클래리티 법안의 수익률 규정과 테더 감사 결과가 실적에 타격을 주면서 서클 주가가 20% 급락

CRCL, 미국 정책 초안과 경쟁사 감사 소식에 이중 타격

서클 인터넷 파이낸셜(NYSE: CRCL)의 주가는 2026년 3월 24일 장중 약 20% 급락하며, 125달러 근처의 장초 고점에서 101달러 선의 저점으로 떨어졌고, 이는 2025년 6월 상장 이후 가장 큰 하락폭을 기록했다.

이러한 하락세는 막대한 거래량을 동반했으며, 데이터 출처에 따라 동부 표준시(EDT) 오후 중반까지 주가가 102달러에서 108달러 사이에서 등락을 거듭하는 동안 3,000만 주 이상의 주식이 거래되었다.

이번 매도 물결은 CRCL이 상장 후 초반에 기록했던 300달러 근방의 이전 고점보다 여전히 훨씬 낮은 수준임에도 불구하고, 회사의 최근 상승분을 상당 부분 날려버렸다. 두 가지 촉매 요인이 동시에 발생했는데, 둘 다 서클(Circle)에 유리하게 작용하지 않았다.

첫째, 의원들이 워싱턴에서 서서히 논의되고 있는 광범위한 암호화폐 시장 구조 법안인 '디지털 자산 시장 명확화법(Digital Asset Market Clarity Act)'과 관련된 개정안을 배포했다. 최신 초안은 스테이블코인 수익률에 대한 규제를 강화하여, USDC나 USDT와 같은 수동적 스테이블코인 잔고에 대한 이자, 보상 또는 그 어떤 "경제적으로 동등한" 수익도 명시적으로 금지하고 있다.

거래, 대출 또는 유동성 공급과 연계된 활동 기반 인센티브는 여전히 허용되겠지만, 단순히 스테이블코인을 보유하는 것만으로 얻는 ‘쉬운 수익’이라는 논리는 점차 배제되는 듯하다. 서클에게 이는 중요한 문제다. 이 회사는 주로 미국 국채에 예치된 USDC 담보 준비금에서 수익을 창출하며, 인센티브를 분배하는 플랫폼 전반에 걸쳐 수익을 공유한다. 즉, 수익률 규제가 강화되면 핵심 성장 동력에 직접적인 타격을 입게 된다. 이번 개정안은 GENIUS 법안의 기존 조항을 기반으로 하며, 전통적인 은행 업계의 이익과 부합하고 수익형 디지털 달러의 경쟁을 제한하는 것으로 널리 인식되고 있다. 암호화폐 업계 경영진과 분석가들은 이 조항이 제한적이라고 즉각 지적했으며, 시장에서는 이를 CRCL 주가 하락과 거의 즉시 연관 지었다. 그리고 두 번째 타격이 이어졌다.

시장을 주도하는 USDT 스테이블코인의 발행사인 테더(Tether)는 준비금, 부채, 내부 통제를 포괄하는 첫 번째 전면 재무제표 감사를 위해 4대 회계법인 중 한 곳과 계약을 체결했다고 발표했다. 수년 동안 테더는 전면 감사 대신 확인서(attestation)에 의존해 왔기 때문에 투명성 문제로 비판을 받아왔는데, 이번 조치는 더 강력한 공시 기준으로의 전환을 시사한다.

이러한 변화는 서클(Circle)의 주요 강점 중 하나를 약화시킬 수 있다. USDC는 오랫동안 규제 우선 전략과 특히 기관 투자자들 사이에서 인식되는 투명성 우위를 내세워 왔으나, 전면 감사받은 USDT는 이러한 경쟁 구도를 평준화할 수 있다.

일부 시장 참여자들은 이번 소식이 서클에 부정적인 영향을 미칠 것이라고 직설적으로 평가했으며, 특히 테더가 이번 감사와 함께 미국 시장 진출에 대한 더 큰 야망을 드러낸다면 더욱 그러할 것이라고 전망했다. 시기가 맞물려 그 영향력은 더욱 커졌다. 한쪽에서는 규제 강화가, 다른 쪽에서는 경쟁사의 신뢰도 상승이 맞물려 완벽한 폭풍을 일으켰고, 트레이더들은 이를 주저 없이 가격에 반영했다.

그럼에도 불구하고 전반적인 상황은 여전히 유동적이다. '클라리티 법안(Clarity Act)'은 아직 최종 확정되지 않았으며 상원 협상이 진행 중이므로, 수익 제한을 포함한 주요 조항들은 법으로 제정되기 전까지 여전히 변경될 수 있다. 한편, 시장 심리가 타격을 입었더라도 USDC의 유통량 증가와 기관 투자자들의 관심 등 서클의 펀더멘털은 여전히 건재하다. 현재로서는 시장의 메시지가 분명하다. 정책 세부 사항이 중요하며, 경쟁은 기다려주지 않는다는 것이다.

FAQ 🔎

• 오늘 서클 주가가 하락한 이유는 무엇인가요? 서클 주가는 스테이블코인 수익률을 제한하는 미국 신규 법안 조항과 테더(Tether)의 전면 감사 발표로 인해 하락했습니다.
• 클래리티 법안(Clarity Act)은 스테이블코인에 대해 무엇을 규정하고 있나요? 최신 초안은 USDC와 같은 수동적 스테이블코인 잔액에 대해 이자나 보상을 지급하는 것을 금지하고 있습니다.
• 테더의 감사가 서클에게 왜 중요한가요? 전면적인 감사는 테더의 USDT에 비해 서클이 가진 투명성 우위를 약화시킬 수 있습니다.
• 클래리티 법안은 아직 확정되었나요? 아니요, 해당 법안은 여전히 상원에서 논의 중이며 아직 법으로 제정되지 않았습니다.