Galaxy 보고서: 암호화 대출 약간 감소, 비트코인 자금관리 및 선물이 새로운 레버리지 주도

Galaxy 연구는 2025년 1분기 암호화폐 레버리지의 변화하는 동향을 깊이 탐구

Galaxy Digital의 최신 연구는 연구 분석가 Zack Pokorny가 작성했으며, 전체 암호화폐 담보 대출 시장이 전분기 대비 4.88% 감소하여 390억 7000만 달러에 이르렀다고 언급합니다. 이는 2023년 3분기 이후 처음으로 분기별 수축을 기록한 것이라고 보고서에 명시되어 있습니다.

중앙화 금융(CeFi) 대출자는 9.24% 증가하여 135억 1000만 달러에 이르렀으며, Tether ($88억 3000만), Ledn ($9억 3250만), Two Prime ($8억 8400만)에 의해 주도되었습니다. 반대로, 탈중앙화 금융(DeFi) 대출 애플리케이션은 21.14% 하락하여 177억 달러를 기록했습니다. 암호화폐 담보부 채무 포지션(CDP) 스테이블코인의 암호화폐 지원 부분은 약 78억 6000만 달러로 25.56% 증가했다고 Pokorny는 설명합니다.

보고서는 또한 스테이블코인 대출 비용이 급격히 하락했음을 보여줍니다. 체인 내 스테이블코인 대출 가중 평균 금리는 1월 1일 11.59%에서 5월 26일 5%로 56.86% 하락했으며, 이는 연구자의 분석에 따르면 낮은 시장 활용과 프로토콜 매개변수 업데이트로 인한 것입니다.

상장 기업들은 비트코인(BTC) 구매에 적극적으로 부채를 사용하여 1분기에 21억 달러를 추가했습니다. Strategy(이전의 Microstrategy)는 20억 달러의 추가 부채를 발행하여 BTC 구매를 위한 총 부채를 82억 1400만 달러로 끌어올렸습니다. 5월 27일까지 기업 비트코인 재무의 총 관찰된 부채는 127억 3000만 달러에 이르렀으며, Strategy는 그 총계의 64.66%를 차지했습니다.

주요 시장에서의 선물 미결제약정(OI)은 5월 24일까지 1159억 7000만 달러에 도달했으며, 1월 1일 대비 0.77% 상승했습니다. 이는 4월 8일 OI 저점인 684억 7000만 달러에서 강한 반등을 보인 것입니다. 영구 선물 미결제약정은 838억 7000만 달러에 달했으며, 바이낸스가 251억 8000만 달러(30.02% 점유율)로 선두를 달리고 있습니다. Hyperliquid는 폭발적인 성장을 보였으며, 1월 1일 이후 OI를 175.33% (+57억 3000만 달러) 늘리며 10.73%의 시장 점유율을 차지했습니다.

시카고상업거래소(CME) 또한 1월 1일 이후 349 베이시스 포인트 증가하여 5월 24일까지 총 선물 미결제 약정의 24.63% 점유율로 성장했으며, 이는 기관 투자 참여가 증가했음을 시사할 가능성이 있다고 Galaxy의 연구는 설명합니다. 이더리움 선물 미결제 약정 점유율은 39.1%로 급증했습니다.

Galaxy 보고서는 암호화폐 담보 대출 의존도 감소와 기업 부채 전략의 성장, 기관 선물 활동의 증가를 통한 명확히 정의된 동향이 존재하며, 이러한 레버리지 원천 간의 잠재적 상호의존성을 주목하고 있음을 나타냅니다.