DeFi 시한폭탄: 시장 조작과 낮은 유동성, 업계의 미래를 위협하다

증가하는 샌드위치 공격 사례

Kaiko Research의 보고서는 시장 조작 전술이 많은 기관 투자자와 시장 조성자들이 탈중앙 금융(DeFi)에 접근하지 않도록 하는 원인으로 작용하고 있음을 설명합니다. 보고서는 Uniswap 및 Hyperliquid에서 발생하는 샌드위치 공격을 기관들에게 탈중앙 금융에 대한 매력을 떨어뜨리는 조작 전술의 사례로 제시합니다.

보고서는 이러한 전술이 대중을 DeFi로 끌어들이려는 노력을 어떻게 훼손하는지를 보여주기 위해, 이더리움에서 Uniswap V3의 USDC-USDT 유동성 풀과 관련된 최근 사건을 인용합니다. 이 사건에서 한 사용자가 220,800 USDC를 USDT로 교환하려 시도했습니다. 그러나 사용자가 교환을 실행하기 전에 공격자가 거의 2천만 USDC를 USDT로 팔았다고 전해집니다. 이로 인해 보고서에서 설명한 바와 같이 풀의 유동성이 줄어들고 미끄러짐이 증가하면서 USDC 가격은 1 USDC당 0.024 USDT로 급락했습니다.

결과적으로 사용자는 예상했던 220,800 USDT 대신 단 5,300 USDT만 받았고, 215,500 USDT의 손실을 입었습니다. Kaiko Research 보고서에 따르면, 결과적인 미끄러짐은 당시 이 유동성 풀을 이용한 모든 거래자에게 시장 위험을 초래했으며, 샌드위치 공격의 피해자도 그 중 하나였습니다.

Kaiko Research 보고서는 더 강력한 보호 장치가 마련되지 않는 한, 기관 투자자들은 여전히 관망하는 입장을 유지할 가능성이 높으며 탈중앙 금융은 규제 기관으로부터의 더욱 강화된 검사에 직면할 것이라고 주장합니다. 이러한 관점은 Umoja Labs의 CEO이자 창업자인 Robby Greenfield IV이 자산 보안을 기관 투자자들의 또 다른 주요 관심사로 지적하면서 반향을 일으킵니다. 장기적으로, Greenfield는 조작 전술이 탈중앙 금융이 주류로 나아갈 가능성을 훼손한다고 말합니다.

“물론 샌드위치 공격, 프론트 러닝과 전통적 금융 거래 관행의 역사적 재사용을 통한 경제적 착취는 대부분의 프로토콜의 고용량 사용을 방해합니다. 비암호화 기본 기관을 위한 투자 소스로 사용되기 때문입니다,” Umoja Labs CEO는 말했습니다.

그러나 Solv Protocol의 공동 창립자인 Ryan Chow는 지속 가능한 수익의 부족과 상대적으로 작은 시장 규모가 기관의 DeFi 참여에 있어 주요 장애물이라고 주장합니다. 사실, Chow는 Bitcoin.com 뉴스에 제대로 된 동기가 부여된다면 기관들이 오히려 DeFi의 시장 조작 문제를 악화시킬 수 있다고 설명했습니다.

“저는 기관들이—정교한 거래자와 첨단 전략을 갖춘—시장에서의 조작을 악화시키는 결과를 낳을 것이라고 봅니다. 왜냐하면 소매 참여자들은 종종 동일한 수준의 이해를 결여하고 있기 때문입니다. 그러므로 평균적인 사람들이 이러한 역학에 대해 정보를 얻고 자신을 보호할 수 있는 잠재적 도구를 탐색하는 것이 중요합니다,” Chow는 주장했습니다.

사용자 교육의 중요성

한편, Greenfield는 여러 가지 조치를 추천합니다. 여기에는 관리 자산에 대한 DeFi의 전체 보험 적용과 샌드위치 공격을 저지하기 위한 거래 프라이버시나 차폐 방법을 포함합니다. 이러한 조치를 채택하면 재정적 동기부여 공격을 완화하고 기관 신뢰를 강화할 수 있다고 Greenfield는 말했습니다.

유동성 부족이라는 문제를 해결하기 위해, 이는 시장 조작과 미끄러짐을 악화시키는 조건입니다. Umoja Labs CEO는 DeFi 프로토콜이 충족되지 않은 기관의 요구를 해결하는 솔루션을 구축하거나 개발할 것을 권장했습니다. 프로토콜은 또한 토큰 인센티브를 배포하기 전에 본질적인 프로토콜 가치를 개발하는 것을 우선시해야 합니다.

사용자 보호에 관한 질문에서, WOO X의 제품 책임자인 Bryan Chu는 Bitcoin.com 뉴스에 “우수한 사용자 인터페이스/사용자 경험(UI/UX)을 제공하여 거래의 크기에 대한 충분한 경고와 추천을 잠재적 거래자에게 제공하는 것이 사용자 보호로 이어진다”라고 말했습니다. Chu 또한 사용자 교육이 시장 참가자들이 조작 전술에 대응할 수 있도록 돕는 최선의 방법이 될 수 있다고 동의합니다.

“저는 교육이 중요하다고 생각하고, 이것이 거래 경험에 통합되어야 한다고 봅니다. 사용자는 거래 중에 문서를 읽지 않을 것이므로, 실시간 팁과 피드백을 UI/UX에 포함하는 것이 더 효율적입니다. 예를 들어, 미끄러짐 허용을 설명하는 툴팁이나 샌드위치 공격을 피하기 위한 주문 크기 조정을 제안하는 알림 등의 방법이 있습니다,” Chu는 설명했습니다.

한편, Chu는 DeFi 플랫폼이 시장 조작을 줄이기 위한 위험 제어 조치를 반복적으로 수행하는 데 앞장서야 한다고 말했습니다. 그는 외부 규제가 중요하지만 그것만 의존하게 되면 “규제 기관이 최종 결정권을 갖게 되어 DeFi의 탈중앙화 정신을 훼손할 수 있다”고 말했습니다.

반면에, Greenfield는 규제가 필요할 뿐만 아니라 필연적이라고 믿습니다. 그러나 그는 규제와 탈중앙화 원칙 간의 균형을 잡는 것이 도전적이라고 인정합니다.

“이 균형을 맞추는 것은 복잡하고 시간이 걸리겠지만, 궁극적으로 신중한 규제는 DeFi를 약화시키기보다는 강화할 수 있습니다,” Umoja Labs CEO는 주장했습니다.