현물 원유 시장이 심각한 공급 충격 신호를 보내면서 두바이 원유 현물 가격이 170달러를 돌파했다

실물 원유 공급 부족, 두바이 원유 가격을 사상 최고치로 끌어올리다

이번 가격 상승은 서류상 거래나 투기성 선물 거래에서 비롯된 것이 아니다. 이는 정유사들이 다음 달이 아닌 당장 필요한 원유를 확보하기 위해 경쟁하는 현물 시장에서 나타난 현상이다. 이러한 차이는 압박이 실제로 어디에 가해져 있는지를 보여주기 때문에 중요하다.

장중 가격은 약 176.80달러까지 치솟았다가 170.79달러 선에서 마감하며, 모든 원유 벤치마크 중 사상 최고가를 기록했다. 이 움직임을 추적한 분석가들은 2008년 브렌트유 147달러 근방의 정점을 포함해 그 어떤 과거 원유 시장 사이클에서도 현물 원유 가격이 이 수준을 넘어선 적이 없다고 말했다.

“현물 두바이 원유(당월 잔여분)가 방금 배럴당 170달러를 돌파했습니다,”라고 원유 연구원이자 commoditycontext.com의 설립자인 로리 존스턴은 밝혔다. 그는 “제가 아는 한, 그 어떤 원유도 이전에 배럴당 170달러 이상을 기록한 적이 없습니다,”라고 덧붙였다.

이번 급등은 이번 주 초에 이어진 급격한 상승세에 따른 것이다. 플래츠(Platts) 평가에 따르면 두바이 원유는 150달러대 초반에서 160달러대 중반까지 상승한 후 더 높은 수준으로 치솟았으며, 이는 최근 급등 이전에 이미 공급 긴축 국면이 형성되고 있었음을 시사한다. 이 혼란의 중심에는 전 세계 원유 및 액화천연가스(LNG) 물동량의 약 5분의 1을 수송하는 좁은 해상 통로인 호르무즈 해협이 있다. 공격, 보험사들의 보험 거절, 보안 위험 등으로 인해 운송이 점점 더 어려워지면서 선박 통행량이 급감했다. 이 병목 현상으로 인해 걸프 지역 산유국들은 수출을 줄여야 했고, 저장 시설은 가득 차며 유조선들은 가동을 멈춘 상태다. 동시에 중동의 산성 원유에 크게 의존하는 아시아 정유사들은 여전히 운송이 가능한 제한된 물량을 확보하기 위해 치열한 입찰 경쟁을 벌이고 있다.

그 결과 실물 시장과 금융 시장 간에 큰 괴리가 발생했다. 두바이 원유 가격이 170달러를 넘어선 반면, 브렌트와 서부 텍사스 중질유(WTI)는 공급이 결국 정상화될 것이라는 기대를 반영해 훨씬 낮은 수준을 유지하고 있다. 그럼에도 중동 사태가 격화되면서 브렌트와 WTI 가격 역시 급등하고 있다.

이 격차는 미미하지 않다. 현물 두바이 원유의 선물 연계 가격 대비 프리미엄은 배럴당 60~65달러까지 확대되었는데, 이는 평온한 상황에서 1달러 근처를 맴도는 일반적인 스프레드를 훨씬 상회하는 수준이다. 이러한 차이는 전 세계 시장이 완전히 재평가된 것이 아니라 특정 지역의 공급 부족을 시사한다.

각국 정부는 이러한 긴장을 완화하기 위해 노력해 왔다. 국제에너지기구(IEA)는 비상 비축유에서 약 4억 배럴을 방출했고, 미국은 전략석유비축고에서 1억 7천만 배럴 이상을 방출했다. 이러한 조치들은 대서양 연안 지역의 가격을 안정시키는 데는 도움이 되었으나, 걸프 지역의 즉각적인 공급 부족을 해결하는 데는 별다른 효과가 없었다.

소비자들에게는 그 영향이 여전히 시스템 전반에 파급되고 있다. 연료 가격은 현물 원유 가격 급등을 즉각적으로 반영하지는 않지만, 지속적인 공급 부족은 시간이 지남에 따라 운송, 제조, 식료품 비용에 반영되는 경향이 있다. 미국 내 일반 휘발유 갤런당 평균 가격은 3.91달러로, 2월 27일 전쟁이 시작되기 하루 전인 2.92달러에서 상승했다.

걸프 지역 외부의 에너지 생산자들은 이득을 볼 수 있는 위치에 있다. 미국 셰일 업체, 캐나다 오일샌드 프로젝트, 브라질 해상 생산자들은 대체 공급원으로 주목받고 있다. 투자자들이 더 높은 실적을 반영함에 따라 에너지 관련 주식들도 반응하고 있다.

더 광범위한 경제적 영향은 공급 차질이 얼마나 오래 지속되느냐에 달려 있습니다. 호르무즈 해협이 빠르게 재개통되면 시장에 공급되지 못했던 물량이 유입되면서 가격이 급격히 하락할 가능성이 높습니다. 그러나 분쟁이 장기화될 경우 재고가 감소하고 대체 공급이 이를 따라잡지 못함에 따라 글로벌 기준 가격이 상승할 수 있습니다. “중동 분쟁이 장기화될 경우, 주로 높은 에너지 및 차입 비용과 상승하는 인플레이션을 통해 유럽 [and] , 주로 에너지 및 차입 비용 상승, 인플레이션 상승 [and] 경제 성장 둔화 등을 통해”라고 신용평가사 피치 레이팅스(Fitch Ratings)는 금요일 밝혔다.

시장 참여자들은 일일 가격 평가, 예측 시장, 유조선 추적 데이터, 공식 비축량 업데이트 등 여러 지표를 면밀히 주시하고 있다. 이러한 신호들은 현재의 급등세가 일시적인 충격인지, 아니면 더 긴 조정 국면의 초기 단계인지를 판단하는 데 도움이 된다.

현재 실물 시장이 보내는 메시지는 명확합니다. 구매자들이 즉시 인도 가능한 원유에 사상 최고가를 지불하는 것은 이론이 아닌 절박함을 반영합니다. 선물 시장은 명확한 신호를 기다리고 있을지 모르지만, 화물 시장은 이미 결론을 내렸습니다.

FAQ 🛢️

• 캐시 두바이 원유란 무엇인가요? 주로 아시아 정유사들이 사용하는 즉시 인도 가능한 중동산 원유를 대표하는 실물 원유 벤치마크입니다.
• 두바이 원유 가격이 왜 170달러를 넘어섰나요? 공급 차질과 유조선 운항 제한으로 인해 확보 가능한 화물을 둘러싼 치열한 경쟁이 벌어졌습니다.
• 왜 선물 가격이 현물 가격보다 낮은가요? 선물 가격은 미래 공급에 대한 기대를 반영하는 반면, 현물 가격은 현재의 공급 부족을 반영합니다.
• 유가가 이 정도로 높게 유지될까요? 이는 해상 운송 경로가 얼마나 빨리 정상화되고 공급 흐름이 회복되느냐에 달려 있습니다.