JPMorgan은 유동성 긴장 속에 이번 달 연준의 양적 긴축 종료를 예상합니다.

자금 스트레스가 연준의 대차대조표 축소 종료를 앞당기다

보도에 따르면 월스트리트의 거대 은행들은 모두 연준의 양적 긴축(QT) 프로그램 — 재무부와 주택담보증권의 체계적인 축소 — 의 종료 예측을 앞당겼으며, 이는 달러 자금 비용의 급등을 인용한 것입니다.

JPMorgan과 Bank of America는 이전에 QT가 12월 또는 2026년 초에 종료될 것으로 예상했습니다. 하지만, 리포 및 자금 시장의 대출 비용이 상승함에 따라 은행 시스템의 준비금 부족에 대한 우려가 제기되고 있습니다.

“현재 또는 더 높은 수준의 자금 시장은 연준에게 준비금이 더 이상 ‘풍부하지 않다’는 신호를 줘야 합니다,”라고 Bank of America의 전략가 Mark Cabana와 Katie Craig는 목요일 메모에서 밝혔으며, 이는 블룸버그의 Alex Harris에 의해 보도되었습니다.

Harris는 또, JPMorgan의 Teresa Ho와 그녀의 팀이 시장 마찰이 연준의 역환매 조건부 매수 시설이 비워짐에 따라 심화되었으며, 이는 유동성 조건의 긴축을 시사한다고 언급했다고 전했습니다. “시장이 훨씬 더 많은 마찰과 함께 운영되고 있습니다,”라고 전략가들은 썼으며, 이러한 스트레스가 시점 수정에 영향을 미쳤을 가능성이 있다고 덧붙였습니다.

연준 의장 제롬 파월은 이달 초 중앙은행이 시장 혼란을 피하기 위해 필요한 최소한의 준비금 수준인 “충분한” 수준에 근접하고 있다고 암시했습니다. 연준은 “다가오는 몇 달 내에” 그 지점에 도달할 수 있으며, 이는 Harris가 보도한 바에 따라 파월이 언급하여 런오프의 일시적인 중단을 시사했습니다.

정책 전환은 다음 주 워싱턴에서 열리는 연방공개시장위원회(FOMC) 회의와 동시에 이루어질 예정이며, 여기서 공무원들은 또한 금리를 3.75%에서 4% 사이의 목표 범위로 줄이는 것을 논의할 것입니다. TD 증권과 Wrightson ICAP의 분석가들도 마찬가지로 QT의 종료 예측을 앞당겼으며, 반면 Barclays와 Goldman Sachs는 더 늦게 종료될 것으로 예상합니다.

보다 넓은 배경은 미국 재정 동향에 대한 우려가 커지고 있으며, 이는 국가 부채가 이번 주 38조 달러를 초과하여 정책 입안자들이 유동성과 대출 비용을 관리하는 부담을 가중시킵니다.

FAQ 💡

• 양적 긴축(QT)이란 무엇입니까?
  양적 긴축은 연방준비제도이사회가 채권을 재투자 없이 만기시키는 과정을 통해 대차대조표를 줄여가면서 시장에서 유동성을 효과적으로 제거하는 과정입니다.
• JPMorgan과 BofA는 왜 지금 QT가 종료될 것으로 예상하나요?
  두 은행은 증가하는 자금 비용과 준비금 부재의 징후를 연준의 대차대조표 축소 중단 가능성을 나타내는 지표로 꼽았습니다.
• 연준은 언제 QT의 종료를 발표할 것 같습니까?
  연방준비제도이사회는 다음 주 워싱턴에서 열리는 정책 회의에서 QT에 대해 다룰 것으로 예상됩니다.
• 미국 부채는 여기에 어떻게 영향을 미칩니까?
  미국의 국가 부채가 38조 달러를 초과한 것은 금융 정책과 유동성 관리를 결정하는 데 영향을 미칠 수 있는 재정적 압박을 강조합니다.