Coin Metrics는 비트코인의 글로벌 에너지 탐색 및 숨겨진 공급망 위험을 공개합니다.

중국 관세, 텍사스 재생 에너지, AI: 비트코인 ​​채굴의 2025년 변혁 안으로

Coin Metrics의 2025년 1분기 네트워크 상태 보고서는 비트코인 채굴 수익이 2024년 반감기 이후 안정화되었다는 점을 강조하며, 거래 수수료가 여전히 전체 수입의 2% 미만으로 낮아 장기적인 인센티브에 도전하고 있음을 지적합니다. 보고서에 따르면, 채굴자의 총 수익은 2024년 4분기에 37억 달러에 달했으며, 이는 운영 효율성 개선과 비트코인 가격 회복에 힘입어 분기 대비 42% 증가했습니다. Coin Metrics 데이터에 따르면, 2025년 초 30일 평균 해시레이트는 807 EH/s로 상승하여 지속적인 네트워크 성장을 반영합니다.

보고서는 채굴 운영이 에너지 효율적인 ASIC 도입을 점점 더 많이 채택하고 있으며, 텍사스 및 아프리카, 라틴 아메리카의 일부와 같은 저렴한 재생 에너지가 있는 지역으로 이전하고 있음을 주목합니다. 자본이 충분한 대형 기업들은 코어 사이언티픽이 200 MW의 기존 인프라를 사용하여 AI 데이터 센터 호스팅으로 전환한 것과 같은 예시를 제공하면서 수익원을 다양화하고 있습니다.

Coin Metrics의 연구는 하드웨어 집중화에 대한 우려를 강조하며, Bitmain이 제조한 ASIC, 특히 S19 시리즈가 비트코인의 해시레이트의 59%–76%를 차지하고 있음을 추정합니다. 이러한 의존성은 지정학적 마찰로 인해 심화되는 공급망 취약성을 야기합니다. 보고서는 중국 수입 관세로 인해 2025년 초 미국 채굴자에게 Bitmain 하드웨어 배송이 지연되는 상황을 설명하며, 제조 집중화에 따른 위험을 보여줍니다.

비트코인의 교환 매체로서의 사용은 제한적이며, 그 역할이 점점 가치 저장으로 기울어지고 있다고 Coin Metrics는 밝혔습니다. 그러나 Stacks와 같은 Lightning Network 및 사이드체인과 같은 레이어 2 (L2) 솔루션은 거래 유용성을 되살리려 하고 있습니다. Lightning Network 채널이 2025년 1분기에 52,700개로 감소했지만, 안정된 채널 유동성(4,500–5,000 BTC)은 보고서에 따르면 효율성 향상을 시사합니다.

Coin Metrics의 거래소 흐름 데이터는 채굴자로부터의 꾸준한 매도 압박을 나타내며, 거래소로의 직접적인(0-hop) 전송은 안정적이고 간접적인(1-hop) 흐름은 서서히 증가하고 있습니다. 소규모 채굴자들은 보유 자산을 점진적으로 청산하는 반면, 대규모 운영은 변동성 속에서 재무 관리를 최적화하고 있는 것으로 보입니다.

보고서는 블록 보상이 감소함에 따라 채굴자 인센티브를 지속하기 위해서는 L2 채택 및 블록 공간에 대한 경쟁에 의해 거래 수수료가 더 높아져야 할 것이라고 결론지었습니다. Coin Metrics는 하드웨어 집중화 및 지정학적 혼란으로 인한 네트워크 분산화에 대한 지속적인 위험을 강조하며, 채굴 생태계 전반에 걸쳐 지속적인 적응이 필요하다고 촉구합니다.