포(Morpho) 금고에 자금을 대출할 수 있지만, 같은 지갑에서 클릭 한 번 거리에 있는 토큰화된 엔비디아(Nvidia) 주식에는 여전히 접근할 수 없는 상황입니다. Park은 이러한 분리가 로빈후드가 나중에 해결할 수 있는 출시 과정의 일시적인 문제가 아니라고 주장하며 다음과 같이 언급했다:

규제는 래퍼(wrapper)에 적용되는 반면, 조합성은 자산에 적용됩니다. 이 두 가지 요소가 현재 동일한 체인 내에서 서로 반대 방향으로 작용하고 있습니다.

각 상품은 고유한 발행자와 관할권 경계를 가지고 있지만, 제한된 토큰이 대출 시장의 담보가 되거나 애그리게이터를 통해 전달되는 순간, 그 경계는 무너지기 시작합니다.

AI 에이전트가 상황을 복잡하게 만드는 지점

로빈후드는 2026년 5월 이 구조 위에 에이전트 기반 거래 기능을 추가하여, 고객이 회사의 ‘모델 컨텍스트 프로토콜(Model Context Protocol)’ 서버를 통해 제3자 AI 에이전트를 연결함으로써 수동 조작 없이도 리서치, 거래, 포트폴리오 관리를 할 수 있도록 했습니다. 블라드 테네프(Vlad Tenev) CEO는 이러한 움직임을 소매 투자자들에게 기관 거래 데스크가 수십 년간 사용해 온 것과 동일한 자동화 도구를 제공하는 것이라고 설명했습니다. 그러나 전문가들은 에이전트가 과거 비공식적인 안전장치 역할을 하던 기술적 마찰을 제거해 버릴까 우려하고 있습니다. 다시 말해, 누구든 어떤 대상과도 연결해 주는 비수탁형 에이전트는 중립적인 주체로 볼 수 없으며, 사용자 경험(UX)이 뛰어난 우회 메커니즘에 불과하다. 과거에는 제한된 계약에 직접 접근하려면 주소를 찾고, 코드를 이해하며, 키를 수동으로 관리해야 했으며, 이러한 기술적 장벽으로 인해 대부분의 제한된 상품은 제한된 사용자들에게 접근하기 어려웠다. 일반 언어로 된 요청을 다단계 계약 호출로 변환하는 에이전트는 사용자의 자산을 수탁하지 않은 채로 이러한 장벽을 제거하며, 박 씨는 이로 인해 수탁 여부에 대한 논의 자체가 무의미해졌다고 말합니다.

실질적인 집행 방안

한 가지 해결책은 자격 요건 확인을 앱 설정에 남겨두지 않고 자산 자체로 옮기는 것입니다. 즉, 토큰 계약에 제한 사항을 직접 코딩하여 지갑과 에이전트가 프로그래밍 방식으로 읽고 준수할 수 있는 형태로 만들고, 기술적으로 읽을 수 있는 규칙을 우회하는 대신 행동하는 순간 바로 공개 정보를 표시하는 에이전트를 도입하는 것입니다.

로빈후드의 자체 토큰은 이미 그 순간에 표시할 가치가 있는 한 가지 공시 사항을 담고 있습니다. 즉, 주식 토큰(Stock Tokens)은 의결권이나 주주권을 부여하지 않으며 현금 환급만 허용하는데, 이러한 구조는 구매자가 실제로 무엇을 소유하는지에 대한 별도의 논쟁을 이미 불러일으킨 바 있습니다.

로빈후드나 그 디파이(DeFi) 파트너들이 이러한 온체인 적격성 계층을 채택할지 여부는 단일 체인을 훨씬 넘어서는 중요성을 지닙니다. 로빈후드 체인은 최근 누적 DEX 거래량이 90억 달러를 돌파했으며, 이 체인에 연결되는 모든 지갑이나 에이전트는 인터페이스가 차단하는 내용과 기본 계약이 허용하는 내용 사이의 동일한 격차를 그대로 물려받게 됩니다.