한 전략가는 비트코인의 약세 신호를 포착하며, 암호화폐 시장 붕괴로 인해 비트코인 가격이 1만 달러까지 떨어질 수 있다고 경고했다

• 블룸버그 전략가가 주식과의 높은 상관관계를 지적하며 비트코인에 약세 신호가 나타나고 있다.
• 유동성 여건이 더욱 악화됨에 따라 BTC 가격이 1만 달러 선까지 하락할 것으로 전망된다.
• 맥글론이 공급 과잉이 평가에 압박을 가하고 있다고 경고함에 따라 암호화폐 시장은 더 광범위한 붕괴 위험에 직면해 있다.

전략가가 암호화폐 붕괴 동향을 강조하며 비트코인, 약세권 진입

높은 변동성과 주식 시장과의 상관관계 증대가 비트코인의 분산 투자 매력을 약화시키며, 암호화폐 시장 전반에 걸친 압박이 커지고 있음을 시사한다. 블룸버그 인텔리전스의 수석 원자재 전략가 마이크 맥글론은 4월 12일 블랙록의 아이셰어스 비트코인 트러스트 ETF(IBIT)와 출시 이후의 성과에 초점을 맞춰 이러한 추세를 분석했다. 분석 결과에 따르면 시장 통합이 확대되는 가운데 위험 조정 수익률이 약화되고 있어, ETF 도입과 관련된 기관 투자자들의 기대에 의문이 제기되고 있다. 맥글론은 소셜 미디어 플랫폼 X에 다음과 같이 밝혔다:

"2024년 1월 비트코인 ETF 거래 개시 이후의 성과를 기준으로 볼 때, 암호화폐 약세장은 이제 막 시작된 단계일 수 있다."

그가 함께 게시한 차트는 IBIT와 스테이트 스트리트 SPDR S&P 500 ETF 트러스트(SPY)를 비교하며, 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF) 출시 이후의 상대적 성과 차이를 부각하고 있다. 이 비교는 기관 투자자의 접근성이 확대되었음에도 불구하고 비트코인 투자 비중이 충분한 위험 조정 수익률을 제공하지 못했다는 맥글론의 광범위한 주장을 뒷받침한다. 그러나 2026년 전체 데이터를 보면 IBIT는 출시 이후 약 +54%의 수익률을 기록하며 S&P 500의 +42% 상승률을 상회했는데, 이는 변동성이 높은 수준을 유지하고 있음에도 절대 수익률은 여전히 경쟁력을 유지하고 있음을 시사한다.

또한 데이터는 변동성이 높아진 동시에 주식과의 상관관계가 더 밀접해졌음을 보여준다. 맥글론은 다음과 같이 설명했다. "주목할 점은 대략 동일한 비트코인-베타 총수익률에 약 4배의 변동성이 동반되었으며, 200일 상관관계가 0.5에 근접했다는 사실이다. 우수한 수익률이 없는 상태에서 높은 변동성과 상관관계는 일반적으로 적절한 분산 투자 시 피해야 할 요소 목록의 최상위에 올라간다." 이는 비트코인 관련 투자 포지션이 광범위한 시장과 비슷한 수익률을 제공했지만 변동성은 훨씬 더 높았음을 시사하며, 0.5에 가까운 상관관계는 분산 투자 효과가 감소했음을 반영한다. 결과적으로 비트코인은 특히 거시경제적 불확실성이 높은 시기에는 전통적인 헤지 수단이라기보다 높은 베타(beta)를 가진 위험 자산처럼 거래되는 것으로 보인다.

2025년 12만 6천 달러 근방 고점 대비 최근 하락했음에도 불구하고, 비트코인은 이 글을 쓰는 시점에서 7만 1,883달러 선에서 거래되고 있으며 지난 2주간 약 5.6% 상승해, 확고한 약세 국면이라기보다는 조정 국면을 나타내고 있다. 차트는 또한 IBIT 가격이 60을 상회하는 고점에서 30 근방의 저점으로 요동친 것을 보여주며, 불안정한 성과를 뒷받침한다. 단기적인 하락 압력은 호르무즈 해협에서의 미 해군 봉쇄와 관련된 광범위한 거시적 충격과도 맞물렸으며, 이는 주식과 암호화폐를 포함한 글로벌 위험 자산에 영향을 미쳤다.

유동성 변화 속 비트코인 가치 재설정 위험 심화

맥글론(McGlone)의 오랜 기간 유지해 온 1만 달러 비트코인(BTC) 전망은 2020년 이후의 급등을 유동성 주도형 이상 현상으로 간주하는 평균 회귀 모델에 기반하며, 팬데믹 이전의 가격 범위가 선물 시대 가격 추세를 뒷받침하는 근본적인 기준점 역할을 한다고 본다. 그는 또한 이전의 6자리 수 기대치에서 "0을 하나 떼어내는" 리셋을 지적하며, 수백만 개의 경쟁 토큰으로 인한 희석 효과를 강조하고, 현재 상황을 닷컴 버블 붕괴와 비교한다. 주식과의 상관관계가 높아짐에 따라, 그는 비트코인의 취약한 분산 투자 효과가 자본을 금과 미국 국채로 이동시킬 수 있다고 주장한다. 특히 전통적인 안전자산이 우위를 보이는 디플레이션 사이클에서는 더욱 그러하며, 이는 금융 여건이 긴축되는 가운데 더 광범위한 가치 재설정의 근거를 강화한다.

이러한 전망에도 불구하고 비트코인은 이전에 확인된 하락 돌파 수준을 여전히 훨씬 상회하고 있다. 이는 반감기 이후 일일 공급량이 450 BTC로 감소한 점, 거래소 보유량이 10년 만에 최저치인 210만 코인에 근접한 점, 그리고 IBIT 내에 540억 달러 이상이 보유되어 있다는 점에 힘입은 것으로, 이는 이전 시장 사이클보다 더 강력한 구조적 수요를 시사한다. 이 전략가는 약세 전망을 유지하며 다음과 같이 결론지었다:

"제 견해로는 암호화폐 붕괴가 이제 막 시작되었을 수 있습니다. 2009년에는 비트코인 한 종목뿐이었지만, 지금은 수백만 개의 코인이 존재하며, 대부분 실질적인 가치를 거의 반영하지 못함에도 수십억 달러의 가치를 지니고 있습니다. 특히 베타(beta)가 하락할 경우 비트코인은 1만 달러 선을 다시 테스트할 수 있습니다."

그의 견해는 과도한 토큰 공급, 취약한 가치 평가, 그리고 유동성 경색에 대한 우려를 반영하고 있다. 기관 투자 인프라가 지속적으로 확장되고 있지만, 현재의 지표들은 이 자산군이 광범위한 금융 시장 사이클과 변화하는 투자자의 위험 감수 성향에 여전히 취약함을 시사한다.