글로벌 원유 흐름이 차질 위협에 직면하면서 호르무즈 해협에 시선 집중

미국의 이란 군사 행동 이후 유가 상승 전망

도널드 트럼프 대통령은 2월 28일 확인을 통해 미국이 이스라엘과 협력해 이란에 대한 주요 전투 작전을 시작했다고 밝혔으며, 이는 세계에서 가장 중요한 에너지 회랑 가운데 하나에서 긴장을 급격히 고조시켰다. 이 발표로 지정학적 위험은 뉴욕에서 런던, 그리고 아시아 전역에 이르는 트레이딩 데스크의 최우선 이슈로 부상했다.

브렌트유는 주간 거래를 배럴당 73달러 근처에서 마감했으며, 공급 차질 가능성이 반영되면서 연초 이후 약 16% 상승했다. 현재 여러 시장 시나리오는 호르무즈 해협을 통과하는 선박 흐름이 신뢰할 만한 위협이나 중단에 직면할 경우 유가가 80달러로 향할 수 있음을 시사한다.

전 세계에서 거래되는 원유의 약 20%—하루 약 1,300만 배럴—와 비슷한 비중의 액화천연가스가 호르무즈 해협을 통과하며, 이로 인해 이곳은 세계 경제에서 가장 전략적으로 민감한 초크포인트 중 하나가 된다. 분석가들에 따르면 부분적인 차질만으로도 연료, 물류, 보험 시장 전반에 빠르게 파급될 수 있다.

일요일 Bitcoin.com News와 공유한 메모에서 나이절 그린 드베어 그룹 창립자 겸 최고경영자(CEO)는 이번 재평가가 순수한 투기보다는 운영 리스크에 뿌리를 두고 있다고 말했다.

그린은 “에너지 시장은 투기가 아니라 운영 리스크에 의해 주도되는 재가격화 단계에 진입하고 있다”고 말했다. 드베어 그룹의 임원은 이어 덧붙였다:

“전 세계 원유 흐름의 거의 5분의 1이 단일 해상 회랑을 통과하는 상황에서는, 차질이 발생할 확률이 조금만 있어도 더 높은 구조적 리스크 프리미엄이 요구된다.”

그는 또한 물리적 공급이 멈추지 않더라도 가격은 오를 수 있다고 덧붙였다. “보험 비용, 항로 변경, 예방적 비축만으로도 공급 기대를 타이트하게 만들 수 있다.”고 말했다. 전 세계 여유 생산능력은 소수의 걸프 산유국에 집중돼 있으며, OECD 경제권 전반의 상업 재고는 장기 평균을 밑돌고 있다고 드베어 그룹 창립자는 밝혔다.

그린은 하루 100만 배럴(글로벌 공급의 약 1%)의 지속적 차질만으로도, 이미 완만한 수요 성장에 맞춰 가격이 형성된 시장의 균형을 바꾸기에 충분하다고 설명했다. 그는 또한 석유를 넘어 다른 시장들도 동조 반응을 보이고 있다고 지적했다. 최근 세션에서 미국 국채 수익률은 안전자산 수요를 반영했으며, 투자자들이 지정학적 리스크를 헤지하는 가운데 금은 강세를 보였다고 그린은 관찰했다.

금은 최근 5거래일 동안 5.5% 상승했다. 그린의 분석에 따르면 미 달러와 일본 엔화로 방어적 자금 유입이 나타나고 있으며, 변동성이 더 큰 성격을 지닌 신흥국 통화는 다시 압박을 받고 있다. 그린은 원유 가격이 10~15달러 상승할 경우 미국 및 해외에서 인플레이션과 금리 전망이 복잡해질 수 있다고 언급했다.

그는 분석에서 “올해 후반 금리 인하를 검토할 것으로 예상되던 중앙은행들은 에너지가 소비자물가와 인플레이션 기대에 되먹임되는 경우 더 복잡한 계산에 직면하게 될 것”이라고 밝혔다.

한편 OPEC+로 알려진 산유국 연합은 공급을 소폭 늘리기로 움직였다. 사우디아라비아, 러시아, 이라크, 아랍에미리트(UAE), 쿠웨이트, 카자흐스탄, 알제리, 오만은 3월 1일 일요일 화상회의를 열고 자발적 감산분의 일부를 되돌리는 작업을 재개하기로 합의했다.

그룹은 4월에 하루 206,000배럴의 생산 조정을 승인했는데, 이는 2023년 4월 처음 발표된 추가 자발적 감산 165만 배럴/일을 단계적으로 폐지하기 위한 더 큰 계획의 일부다. 관계자들은 시장 상황에 따라 증산이 일시 중단되거나 되돌려질 수 있다고 밝혔고, 공동 장관급 모니터링 위원회(JMMC)가 감시하는 협력선언(Declaration of Cooperation) 하에서 완전한 준수를 재확인했다.

그린은 분석에서 아시아 경제권이 특히 취약하다고 추가로 설명했다. 드베어 그룹 임원은 인도, 한국, 일본이 걸프 지역의 에너지 흐름에 크게 의존하며, 인도는 원유 수입의 거의 절반을 호르무즈 해협을 통해 조달하고 있다고 상세히 밝혔다.

소셜 미디어에서는 많은 게시자들이 석유·가스 투자자들이 월요일 장 시작을 손꼽아 기다리고 있다고 확신하고 있다. 또한 일요일 이른 아침, 여러 계정은 오만의 해양 보안 센터를 인용해 이란이 전략적 요충지인 호르무즈 해협 인근에서 유조선 스카이라이트(Skylight)를 공격해 승무원 4명이 부상하고 대피가 이뤄졌다고 보도했다. 많은 이들은 호르무즈 해협 봉쇄 위협만으로도 “유가가 배럴당 100달러를 넘어 급등할 가능성이 크다”고 주장한다.

이번 격화 국면이 짧게 끝나든 장기적 대치로 이어지든, 에너지 시장은 이제 펀더멘털만큼이나 리스크를 기준으로 거래되고 있다. 핵심 해상 운송 회랑이 정밀 감시 대상이 되고 정책당국이 이미 인플레이션 압력을 조율하고 있는 가운데, 앞으로의 거래 세션은 투자자들이 유가, 채권, 주식에 동시에 어느 정도의 지정학적 프리미엄을 반영할 의사가 있는지 시험하게 될 것이다.

FAQ 🔎

• 미국의 이란 공습은 미국 내 유가에 어떤 영향을 미치나요?
  미군의 군사 행동은 호르무즈 해협을 통한 공급 차질 위험을 높여 글로벌 원유 가격을 끌어올리고, 이는 미국의 휘발유 및 에너지 비용에 영향을 미칩니다.
• 호르무즈 해협이 글로벌 에너지 시장에 중요한 이유는 무엇인가요?
  전 세계에서 거래되는 원유의 약 20%가 매일 호르무즈 해협을 통과하기 때문에, 이는 핵심 공급 경로입니다.
• 이란 분쟁이 격화된 뒤 OPEC+는 무엇을 결정했나요?
  OPEC+는 4월에 하루 206,000배럴의 생산 증대를 승인했으며, 시장 상황에 따라 산출량을 조정할 수 있는 유연성은 유지했습니다.
• 유가 상승이 미국의 인플레이션과 금리에 영향을 줄 수 있나요?
  원유 가격의 지속적 상승은 소비자 에너지 비용에 반영될 수 있어 인플레이션 흐름과 중앙은행의 금리 결정이 복잡해질 수 있습니다.