전략이 비트코인 가격을 주도하지 않는다—데이터가 과대 광고를 반박한다고 전문가가 말한다

전략의 시장 영향 미미, 전문가가 BTC 가격과 낮은 상관관계 발견

자산 관리 회사 Vaneck의 디지털 자산 연구 책임자인 매튜 시겔은 최근 이름을 전략으로 변경한 Microstrategy(Nasdaq: MSTR)가 비트코인의 가격 변동에 큰 영향을 미친다는 의견에 공개적으로 이의를 제기했습니다. 그는 4월 21일 소셜 미디어 플랫폼 X에 자세한 분석을 공유하며, 이 기업 소프트웨어 회사의 BTC 매집이 주요 시장에 큰 영향을 미친다는 주장을 반박하는 데이터를 제시했습니다.

시겔은 간단한 요약으로 글을 시작했습니다:

MSTR이 비트코인 가격을 움직일까? TLDR: 아니다.

그는 비트코인 가격과 거래량 데이터를 2024년 10월 14일부터 2025년 4월 20일까지 TD Cowen과 Bitcoinity의 수치를 사용하여 분석했습니다. 그의 발견에 따르면, 이 기간 동안 전략의 활동은 전체 시장 거래량 중 미미한 부분을 차지했습니다.

“대부분의 주에 전략은 전체 거래의 낮은 한 자리 수 퍼센티지(구체적으로 3.3%)를 차지합니다,”라고 그는 언급했습니다. 주간 평균은 약간 더 높았지만—8.4%—이 숫자는 그 비중이 20%를 초과한 네 주에 의해 왜곡되었으며, 여덟 주 동안 회사가 비트코인을 구매하지 않았습니다.

전략은 공격적으로 비트코인을 매집해, 6,556 BTC를 5억 5,580만 달러에 평균 단가 84,785달러로 매입했습니다. 회사는 현재 538,200 BTC를 보유하고 있으며, 약 364억 7천만 달러에 평균 약 67,766달러로 비트코인을 획득했습니다. 전략은 2025년 연초 대비 BTC 수익률 12.1%를 달성했습니다.

시겔은 계속해서 전략의 구매와 비트코인 시장 행동 간의 강력한 통계적 연결이 부족하다고 주장하면서 그의 주장을 이어갔습니다. 그는 다음과 같이 말했습니다:

통계적으로 말해, 전략의 주간 비트코인 구매량과 주말의 BTC 가격(상관 계수 25%) 또는 주간 BTC 가격 변화(상관 계수 28%) 간에는 거의 상관관계가 없습니다.

Vaneck 디지털 자산 연구 책임자는 비트코인 채굴이 가격에 큰 영향을 미친다는 생각도 일축하며, 신규 공급과 비교했을 때 이차 시장 거래의 우세함을 언급했습니다. 그는 자세히 설명했습니다: “이러한 불균형을 고려할 때, 채굴자들은 비트코인의 가격 결정자가 아니라 가격 인수자로 보입니다.” 시겔의 분석은 기업 구매자나 채굴자보다 폭넓은 시장 활동이 비트코인 가치 결정에 지배적인 역할을 한다고 제안합니다.