당신은 관세를 받습니다!!

이 사설은 지난주 Week in Review 뉴스레터의 판에서 발췌한 것입니다. 에디토리얼을 바로 받아보시려면 주간 뉴스레터를 구독하세요.

미국의 새로운 잠재적 관세 제도

4월 2일은 미국의 해방의 날이었습니다. 트럼프 행정부는 대부분의 조치가 4월 9일에 시행될 예정인 새로운 광범위한 관세 정책을 발표했습니다. 기본은 수입에 대한 전반적인 10% 관세이지만, 정책의 핵심 구성 요소에는 “상호 관세”가 포함됩니다. 이러한 상호 관세의 계산 방법은 이미 많은 비판을 받았습니다. 이 방법은 특정 국가와의 미국 상품 무역 적자(수출에서 수입을 뺀 것)를 그 나라에서 수입한 총 금액으로 나눈 다음, 그 결과를 절반으로 나누어 관세율을 정합니다.

예를 들어, 중국과의 경우, 2024년 미국의 무역 적자는 2950억 달러이며 4380억 달러의 상품을 수입했습니다. 계산은 ($2950억 / $4380억) ≈ 67%로, 이를 2로 나누어 약 34%의 관세를 산출하며, 이는 발표된 비율과 일치합니다.

완전히 시행되면 미국 가중 평균 관세율은 23%에서 27% 사이로 상승할 것으로 예상되며, 이는 악명 높은 1930년 스무트-홀리 관세법보다 훨씬 높습니다. 짐 비앙코는 X에 게시한 글에서 이에 대한 시각적 맥락을 제공했습니다:

해방의 날 다음 날인 4월 3일, 시장 폭락이 이어지며 다우존스 지수는 1630포인트 하락했습니다. 이는 수년 만의 최악의 하락세입니다. S&P 500과 나스닥도 유사한 손실을 보였으며, 암호화폐는 5.21% 하락했고 비트코인은 6.7% 하락했습니다. 월스트리트는 2.85조 달러의 가치를 잃었습니다. 한편, 미국의 경기침체에 대한 Polymarket의 확률은 관세 소식 이후 39%에서 49%로 급등했고, 목요일 오후 기준으로 110만 달러가 베팅되었습니다.

크립토 트위터(CT) 및 더 넓은 금융 전문가들 사이의 반응은 과호흡으로 묘사될 수 있습니다. 정식 거래일이 이틀 지나지도 않았다는 사실은 많은 이들이 경기 침체를 예측하고 이 사건을 현대 정치 역사상 가장 큰 실수라고 부르며, 심지어는 미국의 특별한 위상이 끝났다고 선언하는 것을 막지 못했습니다. 저는 다수의 반응을 이 X 게시물과 강하게 동일시했습니다.

이러한 관세에 대한 비판자들이 옳을 수도 있지만, 이틀이라는 시간은 그것을 실패나 성공으로 라벨링하기엔 정말 가소로운 시간입니다. 개인적으로, 이는 장기적으로 미국에 좋을 가능성이 크고, 중기적으로 시장에도 긍정적일 것입니다. 이번 관세 체제를 비계획적 우스꽝스러움이라고 말하는 사람들과는 확실히 다르게 생각합니다. 재무장관 베센트는 그와 트럼프가 10년 만기 재무부 수익률을 낮추는 데 집중하고 있다고 누차 강조해왔습니다. 지금의 상황을 보십시오.

단기적으로, 이 관세가 유지된다면, 아서 헤이스가 내 인터뷰에서 했던 예측이 맞을 수 있습니다. S&P가 4000대 고점까지 떨어지며 20% 조정될 가능성이 있습니다.

비트코인은 전통적인 미국 시장보다 관세 뉴스에 덜 부정적으로 반응했으나, S&P가 4000대까지 떨어진다면 비트코인의 매도세를 예상할 수 있습니다. 그러나 이번 주의 Token Narratives에서 언급했듯이, 이러한 관세가 어떤 형태로든 유지되더라도 이는 위험 자산에 긍정적일 수 있습니다. 전 연준 직원이자 현재 금융 전문가인 조셉 왕이 X에 게시한 글에도 이렇게 나와 있습니다: “기억하라 – 관세는 비둘기파적이며, 큰 관세는 매우 비둘기파적이다.”

5월의 연방공개시장위원회(FOMC) 회의가 되면, 관세가 여전히 존재하고 경제가 약화됐다면 금리 인하의 기대가 높아질 것입니다. 연말까지 여러 차례의 금리 인하의 기대가 높아질 것입니다. 미국의 금융 여건 완화는 비트코인과 다른 위험 자산에 좋을 가능성이 큽니다.