CFTC, 마진 거래에서 비트코인, 이더리움, 스테이블코인의 역할을 규정한 FAQ 발표

CFTC, 위험 기반 헤어컷 적용으로 암호화폐 증거금 처리 방식 공식화

미국 파생상품 시장 내 비트코인, 이더리움, 스테이블코인에 대한 규제 접근 방식은 금지보다는 체계적인 감독으로 진화하고 있습니다. 3월 20일, 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 등록 기관이 비트코인, 이더리움 및 기타 암호화폐 자산을 어떻게 사용할 수 있는지에 대한 세부 내용을 담은 FAQ 답변을 발표했습니다. CFTC의 마이크 셀리그 위원장은 X를 통해 다음과 같이 밝혔습니다:

"프로젝트 크립토(Project Crypto)가 이제 공동 이니셔티브가 됨에 따라, 등록된 기관에 대한 담보 할인율 처리를 SEC와 조율하는 것은 시장 참여자들에게 명확하고 일관된 규칙을 제공하는 데 있어 또 다른 진전입니다."

이 프레임워크는 또한 비트코인, 이더리움 및 결제용 스테이블코인이 담보로 기능하는 방식에 영향을 미치는 정의된 평가 조정을 도입합니다. 헤어컷 처리는 증거금으로 사용되는 자산에 위험 할인을 적용하는 것으로, 담보 계산에 적용될 때 비트코인과 이더리움은 결제용 스테이블코인보다 인정 가치에서 더 큰 감액을 받게 됩니다. 이 지침에 따르면 비트코인과 이더리움에 대한 자체 포지션은 20%의 자본 요건을 적용받을 수 있는 반면, 결제용 스테이블코인은 변동성 및 유동성 위험의 차이를 반영하여 2%라는 더 낮은 조정률을 적용받습니다. 또한 이 지침은 초기 단계에서 마진 담보로 인정되는 암호화폐 자산을 제한하는 단계적 접근 방식을 제시합니다. 지침은 "FCM이 [futures commission merchant] 고객으로부터 암호화폐 자산을 최초로 수락하는 날로부터 3개월 동안, FCM은 고객으로부터 결제용 스테이블코인, 비트코인 또는 이더리움 형태의 암호화폐 자산만을 마진 담보로 수락할 수 있으며, 선물, 해외 선물 및 청산 스왑 고객 계좌의 잔여 지분으로는 자체 보유한 결제용 스테이블코인만을 예치할 수 있다"고 명시하고 있다.

시장에서의 수용 확대에도 불구하고 사용 제한

다른 곳에서는 수용 범위가 넓어지고 있음에도 불구하고, 이러한 제한 사항들은 분리 계좌 구조 내에서 비트코인, 이더리움 및 기타 암호화폐 자산의 취급 방식을 구체적으로 제한하고 있습니다. 해당 기관은 다음과 같이 밝혔습니다:

"CFTC 직원 서한 26-05의 '조치 불취' 입장에 의존하는 FCM은 결제용 스테이블코인을 제외한 자체 보유 암호화폐 자산(예: 비트코인, 이더리움 또는 기타 암호화폐 자산)을 고객 분리 계좌에 잔여 이익으로 예치할 수 없다."

언급된 직원 서한 26-05호는 보고 의무 및 위험 기반 자본 처리 등 정의된 조건 하에서 선물 중개업자가 비트코인, 이더리움 및 스테이블코인을 증거금 담보로 사용할 수 있도록 허용하는 '조치 유예' 프레임워크를 수립한다.

전반적으로 BTC, ETH 및 스테이블코인은 증거금 산정 및 청산소 담보 등 파생상품 생태계의 핵심 영역 내에서 여전히 허용되지만, 그 사용은 특정 규제 조건에 의해 제한됩니다. 암호화폐 자산은 미청산 스왑의 증거금으로 사용할 수 없으며, 고객 자금은 엄격히 정의된 잔여 이익 처리를 벗어난 범위에서 스테이블코인에 투자하는 것이 제한됩니다. 또한 기업은 이러한 자산을 도입할 때 온보딩, 보고 및 위험 관리 요건을 준수해야 합니다.

FAQ 🧭

• CFTC 프레임워크가 파생상품 내 비트코인과 이더리움에 어떤 영향을 미치나요? 이들은 여전히 허용되지만, 더 높은 헤어컷과 더 엄격한 담보 제한을 받게 됩니다.
• 왜 스테이블코인은 비트코인이나 이더리움보다 더 유리한 대우를 받나요? 변동성이 낮고 유동성이 강하기 때문에 자본 요건이 더 적게 적용됩니다.
• 모든 파생상품 거래에서 암호화폐 자산을 증거금으로 사용할 수 있나요? 아니요, 미청산 스왑의 증거금으로는 사용할 수 없습니다.
• 투자자들은 새로운 규정에 따라 무엇을 주시해야 합니까? 헤어컷 수준과 담보 제한은 기관 투자자의 암호화폐 수요에 영향을 미칠 수 있습니다.