Coinshares: 연준의 완화적 조치; 비트코인은 변동성 축소하며 정체

버터필: 금리 인하 열기 사그라져; 비트코인, 실질적인 전환 시그널 기다린다

Bitcoin (BTC)은 변동성이 약 26%로 압박되면서 지난 3개월 동안 제자리걸음을 했다. 이는 통상적인 완화 정책 이후의 불꽃놀이와는 상반된다. Butterfill의 보고서는 선물 시장이 올해 세 번의 금리 인하를 염두에 두고 있지만, 가격 행동은 현재로서는 “보여달라”고 말하고 있다고 한다.

연준은 25bp를 줄여 4.0%-4.25%의 목표 범위를 설정했으며, 신규 위원 Stephen Miran은 더 큰 폭인 50bp 인하에 투표했다. 점도표의 중앙값은 이제 2024년에 추가 50bp의 인하를 가리키고 있으며, 2026년과 2027년에는 25bp 인하가 예상된다.

어떻게 나뉘었나? 2024년에 9명은 두 번 더 인하를, 2명은 한 번, 6명은 없으며, 1명은 연말에 금리가 오를 수 있다고 암시하는 한 점도 있다. 이는 아마도 클리블랜드 연방준비은행 총재 Beth Hammack의 “조용한 반대”일 가능성이 높다. Coinshares 분석가는 또 다른 예외적인 사례로 2025년까지 최대 125bp의 완화를 예측한다고 설명한다.

그는 경제 전망 요약이 상황을 더 혼란스럽게 만들었다고 지적한다: 강한 2025년 성장, 낮은 실업률, 여전히 끈적거리는 핵심 인플레이션, 더 큰 하락세의 고용 위험을 교차하는 동시에.

Butterfill은 이를 더 도비적인 반응 함수로 해석하며, 완전히 진정되지 않은 인플레이션에도 불구하고 정책 완화를 자아냅니다. 이러한 입장은 화폐 가치 하락에 대한 보호 수단으로서 비트코인의 매력을 부각시킬 수 있습니다.

그러나 그는 시장이 확인을 원한다고 말한다. 정책 입안자들이 더 명확하고 지속적인 금리 인하 경로를 제공할 때까지 비트코인은 변동성을 압축하고 연준이 속삭임을 멈추고 실제로 노래를 할 때까지 기다리는 것에 만족하는 것처럼 보인다.

“우리는 이것을 연준이 보다 도비적인 반응 함수를 채택하여, 끈질긴 인플레이션 걱정에도 불구하고 정책을 완화하는 것으로 해석합니다,” Butterfill은 쓴다. “비트코인에 있어서, 이러한 변화는 화폐 가치 하락에 대한 헤지로서의 역할을 강화하지만, 시장의 미미한 반응은 투자자들이 여전히 연준이 지속적인 완화 사이클을 시작했다고 강력한 확인을 기다리고 있음을 보여줍니다.”

CME의 FedWatch는 사실상 “확정된 일”이라고 외치며, 또 다른 25bp 인하를 90% 이상의 확률로 점치고 있다. Polymarket 도박꾼들은 86%로 약간 덜 낙관적이며, Kalshi의 군중은 85%로 함께 고개를 끄덕이고 있다. 중앙은행의 진가를 보이기에 충분히 가깝다.

비트코인은 여전히 움직임이 없고, 확률도 마찬가지다. 다음 25bp 인하가 거의 확정된 상황에서, 트레이더들은 그저 라떼를 홀짝이며 연준 의장 파월이 합창을 부르기를 기다리고 있다. 연준이 속삭임을 풀어 놓고 본격적인 세레나데를 부르기 전까지는 비트코인은 강하고 조용한 모습으로 그냥 있는 게 좋다.