‘에픽 퓨리 작전’에 따른 안전자산 매수세가 주춤하면서 금값이 전쟁 발발 후 최고치 대비 15% 하락

• 2026년 3월 비농업 부문 고용(NFP) 데이터가 시장 예상치인 5만 9,000명을 훨씬 웃도는 17만 8,000명의 신규 일자리를 기록하자 금값은 온스당 4,623.93달러로 하락했다.
• 은은 AI 데이터 센터, 태양광, 전자 산업 분야의 산업 수요에 힘입어 온스당 73.75달러 이상을 유지했다.
• '에픽 퓨리 작전'에 따른 안전자산 프리미엄이 사라지면서 금 가격은 2026년 3월 초 고점 대비 약 15~19% 하락했다.

미국-이란 전쟁, 금 가격 상승세 지속시키지 못해

이번 주 초 발표된 3월 고용 보고서는 2월 수정치인 13만 3,000개 일자리 감소세를 반전시켰다. 애널리스트들은 약 5만 9,000~6만 개의 일자리 증가를 예상했었다. 실업률은 4.3%로 소폭 하락했다. 의료, 건설, 운송 부문이 고용 증가를 주도했다.

예상보다 강한 데이터는 달러 강세를 이끌고 국채 수익률을 상승시켰으며, 이 두 요인은 금과 같은 무수익 자산에 부담을 주었다. 금은 이번 주 초 온스당 4,700달러 근처에서 거래되다가, 이번 보고서가 이익 실현 매도와 금리 전망에 대한 광범위한 재평가를 촉발했다.

Kitco 가격 데이터에 따르면 금은 이번 주 매수 호가 4,676달러, 매도 호가 4,678달러로 마감했다. 4월 5일 일요일 기준 현물 시세는 NFP 발표 후 조정 국면에 부합하는 소폭의 추가 하락 압력을 보이며 주말 거래에서 언급된 4,624달러 수준 근처에서 형성되었다.

은은 더 강한 회복력을 보였다. 은은 온스당 73.75달러 이상을 유지했으며, 온스당 70달러가 주요 기술적 지지선으로 작용했다. 금요일 종가는 매수 호가 72.90달러, 매도 호가 73.15달러였다. 금/은 비율은 64.6 근처를 기록했는데, 이는 역사적 기준으로는 여전히 높은 수준이지만, 은이 산업 수요에 힘입어 매수세를 보이며 최근 고점 대비 소폭 축소된 수치다.

은의 상대적인 안정성은 인공지능(AI) 데이터 센터 확충, 태양광 설비 설치, 전자제품 제조와 연계된 산업 수요에서 비롯된다. 이러한 수요는 금리 인하 기대감 감소에 따라 통화 수요가 약화되더라도 가격 하한선을 형성해 준다. 은은 경제 지표와 투기적 자금 흐름에 대한 민감도가 높아 단기적으로는 금보다 변동성이 크지만, 구조적인 산업적 요인으로 인해 매수세력이 70달러 선을 방어하고 있다.

4월 3일 성금요일 휴일로 인해 많은 거래소의 실물 시장이 문을 닫았으나, 현물 및 선물 시장은 주말 전까지 NFP(비농업 고용지표) 발표 후의 반응을 완전히 소화할 수 있을 만큼 충분히 장을 열었다.

금의 하락세에는 2026년 2월 28일 시작된 미국-이스라엘-이란 전쟁이라는 추가적인 배경이 작용하고 있다. 당시 '에픽 퓨리(Epic Fury)' 작전 하에 미국과 이스라엘이 공동으로 이란의 군사 시설, 핵 시설, 그리고 최고 지도자 알리 하메네이를 포함한 고위 지도부를 표적으로 삼아 공습을 가했다. 이에 이란은 미사일과 드론 공격으로 맞서 호르무즈 해협을 통한 원유 수송을 방해했다.

초기 지정학적 충격으로 인해 금 가격은 전쟁 전 수준인 온스당 5,100~5,300달러대에서 분쟁 초기 며칠 동안 온스당 5,423달러 근처의 고점으로 잠시 상승했다. 그러나 이러한 상승세는 오래가지 못했다. 달러 강세, 금리 상승, 이익 실현 매도, 그리고 원유 공급 차질이 인플레이션을 부추기고 연준의 금리 인하를 지연시킬 수 있다는 우려가 복합적으로 작용하며 상승세를 반전시켰다.

3월 중순에서 후반에 이르러 금 가격은 3월 초 고점 대비 약 15%에서 19% 하락했으며, 4,900달러에서 5,000달러 사이에서 거래되다가 추가로 하락했다. 금 가격은 2026년 1월 말 온스당 5,595달러에서 5,608달러 근처로 사상 최고치를 기록했습니다. 현재 4,624달러 근처의 수준은 당시 고점과 '에픽 퓨리 작전' 이후 기록된 일시적인 고점 모두에 비해 상당한 조정세를 보여줍니다.

전쟁이 금 시장에 미친 순 영향이 미미한 것은 상반된 요인들이 작용했기 때문이다. 지정학적 불확실성은 매수세를 불러왔으나, 동일한 분쟁이 유가를 상승시키고 인플레이션 우려를 부추겨 금이 그동안 기대해 온 금리 인하 전망을 무력화시켰다. 일부 자금은 보다 즉각적인 안전자산인 달러로 이동했으며, 중앙은행의 매입은 배후에서 지속되었으나 단기 매도 압력을 완전히 상쇄하지는 못했다.

피터 쉬프는 금 가격의 하락을 일시적인 현상으로 보고 있다. JD 밴스 부통령이 2028년 대선 출마를 포기할 수 있다는 보도에 대해 쉬프는, 달러 약세와 통화 인플레이션이 본격화되면서 수십 년간 예측해 온 금 가격 상승으로 자금을 조달해 2032년이 그의 기회가 될 수 있다고 제안했다. 쉬프는 이번 주말에 다음과 같이 말했다:

“2032년에는 상황이 너무 악화될 것이기에 제가 직접 출마해야 할지도 모릅니다. 그때까지 금값이 얼마나 치솟을지 고려하면 자금을 스스로 조달할 수 있을 것입니다.”

앞으로 금 거래자들은 금리 경로에 대한 신호를 포착하기 위해 연방준비제도(Fed), 달러 지수, 그리고 발표될 인플레이션 데이터를 주시할 것이다. GCJ26으로 지정된 4월 금 선물 계약은 현물 시장의 움직임을 밀접하게 따르고 있다. 저항선은 4,700~4,800달러 범위에 위치해 있으며, 지지선은 최근의 스윙 저점에서 형성될 것으로 예상된다.

AI 주도 산업용 매수세가 지속된다면 은의 단기 목표가는 온스당 75~80달러가 될 전망이다. 이러한 수요 추세가 확인되고 상장지수펀드(ETF) 자금 유입이 더해질 경우, 연말 전에 은 가격이 해당 저항선까지 상승할 수 있다.

금의 향후 방향성은 연준의 기조 변화 여부와 중동 지역의 새로운 지정학적 긴장 고조로 인해 3월 초 이후 약화되었던 안전자산 수요가 다시 살아날지 여부에 달려 있을 것으로 보인다.