찰스 슈왑, 비트코인 비중을 최대 22.4%까지 끌어올리는 두 가지 암호화폐 배분 방식을 제시

• 찰스 슈왑에 따르면 수익률 가정에 따라 비트코인 비중이 최대 22.4%까지 증가할 수 있다.
• 기대 수익률이 25%로 상승할 경우, 중립적 포트폴리오의 비트코인 비중은 16.9%에 달한다.
• 위험 기반 모델에 따르면 1.2%의 비트코인 비중이 전체 포트폴리오 위험의 10%를 차지할 수 있다.

수익률 가정에 따라 변화하는 암호화폐 배분 모델

투자자들이 단순한 호기심에서 체계적인 투자로 전환함에 따라, 포트폴리오 구성 내에서 암호화폐 배분 비중이 점차 공식화되고 있다. 주요 금융 서비스 기업인 찰스 슈왑은 4월 6일 발표한 보고서에서 이러한 변화를 분석했다. 이 분석은 비트코인과 이더리움을 포트폴리오에 편입하는 두 가지 주요 접근 방식을 제시하며, 다양한 가정 하에서 배분 비중이 어떻게 변화하는지 조명했다.

첫 번째 접근 방식은 기대 수익률, 변동성, 상관관계 가정을 기반으로 한 전통적인 배분 모델입니다. 이 프레임워크는 투자자의 확신에 따라 결과가 크게 달라집니다. 보고서는 다음과 같이 밝히고 있습니다:

“자산 배분은 투자자의 기대 수익에 대한 주관적 견해에 매우 민감하며, 이에 크게 좌우됩니다.”

아래 차트에서 볼 수 있듯이, 자산 배분 결과는 수익률 가정에 따라 크게 달라집니다. 기대 수익률이 10%일 경우, 비트코인 배분 비중은 보수적 포트폴리오에서 0%, 중립적 포트폴리오에서 1.5%, 공격적 포트폴리오에서 1.9%로 여전히 미미한 수준에 머물러 있습니다. 기대 수익률이 15%로 상승하면 배분 비율은 보수형 1.0%, 중립형 6.6%, 공격형 8.8%로 증가합니다. 더욱 낙관적인 25% 수익률 시나리오에서는 보수형, 중립형, 공격형 포트폴리오의 배분 비율이 각각 3.1%, 16.9%, 22.4%로 급격히 확대됩니다.

슈왑은 다음과 같이 덧붙였습니다. “비트코인에서 25%의 기대 수익률을 예상하는 중립적 투자자의 노출도는 16.9%의 배분을 의미하는 반면, 10%의 수익률을 예상할 경우 배분 비율은 1.5%에 불과합니다.”

이더리움에도 동일한 패턴이 적용되지만, 변동성이 더 높기 때문에 비중은 더 작습니다. 15%의 기대 수익률 시나리오에서 이더리움 배분 비율은 각각 0.1%(보수적), 2.0%(중립적), 2.5%(공격적)에 이릅니다. 25% 시나리오에서는 해당 수치가 각각 1.4%, 8.2%, 10.7%로 증가합니다. 특히, 기대 수익률이 5% 이하일 경우 모든 포트폴리오 유형에서 비트코인과 이더리움의 배분 비율은 0%로 나타납니다. 이는 이 프레임워크의 핵심 기준점을 재확인해 줍니다.

보고서는 다음과 같이 밝히고 있습니다. “우리의 분석에 따르면, 수익률 기대치가 10% 미만일 경우, 공격적인 투자자라 하더라도 비트코인이나 이더리움 중 어느 것도 배분을 정당화할 만큼 충분한 위험 조정 수익률을 제공하지 못합니다.”

이 분석은 2015년 1월 1일부터 2025년 10월 31일까지의 비트코인 데이터와 2018년 2월 8일부터 2025년 10월 31일까지의 이더리움 데이터를 활용하여, 2025년 10월 31일 기준 슈왑 자산운용(Schwab Asset Management)의 자본시장 전망을 바탕으로 작성되었습니다. 이 차트는 보수형(주식 8%/채권 92%), 중립형(주식 64%/채권 36%), 공격형(주식 96%/채권 4%) 등 세 가지 투자자 프로필을 반영하며, 여기서 암호화폐 비중은 주식의 일부를 대체합니다.

위험 기반 프레임워크가 보여주는 암호화폐의 막대한 영향력

두 번째 접근 방식은 기대 수익률보다는 전체 포트폴리오 위험에 대한 기여도를 기준으로 암호화폐를 배분하는 위험 예산 프레임워크입니다. 이 접근 방식은 수익률 가정에 의존하기보다 투자자가 암호화폐에 얼마나 많은 변동성을 감수할 의향이 있는지에 초점을 맞춥니다. 이 방법은 의미 있는 노출을 위해 필요한 자본이 얼마나 적은지를 강조합니다.

슈왑은 또한 다음과 같이 언급했다. “10%의 위험 수준에 도달하려면 비트코인에 1.2%, 이더리움에 0.9%만 배분하면 된다.” 두 접근 방식 모두에서 결론은 일관된다. 보고서는 “암호화폐에 대한 ‘올바른’ 배분 비율은 없으며, 이는 주로 개인의 선택에 달려 있다고 본다”고 밝혔다. 또한 이 분석은 영향력을 강조하며 다음과 같이 언급했다.

“비트코인이나 이더리움에 대한 소액의 투자 비중만으로도 포트폴리오 성과에 상당한 영향을 미칠 수 있다.”