헤스터 피어스: 암호화폐에서 금융 감시와 프라이버시 재고찰

다음 의견 사설은 Alex Forehand와 Michael Handelsman가 Kelman.Law를 위해 작성했습니다.

헤스터 피어스의 땅콩버터 & 수박 연설

SEC 위원 헤스터 피어스의 흥미로운 “땅콩버터 & 수박” 연설—2025년 8월 4일 UC 버클리의 블록체인 과학 콘퍼런스에서 발표된 이 연설은 기억에 남을 식사 은유 이상을 제공합니다. 그녀의 성찰은 디지털 금융의 핵심에 있는 기본적인 긴장에 주목합니다: 중개자 없는 기술의 약속 대 금융 감시의 전통적인 메커니즘에서 중개자가 거래를 감시할 의무가 있다는 것입니다.

탈중개화의 디지털 약속

피어스는 그녀의 할아버지가 드셨던 이색적인 간식—땅콩버터를 얹은 수박—과 그의 습관을 알았던 한 연산자의 기억으로 시작합니다. 이는 더 큰 의미를 떠올리게 합니다: 프로세스 자동화(즉, 중개자 제거)는 기밀성을 유지하고 사용자에게 주체성을 회복시킬 수 있는 반면, 인간 중개자는 잠재적인 감시의 포인트를 도입합니다.

오늘날의 맥락에서 블록체인, 영지식 증명, 스마트 계약, 기타 암호화 도구는 금융 접근을 민주화—게이트키퍼 없이 DeFi 대출, 탈중앙화 소셜 플랫폼, 송금을 가능하게 합니다.

감시와 제3자 원칙

그러나 기존의 법적 원칙은 이러한 약속과 상반됩니다. 제3자 원칙에 따르면 사용자가 데이터를 제3자에게—예를 들어 금융기관이나 전화 제공업체에게—전달하면, 그들은 수정헌법 제4조의 프라이버시 보호를 잃습니다.

이것은 역사적으로 전화 자동 다이얼링의 자동화에 의해 설명되었습니다. 대법원은 Smith v. Maryland에서 “사람은 제3자에게 자발적으로 넘긴 정보에 대한 프라이버시 기대가 정당하지 않다”고 확언했습니다. 이는 인간 전화 교환원이 있는 상황에서는 의미가 있었지만, 청원자는 자동 다이얼링에 대해서는 아무 의미가 없다고 주장했습니다. 그럼에도 불구하고 대법원은 “전화회사가 자동화를 결정했기 때문에 다른 헌법적 결과를 요구하는 것이 적절하지 않다”고 결정했습니다.

오늘날 제3자 원칙은 은행 보안법(BSA)을 기반으로 하며, 의심스러운 활동 보고서(SARs), 통화 거래 보고서(CTRs), 고객 알기(KYC) 규칙을 통한 광범위한 데이터 수집을 강제합니다.

결과는? 금융기관은 사실상 법 집행 기관으로 변모하여 매년 수백만 건의 SAR와 CTR를 제출하지만, 데이터 유용성에 대한 피드백은 제한적입니다.

최근 조달청은 보고서에서 많은 통화 거래 보고서가 사용되지 않는다는 것을 발견했습니다. 이는 그들의 양을 축소하더라도 법 집행을 약화시키지 않을 수 있음을 시사합니다. 말하자면, 대규모 금융 감시의 한계 가치가 은행, 고객 및 공공 부문에 부과하는 막대한 비용을 정당화하지 않을 수 있습니다.

마찰: 자유 대 보안

SEC는 자사의 감시 도구인 통합 감사 추적(“CAT”)을 보유하고 있으며, 이는 중개인이 모든 시장에서 주식 및 옵션의 고객 및 주문 이벤트 데이터를 기록하도록 요구합니다. 이는 주문이 시작되어 경로 지정, 수정, 취소 또는 실행될 때까지의 모든 과정에 있습니다.

중개인은 이 데이터를 CAT로 보내야 하며, 이는 “수사 의혹 없이 수천 명의 SEC 직원을 비롯한 민간 자율 규제 기관(SRO)의 직원들이 모든 사람의 거래 활동을 검토할 수 있게 합니다,” 또한 “일반 투자자의 프라이버시 관심을 고려하지 않습니다.” 피어스 위원은 이러한 방식의 망치가 “디스토피아적 감시 국가와 같다”고 경고했습니다.

피어스는 우리에게 도전합니다: 이런 광범위한 감시 시스템이 우리가 직면한 위협에 비해 비례적인 것인가—그리고 그것이 미국 정체성에 필수적인 자유를 훼손하는가? 브랜다이스 판사를 인용하며, 그녀는 경계심을 촉구합니다: “정부의 목적이 자비로울 때 자유를 보호하기 위해 가장 경계해야 한다.”

케이티 하운 같은 비평가들은 심지어 베놈 결제부터 병원 청구서에 이르는 일상적인 거래도 추적 가능한 “데이터 포인트”를 생성하여, 심지어 무고한 사용자를 감시하는 전지적 시스템을 형성한다고 지적합니다.

피어스는 전진 경로를 제시합니다: 제3자 원칙을 재고하고 BSA 및 유사한 규제를 현대화하기에 적합한 시기입니다. 투자 자문사에 대한 자금세탁방지 규칙을 연기하고 검토하려는 재무부의 노력에 맞춰, 그녀는 실증적인 평가의 필요성을 강조합니다—이 모든 보고서가 실제로 실행 가능한가? 또한 정부는 금융기관의 대리 수행을 실제로 활용하고 있는가?

당신에게 주는 의미

혁신과 규제의 교차점에서 활동하는 고객들에게, 이러한 이슈는 필수적이며 미묘한 고려 요소로 번역됩니다.

• 디폴트로 프라이버시 설계: 새로운 아키텍처—토큰 프라이버시, 프로그래머블 준수, 또는 차등 프라이버시 메커니즘—는 불필요한 데이터 수집을 최소화하면서 자금세탁방지 의무를 충족시킬 수 있습니다.
• 더 현명한 보고 기준 옹호: 산업 이해관계자들은 SAR/CTR 제출 프레임워크를 간소화하려는 개혁을 지지하며, 진정으로 의심스러운 활동에 집중하고 혼란을 줄여야 합니다.
• 핀테크의 수정헌법 제4조 보호 강화: 법원이 Carpenter v. United States 및 Smith v. Maryland 같은 원칙을 재검토함에 따라, 심지어 제3자 컨텍스트에서도 금융 분야에 와이어 수준의 보호를 확장할 공간이 있을 수 있습니다.
• 자유를 염두에 둔 준수 탐색을 돕기: 조직은 데이터 수집의 비용-편익 분석을 신중하게 수행해야 합니다—단순한 규제 준수뿐만 아니라, 고객 신뢰와 자유를 보존하는 데 있어서도.

피어스 위원의 연설은 기발한 어린 시절 간식과 복잡한 법적 원칙을 우아하게 대비시킵니다. 이를 통해 이해관계자—규제자, 변호사, 기술자—에게 금융 시스템에서 프라이버시와 감시 사이의 균형을 재조정할 것을 촉구합니다. 암호화폐 중심의 변호사로서, Kelman PLLC는 중개화 해체를 원하는 세상에서 준수 및 헌법적 무결성을 추구하는 고객에게 조언할 준비가 되어 있습니다.

Kelman PLLC는 계속해서 다양한 관할 구역에서의 암호화폐 규제 발전을 모니터링하고 있으며, 이러한 변화하는 법적 환경을 탐색하는 고객에게 조언을 제공할 수 있습니다. 더 많은 정보나 상담 예약을 원하시면, 저희에게 연락하세요.

이 기사는 Kelman.law에 원문이 게재되었습니다.