전략적 방침은 필요 시 배당금 지급을 위해 비트코인을 매각할 것이라고 밝혔다

전략, mNAV 위험 속 배당 보호 위해 비트코인 판매 가능성 확인

전략(Nasdaq: MSTR)은 주식이 수정된 순자산가치의 1배 미만으로 거래될 경우 배당금 지급을 위해 비트코인 보유량의 일부를 사용할 수 있음을 밝혔다. 회사는 이 옵션이 가치 평가 조건이 극도로 문제가 될 때만 적용되며, 일상적인 자본 계획의 일부는 아니라고 명확히 했다.

이 조치가 최후의 수단이 될 것이라고 언급하면서, 전략의 최고경영자 Phong Le는 금요일 팟캐스트에서 말했다:

우리는 비트코인을 팔 수 있으며, 1x mNAV 아래에서 배당금 지급에 자금이 필요하다면 비트코인을 팔 것이다.

그는 덧붙였다: “수학적으로는 그것이 절대적으로 적절한 일이라는 생각이 드는데, 시장의 감정적 측면을 보면 우리 회사가 비트코인을 판매하는 회사가 되길 원하지 않는다는 것도 있다. 일반적으로 수학적인 측면이 이긴다.”

회사의 mNAV는 12월 2일 기준 1.17에 머물렀고, 이는 동등성이나 1 밑으로 떨어질 수 있다는 두려움을 높였다. 그 수준 밑으로 떨어진다는 것은 시장이 회사의 비트코인 가치 이하로 회사 가치를 매긴다는 의미로, 배당금 자금 조달을 위해 추가 유동성이 필요할 위험이 증가함을 의미한다. 이 가치 평가 척도는 기업 가치를 회사의 비트코인 보유량의 시장 가치와 비교한다. 프리미엄 조건은 1 이상, 동등성은 1, 할인은 1 이하로 나타나며, 후자는 회사의 균형 전략에 대한 압박을 의미한다. 경기 침체 동안 운영 현금과 비축이 부족하다면, 비트코인을 판매함으로써 장기 축적 논지를 포기하지 않고서도 주주 지급을 방어할 것이다.

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전략의 집행 의장 Michael Saylor는 회사의 비트코인 보유량에 대한 “절대 매각 없음” 입장을 유지해왔다. 시장 변동성 속에서 그는 BTC 판매를 피하고 회사의 재정적 의무를 충족시키기 위해 다른 자금 조달 방법을 사용하는 데 집중해 왔다. 급박한 최악의 시나리오에서는 비트코인 판매가 필요할 수도 있다는 Le의 논의에 이어, 전략은 14억 4,000만 달러의 현금 보유금을 설립한다고 발표했다. Saylor는 이 조치에 대해 다음과 같이 말했다:

USD 보유금 확립은 BTC 보유금을 보완하기 위한 다음 진화 단계이며, 이는 단기적인 시장 변동성을 잘 넘어설 수 있게 하면서 우리 비전을 실현하는 데 도움을 줄 것이라고 믿는다.

FAQ ⏰

• 전략이 비트코인을 판매하는 이유는 무엇인가요?
  mNAV가 1x 아래로 떨어지고 가용 유동성이 부족해질 경우 배당금 지급을 유지하기 위해서입니다.
• 전략의 mNAV에 압박을 주는 요인은 무엇인가요?
  하락하는 비트코인 가격이 평가 지표를 동등성 및 잠재적 할인 구역으로 밀어붙이고 있습니다.
• mNAV가 1 이하로 떨어지면 어떻게 되나요?
  시장은 전략을 비트코인 보유가치 이하로 평가하며, 배당금의 유동성 위험이 커집니다.
• 비트코인은 전략의 대차대조표 계획에서 어떻게 기능하나요?
  이는 장기적 보유 자산이자 시장 침체 동안의 잠재적 유동성 백스톱으로 작용합니다.