Deribit 임원이 말하길 '복잡한 기관의 포지셔닝'이 비트코인 상승을 주도하고 있다

ETF와 매크로 순풍으로 옵션 수요 증가

옵션 보드에서는 여전히 콜 옵션이 주도하고 있다. Coinglass.com 통계에 따르면 콜 옵션이 전체 미결제 약정(OI)의 59.77%를 차지하는 반면, 푸트는 40.23%를 차지한다. 이는 대략 콜 옵션 245,840 BTC 대 푸트 165,501 BTC의 비율이며, 지난 24시간 동안도 동일한 경향을 보였으며, 콜 옵션이 51.9%의 거래량을 차지하고 푸트는 48.1%였다(콜 38,748 BTC, 푸트 35,914 BTC). 번역하자면: 딥 바이어들은 정의된 위험을 가진 옵션을 선호한다.

트레이더들이 모여 있는 곳: 2025년 12월 26일 콜 옵션이 미결제 약정을 장악하고 있으며, $140,000 가격대(9,893 BTC OI), 그 다음이 $200,000(8,577 BTC), $120,000(6,895 BTC), $150,000(6,389 BTC), 그리고 $160,000(5,463 BTC)이다. $130,000에도 의미 있는 관심이 있으며, 10월 31일 $124,000 콜 옵션은 6,538 BTC로 높은 위치를 차지하고 있어 단기 강세에 좋은 포지셔닝이다.

오늘의 흐름은 Deribit에서 단기 콜 옵션에 유리하게 작용했다 — 10월 31일 $128,000, $124,000, $126,000이 각각 2,306 BTC, 1,737 BTC, 1,349 BTC로 거래량을 선도했다. 베어들이 없는 것은 아니다: 10월 24일 $108,000 푸트 옵션은 1,703 BTC, 그리고 10월 17일 $110,000 푸트는 1,279 BTC였다. Bybit에서는, 12월 26일 $40,000 USDT 정산 보호 푸트가 약 1,403 BTC의 거래량으로 나타났다 — 이것은 기관들이 ‘보험이 여전히 중요하다’는 방식으로 나타낸 것이다.

비트코인 옵션 총 미결제 약정은 Coinglass에서 기록적인 범위에 근접하며, 가격과 함께 Q3를 지나 10월까지 상승했다. 이러한 상승 추세는 고전적인 “추세 이후 옵션이 그것을 증폭시키는” 방식과 맞는다: 콜 옵션은 상승세를 자금 마련하는 데 기여하고 푸트 옵션은 구조를 자금 마련하는 데 기여한다.

최대 고통 — 옵션 매도자가 가장 고통을 덜 받는 수준 — 은 인센티브 필드를 형성한다. 10월 31일에는 약 $125,000에 머물고 있다. 10월 10일 클러스터에서는 $116,000에 가깝게 이동한다. 연말 롤에서는 $110,000에 가까워진다. 간단히 말하면: 딜러들은 단기적으로 $125K에 가까운 상태를 원하며, 겨울 만기까지의 더 깊은 중력은 프리미엄 매도자에게 잘 맞는다.

컨텍스트도 중요하다. 비트코인은 10월을 시작하며 화려한 출발을 했으며, $125,500 이상으로 정점을 찍고 “Uptober”라는 이름에 걸맞게 지내며, 지난 주 $110,000 인쇄물에서 약 12% 떨어졌고, 금도 기록을 세웠다 — 하드 자산 헷징으로 자본이 조심스럽게 다가서는 깔끔한 스냅샷이었다. 이런 매크로 톤은 옵션에 직접적으로 영향을 미쳤다: 더 많은 콜 스프레드, 더 많은 캘린더, 더 많은 상승 구조 — 리스크 매니저들이 밤에 편안히 잘 수 있을 만큼의 적절한 푸트 활동과 함께.

Deribit의 최고 상업 책임자(이하 CCO)인 Jean-David Péquignot은 Coinbase의 Bitcoin.com 뉴스에 최근의 상승 다리가 촉매제의 집합을 반영한다고 말했다 — 미국 정부 셧다운 불안, 약 $3.2 billion의 현물 ETF 유입, 얇아지는 거래소 재고 — 이러한 칵테일을 자가 강화 사이클로 불렀다. 그는 모멘텀이 지속되면 $128,000에서 $138,000 사이의 목표를 보며, 정책 바람이 바뀌면 $118,000까지의 전술적 에어 포켓을 본다.

그리고 Péquignot은 변동성 신호도 지적했다: “랠리 속에서, 비트코인 옵션 시장은 매우 활동적이며, 꾸준한 상승을 위한 세련된 기관 포지셔닝을 시사하고 있다,” Deribit 임원은 뉴스 데스크에 보낸 시장 노트에서 밝혔다. “1주 BTC ATM 내재 변동성은 10월 초의 30%에서 38%까지 증가했지만 1개월 내재 변동성은 단지 2.5%만 증가하여 현물 가격 행동을 고려할 때 질서 있는 이동을 시사한다.”

그는 흐름의 구성이 급진적이지는 않으며 명백히 강세라고 덧붙였다: “콜 스프레드와 콜 캘린더 스프레드는 강력한 거래 활동을 보여주며, 콜이 Deribit에서 약 62%의 옵션 거래량을 차지하고 있다. 옵션 트레이더들은 Q4로의 랠리 연장을 베팅하고 있으나 보호 장치와 함께 콜을 레이어링하여 전적으로 유포리아에 빠지지는 않았다,” Péquignot이 말했다.

Deribit 임원이 덧붙였다:

9월 말 가까워질수록 대체적으로 긍정적이었던 30일 푸트-콜 스큐는 중립 지대에 가까워졌고, 이는 강세 다시 위치 지정을 확인시켜 주었다. 10월 말 만기 및 그 이후의 푸트/콜 비율은 푸트에 비해 콜의 대규모 미결제 약정을 보여준다. 10월 말의 단기 콜 포지션은 더 높은 곳으로 롤링해야 했으며, 스트라이크는 126k–130k로 변경되었다.”

그의 리스크 체크리스트는 간단하고 실용적이다: “여기서부터는, 변동성 스파이크와 단기 수정의 위험 신호로서의 푸트 거래량에서의 변화를 주의하라. 황소들은 $130K+를 주시하고 있으며, 곰들은 과매수된 스퀴즈에서 기회를 찾을 수 있을 것이다.”

트레이더들에게의 핵심: 단기적으로 $126,000–$130,000의 상승 유혹이 남아 있으며, 12월은 여전히 포부의 $140,000–$200,000 목표를 가지고 있으며, 최대 고통의 중력과 딜러 헤징은 $124K–$128K 사이의 구간을 끈적하게 만들 수 있다. 스프레드를 정의하고, 감마를 존중하며, 옵션 시장이 인내심에 보답하도록 하라.