전문가들은 전략의 비트코인 플레이북이 여전히 작동한다고 말하지만 복제 창은 점점 좁아지고 있다.

비트코인 가격 변동성 이상의 심오한 환멸

선구자인 Strategy의 성공을 복제하려는 비트코인 트레저리 회사들의 고위험 전략이 제대로 출발하지 못하고 있으며, 대규모 투자자 손실로 인해 이 모델이 단순한 초과 수익의 공식이 아님을 보여주고 있습니다. 지난 3개월 동안, BTC 카피캣 회사들의 투자 자본은 심각한 하락으로 약화되었습니다.

중요하게도, 이러한 주가 하락은 최근 비트코인의 변동성 이전에 시작되었으며, 이로써 암호화폐가 10월 6일 $126,000에서 10월 17일 $105,000 이하로 하락한 것을 보여줍니다. 이것은 부정적인 감정이 최근 BTC 조정이 아니라 더 깊은 시장의 환멸에서 비롯되었음을 시사합니다.

성능의 차이와 악화된 투자자 감정은 단순한 비트코인 매수와 보유로는 더 이상 충분하지 않음을 나타냅니다. Strategy의 선취점 이점은 독특한 타이밍, 기관의 접근성, 그리고 CEO 마이클 세일러의 relentless 프로모션에 기반을 두고 있으며, 이는 신규 진입자들이 쉽게 모방할 수 없는 요소입니다.

일부 전문가들은 많은 BTC 트레저리 회사들이 구조적 및 관리적 결함으로 인해 할인 거래를 한다고 평가합니다. 그들은 높은 운영 비용, 낮은 유동성, 그리고 낮은 자본 규율이 종종 이러한 회사들의 주가를 그들의 비트코인 보유량에 비해 떨어뜨린다고 지적합니다. 많은 이들은 또한 이러한 회사들이 충분한 수익을 제공하지 않으며 추가적인 기업 리스크 층위에 대한 보상으로 설득력 있는 전략적 가치를 제공하지 않는다고 주장합니다.

On‑Demand Trading Inc.의 창립자이자 사장인 브라이언 트레파니어와 같은 다른 사람들은 시장이 과대광고와 저조한 실행을 처벌한다고 믿습니다. “시장은 저조한 실행, 약한 관리, 투명성 부족을 처벌하고 있습니다. 회사가 시장의 과대광고에 전적으로 의존하고 실질적인 운영 계획을 제공하지 않을 때, 투자자들은 이를 투기가 아닌 기업 가치로 취급합니다.”라고 그는 말했습니다.

희석함정 vs. Strategy의 부채 모델

많은 BTC 회사들이 주식 발행을 통해 자본을 조달하여 주주를 희석시키는 것과는 달리, Strategy는 전환사채를 사용하여 주식을 보존하고 신뢰할 수 있는 BTC 프로시로서 투자자 관심을 끌었습니다. 한편, 트레파니어는 우선주 발행을 통한 현재 접근 방식이 가치로의 명확한 경로 없이 절망을 신호한다고 주장합니다. “시장은 금융 곡예에 속지 않으며, 특히 비트코인 노출이 ETF를 통해 더 깔끔하게 복제될 수 있을 때 그렇습니다,”라고 그는 말했습니다.

ICB Verse의 창립자인 Mete AI도 동의하며, “시장은 그것을 확신이 아닌 절망으로 해석합니다. 그 결과, 희석 위험이 BTC 상승보다 더 빨리 복합적으로 상승하여 장기적인 주주 가치를 잠식합니다.”라고 말했습니다. 그는 투자자들에게 회사의 비트코인을 매도하지 않고도 12~18개월의 비용을 충당할 수 있는 능력을 측정하는 “BTC 기반 유동성 비율”과 같은 지표에 집중할 것을 조언합니다.

그럼에도 불구하고, 일부 전문가들은 Strategy의 성공을 행운과 선취점 및 창립자 마이클 세일러의 평판에 기인한다고 평가합니다. Ambire의 CEO인 Ivo Georgiev는 세일러의 “영웅” 내러티브 없이는 Strategy의 업적을 반복하기 어려웠을 것이라고 지적합니다.

Strategy의 모델이 복제 불가능한 것은 아니지만, 트레파니어와 같은 전문가들은 기회가 좁아졌다고 믿습니다. 현재 성공은 뛰어난 관리 및 진정한 장기 비전을 요구합니다. Mete AI는 “다음 세대의 트레저리 회사는 단순히 Strategy의 금융 공학을 모방하는 것이 아니라 Web3 전략과 자산 관리 규율을 혼합해야 합니다.”라고 덧붙입니다.

FAQ

• BTC 트레저리 회사들이 왜 할인 거래됩니까? 이러한 회사들은 낮은 관리, 높은 운영 비용, 그리고 투자자 신뢰를 깎아내리는 투명성 부족 때문에 할인 거래됩니다.
• 단순히 비트코인을 보유하는 것이 좋은 비즈니스 전략입니까? 아닙니다, 전문가들은 단순히 비트코인을 보유하는 것은 구식의 모델이며 오늘날 기업 가치를 창출하기에는 충분하지 않다고 일치합니다.
• 다음 세대의 트레저리 기업은 무엇을 해야 합니까? 미래의 성공은 실질적인 수익과 전략적 가치를 생성하기 위해 BTC 보유액을 실제 세계 유틸리티, 예를 들어 결제 네트워크와 통합하는 것을 요구합니다.
• Strategy가 다른 사람들이 실패한 곳에서 성공한 이유는 무엇입니까? Strategy는 독특한 선취점 타이밍과 주식을 희석시키는 주식 발행을 피한 전환사채의 자금 조달 선택에서 혜택을 받았습니다.