주식에만 장외거래 규정을 적용하도록 하는 SEC의 제안, 암호화폐 자산에 대한 새로운 의문 제기

장외 주식 거래를 겨냥한 SEC 제안, 새로운 암호화폐 규제 논쟁 촉발

미국 규제 당국은 장외(OTC) 증권 시장을 규율하는 오랜 규정의 적용 범위를 명확히 하려 하고 있다. 3월 16일, 미국 증권거래위원회(SEC)는 증권중개업자가 전국 증권거래소 외부에서 거래되는 증권에 대한 호가를 공시하는 방식을 규제하는 증권거래법 규칙 15c2-11에 대한 개정안을 제안했다. 이 제안은 해당 규칙의 적용 범위를 주식 증권으로 제한함으로써, 다른 자산군에 적용될 수 있는지에 대한 불확실성을 해소하고자 한다. SEC는 다음과 같이 밝혔다:

“이번 개정안은 규칙 15c2-11을 주식 증권에만 적용되도록 수정할 것입니다.”

규칙 15c2-11은 장외시장(OTC)에서 증권에 대한 호가를 공시하거나 지속적인 호가 시장을 유지하는 증권중개업체에 대한 정보 수집 및 검토 요건을 규정하고 있습니다. 호가 공시를 시작하거나 유지하기 전에, 증권중개업체는 발행자 정보를 검토하고 특정 공시 정보가 공개적으로 이용 가능한지 확인해야 합니다. 이 체계는 거래량이 적은 증권에서의 조작 및 사기를 줄이기 위해 고안되었습니다.

1971년에 제정된 규칙 15c2-11은 주로 전국 증권거래소 외부에서 거래되는 초소형주 및 비상장 주식 거래를 규제해 왔습니다. 2020년에 채택된 개정안은 장외시장의 투명성을 높이기 위해 공시 기준을 강화하고 호가 요건을 업데이트했습니다. SEC의 폴 S. 앳킨스 위원장은 이번 제안이 호가 공시 시의 규제 의무를 명확히 하고 규칙의 의도된 적용 범위를 재확인할 것이라고 언급했습니다. 앳킨스 위원장은 다음과 같이 말했습니다:

“규제는 적용 대상인 자산군에 맞게 적절히 조정되어야 합니다.”

암호화폐 자산 및 채권 시장에 대한 논의 대두

헤스터 M. 피어스 위원은 해당 규칙이 “증권”이라는 광범위한 용어를 사용하고 있음에도 불구하고, 시장 참여자들은 오랫동안 이 규칙이 장외 주식 증권의 호가에만 적용된다고 이해해 왔다고 설명했습니다.

SEC가 2020년 개정안을 통해 해당 규정이 고정수익 상품까지 확대될 수 있음을 시사한 이후 논의는 더욱 격화되었다. 시장 참여자들은 많은 조항이 주식 공시를 위해 설계되었기 때문에 이 프레임워크를 채권 시장에 적용할 경우 유동성에 차질을 빚을 수 있다고 경고했다. 이번 제안은 또한 해당 규정이 디지털 자산과 어떻게 교차할 수 있는지에 대한 의견도 요청하고 있다. 피어스 위원은 다음과 같이 적었다:

“저는 특히 ‘주식 증권’의 정의, 암호화폐 자산에 대한 규칙 적용, 그리고 ‘전문가 시장’ 형성과 관련하여 적절한 다음 단계에 대한 의견 제공자들의 견해에 관심이 있습니다.”

일부 토큰이 미국 법상 증권으로 분류될 가능성이 있어 디지털 자산이 규제 논의에 점점 더 많이 등장하고 있다. 주식에 맞춰 설계된 기존 공시 프레임워크가 이러한 사례에 적용되어야 하는지는 여전히 미해결된 정책적 쟁점이다.

SEC는 연방관보(Federal Register)에 제안서가 게재된 후 60일간 의견 수렴 기간을 운영할 것이라고 밝혔다. 업계 관계자들은 주식형 증권의 정의, 디지털 자산의 취급 방식, 그리고 전문가 시장의 향후 역할에 대한 의견을 제시할 것으로 예상된다.

FAQ 🧭

• SEC는 왜 규칙 15c2-11의 적용 범위를 주식 증권으로 제한하려는 것인가? 규제 당국은 불확실성을 해소하고, 이 규칙이 광범위한 자산군보다는 장외(OTC) 주식 호가에 적용됨을 명확히 하려는 것이다.
• 이 제안이 채권 시장의 유동성에 어떤 영향을 미칠 수 있나요? 시장 참여자들은 채권 시장에 주식형 공시 규정을 적용할 경우 거래 유동성이 저해될 수 있다고 경고했습니다.
• 왜 SEC 제안서에 암호화폐 자산이 언급되었나요? 당국은 증권으로 분류되는 디지털 토큰이 이 규칙의 적용을 받아야 하는지에 대한 의견을 수렴하고 있습니다.
• SEC 의견 수렴 기간 동안 투자자들은 무엇을 주목해야 할까요? 업계의 의견은 장외 시장, 암호화폐 자산 및 공시 규정의 향후 방향에 영향을 미칠 수 있습니다.